對沖基金和傳統共同基金所擁有的美國公司的重疊部分已攀升至新高，一方面反映了對沖基金在持股上日益保守，同時還可能提高了交易時出現踩踏的風險。
美銀美林數據顯示，在對沖基金和傳統共同基金超配最多的50只美國股票中，約有12%由兩類基金經理共同持有。直到2015年6月，這類持倉的重疊還是零。
美銀美國股票和量化策略主管薩勃拉曼尼亞表示，美國市場的強勁勢頭是一種可能的解釋。表現良好的美國股票往往會吸引更多的買家，幫助這些公司的股票保持上漲勢頭。而各種策略的趨同，導致表現優於市場的股票越來越少，也間接導致了“羊群效應”。
這一點也反映在估值上:以市盈率來衡量的高估值股票與低估值股票的差距，正接近歷史高點。實際上，近年成長型股票的估值一直在攀升，而價值型股票的估值則正好相反，價值投資者往往賠錢。
數據顯示，對沖基金和共同基金公司都持有的公司包括：聯合航空、特許通訊、醫療保險公司哈門那、永利度假村、飛機零部件製造商TransDigm以及連鎖餐廳奇波雷墨西哥燒烤。科技股臉書、蘋果、亞馬遜、網飛和谷歌也一直是對沖基金和共同基金經理的熱門選擇。
韜睿惠悅高級董事雷亞爾表示，對沖基金喜歡關注波動性較大的行業，例如被共同基金經理廣泛持有的美國大型科技股。現在更多的對沖基金採用“只做多”策略，這可能增加了它們與共同基金持倉的重疊。
此外，也有分析師指出，如果一家對沖基金已經從成功的交易中獲得了豐厚利潤，那麼它可以選擇將縮小跟蹤誤差作為一種較為保守的策略。因為它們的客戶不希望出現大規模提款，但這導致它們的業績更加糟糕，並降低了它們創造回報的能力。在這種情況下，對沖基金傾向於用臉書、蘋果等市值最大的股票來充實其投資組合，這將導致它們與共同基金經理的持股有更多重疊。
對沖基金和共同基金過度重複持股可能會帶來踩踏風險。如果一家公司未能實現盈利目標或發佈盈利預警，而投資者急於退出，如果持有增持頭寸的公司市值較小，流動性也較差，那麼出現踩踏的風險很高。
對於投資者來說，對於一些過度集中化的基金重倉股需要保持警惕性，特別是一些炙手可熱的成長股，以防出現流動性風險。
本文源自中國基金報
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