機構：太平洋證券股份有限公司 研究員：劉國清
事件
寧德時代4月25日晚公告控股子公司時代一汽投資不超過44億元擴產動力電池項目,寧德時代投資不超過46.24億元擴產湖西鋰離子電池項目。
點評
行業退坡壓力下,寧德時代擴產來臨。寧德時代一般擴產計劃在年中、年底各一次,我們預計此次的時代一汽、湖溪項目將保證未來的招標體量,我們仍然預計二、三季度寧德時代將會有招標,進展有可能超預期。近期,我們可以預見的招標還有中航鋰電、欣旺達等,一些有技術積累、客戶資源的二線的電池廠產能會逐步跟上,19年國內的招標會要好於18年的情況。
鋰電池設備廠商國內、海外同時發力。目前來看,鋰電池設備除了國內CATL、BYD、孚能等的需求外,海外需求佔比將不斷擴大,作為多個海外車廠的合作伙伴CATL,國產化設備比例達到80%以上,我們認為龍頭設備公司能夠滿足海外電池廠需求,將全面切入海外供應鏈,整個設備行業國產化提高是必然趨勢,CATL德國工廠、特斯拉、LG、Northvolt、SKI等訂單有望在年內釋放。
未來來看,鋰電池設備空間仍然巨大。從電池角度,根據《汽車產業中長期發展規劃》,從國內市場來看,2020年新能源汽車產量需要達到200萬輛,2025年需要達到700萬輛(新能源汽車銷量佔總銷量的比例達到20%以上),電池需求從110Gwh,達到450Gwh,2018年底全行業總產能將達到182GwH,多數為無效產能,頭部企業產能仍然非常緊張,根據1年半左右的鋰電投產建設期,我們預計4-5年需要釋放出350-400Gwh的設備需求量(考慮到產能利用率),設備需求巨大。同時,從全球來看,預計未來4-5年同樣有300-400Gwh的產能需要釋放,而目前全球的鋰電池設備產能集中於國內,我們認為國內設備公司無論是產能、交期、技術未來能夠滿足海外電池廠的需求。從價格來講,鋰電設備的自動化程度有提高空間,未來單價仍然有望保持穩定。
投資建議:在電動化確定性趨勢下,看好設備格局強者恆強,建議關注鋰電設備龍頭企業先導智能、贏合科技、科恆股份。
風險提示:行業產能進度不及預期。
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