中證網訊（記者 趙中昊）日前，招商證券宏觀研究團隊發佈了2020年宏觀經濟展望。招商證券認為，2020年國內經濟內生動力需重點評估兩點：一是製造業投資回升的可能性和力度，二是消費企穩回升的可能性和力度。逆週期調節政策的影響，一方面要考慮當前城鎮老舊小區改造等穩投資手段對2020年上半年房地產投資和基建投資的正面影響，另一方面要考慮2018年四季度啟動個稅改革滯後反映在2020年上半年消費需求的正面影響。
招商證券對2020年整體經濟走勢的判斷是，上半年基建投資、房地產投資的改善將緩和較大的經濟下行壓力。一旦經濟下行壓力緩和，那麼投資方面的逆週期調節力度就有可能下降，下半年消費對經濟的貢獻將逐步上升，因此預計經濟增速在上半年反彈後保持相對穩定的可能性較高。
宏觀政策方面，積極財政政策將擔任宏觀調控的主力。一方面通過減稅降費對企業盈利和居民消費提供助力，另一方面擴大有效投資，既直接拉動有效需求，又支持結構調整。落實的關鍵是地方政府的資金來源和行動意願。2019年下半年以來土地出讓收入的恢復、專項債額度提前、消費稅徵收改革和未來的房地產稅方案等，都指向於此。
PPI將在工業品庫存見底和逆週期調節發力的作用下從零下回歸到零上，但在房地產調控和貿易保護主義延續的條件下，缺乏內生上行動力，預計全年均值0.4%。
展望2020年，招商證券判斷，中外利差維持在高位吸引國際資本流入，改善外匯市場供求狀況。招商證券預計，2020年人民幣匯率的波動區間為（6.25-7.19），且回到7以內的可能性更大。
分享到:
閱讀更多 中國證券報 的文章
