富凱摘要：去年前三季度，慈文傳媒淨利潤逾2億，到年底卻鉅虧近11億，併購有雷須謹慎。
作者|藍月，微信公眾號：富凱財經（ID：fukaicaijing）
曾出品《花千骨》、《老九門》等爆款電視劇的慈文傳媒年報顯示，公司去年淨利潤鉅虧近11億元，這也是公司自2015年借殼以來的首次虧損，而這筆虧損就超出了過去三年的盈利總和。在股價暴跌下，公司大股東馬中駿面臨質押危機，不得已轉讓控股權給江西出版集團旗下的華章傳媒。馬中駿，這位影視行業的知名人物，就這樣遭遇了滑鐵盧。
收購標的曝出商譽減值
資料顯示，慈文傳媒前身為禾欣股份，公司2010年1月26日登陸中小板。2015年，慈文傳媒以資產置換方式借殼上市。
值得一提的是，慈文傳媒董事長馬中駿可謂影視圈的知名人物。馬中駿是一名資深出品人和劇作家，他早年曾因創作話劇劇本名震中國劇壇。90年代，馬中駿開始涉足影視製作，推出和導演過金庸的《射鵰英雄傳》、《神鵰俠侶》、張愛玲的《半生緣》等精品電視劇。近幾年，又憑藉《老九門》、《花千骨》、《楚喬傳》等熱播劇，使得慈文傳媒名聲大噪。
2015年，慈文傳媒借殼上市後，業績大增。數據顯示，2015年公司實現營收8.56億，同比增長73%，實現淨利潤1.99億，同比增長64%；2016年、2017年，公司分別實現淨利潤2.9億、4.08億，分別同比增長45.6%和41%。
直到去年前三季度，慈文傳媒依然維持增長。三季報顯示，去年前三季度公司實現營收13.3億元，同比增長136%；實現淨利潤2.45億，同比增長64%。
然而到了最後一個季度，慈文傳媒突然曝出業績地雷。今年1月底，公司宣佈業績變臉，預計其淨利潤將虧損9.5億元至11億元，此舉引發市場一片譁然。
對此，公司回應稱，收購贊成科技出現的商譽減值損失，及其影視業務在四季度發生較多未達預期的情況，對公司去年經營業績造成重大影響，其中擬對贊成科技計提商譽減值準備8億至9億。
贊成科技是慈文傳媒2015年11月收購的遊戲公司。贊成科技當時承諾，2015年、2016年、2017年實現8000萬、1.1億和1.3億元的業績。而這三年，贊成科技淨利潤分別為8627萬、1.27億和1.19億，也就是說僅2017年未完成業績承諾。
然而，過了三年承諾期，贊成科技卻曝出了業績地雷，慈文傳媒計提的商譽減值，與當初11億元的收購價已相當接近。
去年，隨著監管部門針對明星片酬、納稅等多個方面加強監管，影視行業陷入低迷，影視上市公司股價普遍暴跌，如華誼兄弟、長城影視等，慈文傳媒也不例外。
慈文傳媒去年大跌64%，這也是該股連續三年下跌。2015年，因借殼該股曾經暴漲363%，成為當年的大牛股，誰也不曾想到，如今慈文傳媒會跌得不足當初高點的兩成。
質押高企被迫轉讓控股權
暴跌之下，大股東馬中駿的質押危機開始顯現。公告顯示，截至去年底，馬中駿和其妻子王玫累計已質押了1.06億股，佔公司總股本的22.36%，其中馬中駿累計質押股份佔其所持股份的92.19%，王玫則全部質押。
數據顯示，馬中駿與王玫去年6月到12月不斷補充質押，這期間股價一路下跌，跌幅達四成。在面臨質押平倉風險之際，馬中駿無奈轉讓慈文傳媒的控股權。
今年2月19日，慈文傳媒宣佈，控股股東馬中駿及其一致行動人將所持15.05%的股份轉讓給江西出版集團旗下的華章傳媒，轉讓後，後者將成為公司控股股東，而馬中駿將保留10%的股權，退居第二大股東。
資料顯示，華章投資為江西出版集團全資子公司，註冊資本11億元，是一家以股權投資、創業投資為主的大型文化投資企業。慈文傳媒稱，之所以選擇江西出版轉讓其控股權，是出於對方是一家文化類股權投資機構，並具備一定的實力。
除了公司控股權易手，大股東馬中駿妻弟王丁還涉及違規減持。去年11月26日，深交所向王丁下發監管函。王丁在未披露減持計劃的情況下，去年11 月15 日減持40.54萬股，成交金額536.37萬元，佔其所持公司股份總數的51.12%。
王丁對違規減持公開道歉。然而，隨後他宣佈繼續減持不超過38.77萬股，意味著將清倉，因而再次遭遇投資者一片詬病聲。
在更換大股東後，慈文傳媒一季報顯示，一季度實現營業收入為1.54億元，同比大減46.05%；歸屬於母公司所有者的淨利潤為624.95萬元，同比大減92.85%。由此不難看出，公司業績頹勢依然未改。
當初擁抱資本市場之時，馬中駿或許想通過資本的力量讓企業實現大發展。然而，資本市場相比影視行業來說卻複雜得多，如今馬中駿退居二股東也未嘗不是好事。面對連跌三年的慈文傳媒，投資者也只能寄希望於新晉國資能力挽狂瀾了。
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