昨日招商證券在深圳舉行了2018年中期投資策略會。招商證券策略研究主管分析師張夏表示，由於中國經濟正在向有質量增長的道路轉型、企業盈利韌性猶存、A股市場資金面有望明顯改善等因素，對A股下半年表現持相對樂觀態度，科技和消費將是兩大主線。
招商證券宏觀研究主管分析師謝亞軒認為，下半年投資將延續回落趨勢，但消費的積極因素增加。經濟持續回落的可能性偏低，預計全年經濟實際增速不低於6.7%。債市方面，隨著剛性兌付的打破和風險定價機制的建立，盈利穩定、槓桿率低、現金流好的信用債可能會具備阿爾法價值。
對於市場比較關心的人民幣匯率走勢，謝亞軒認為，下半年外匯市場供求整體延續繼續改善的趨勢，供求推動而非央行干預的人民幣匯率雙向波動更加明顯。另一方面，利差和風險偏好都將支持下半年美元指數維持強勢。
招商證券策略研究主管分析師張夏對A股市場2018年下半年表現持相對樂觀態度。他認為，下半年市場的投資主線為科技與消費。政策環境方面，加強金融監管，抑制地方政府投資衝動，控制廣義信貸供給，提升供給體系質量，提高製造業水平，發展先進製造業和科技成為經濟工作的重點。同時輔以減稅促進消費和生產，通過精準扶貧和個稅改革試圖提高中低端收入群體的實際收入水平，這些政策正在推動中國經濟向有質量增長的道路轉型。盈利方面，企業盈利韌性猶存，偏週期類行業盈利呈現韌性；在大眾消費和智能革命大背景下，新興產業開始出現諸多新的增長點。流動性邊際寬鬆，A股市場資金面有望明顯改善。經測算，A股下半年增量資金有望接近1000億，將支撐A股整體估值水平。
張夏表示，經過持續調整後，A股的估值水平整體已經處在歷史較低的區間，體現了對於諸多風險因素的悲觀預期，當投資者看到企業盈利韌性和流動性改善後，風險偏好有望回升。配置以科技與消費為主線。具體來說，投資者應重點關注智能革命、軍工、醫藥、大眾消費相關領域的投資機會。（記者 屈紅燕 ）
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