公司事項:
公司公告 2018 年年報，2018 年實現營業收入 27.08 億元，同比增長 15.84%，實現歸母淨利潤 4.98 億元，同比增長 30.58%，2018 年利潤分配預案為：擬每 10 股派 0.66 元（含稅），不以公積金轉增股 本。公司同時發佈 2019 年一季報，公司 2019 年一季度實現營業收入 4.80 億元，同比增長 36.44%， 實現歸母淨利潤 5991.56 萬元，同比增長 18.14%。
獵豹哥觀點:
1、公司 2018 年新籤和在手合同額高增長：公司 2018 年實現營收 27.08 億元，同比增長 15.84%，營 收穩步增長；實現歸母淨利潤 4.98 億元，同比增長 30.58%，歸母淨利潤保持高速增長。在合同額方面， 公司 2018 年新籤和在手合同額均實現高速增長。其中，公司實現新籤合同額 39.66 億元，同比增長 40.39%；期末在手合同額 26.54 億元，同比增長 52.69%。公司期末在手合同額飽滿，為公司 2019 年 營收實現較快增長打下了堅實基礎。
2、公司毛利率和期間費用率均有所提高，研發投入持續加大：公司 2018 年毛利率為 27.09%，同比提 高近 3 個百分點，主要是得益於法律科技業務毛利率提高了 3.66 個百分點；期間費用率為 27.09%，同 比提高 2.30 個百分點，主要是因為聯奕科技並表、以及全國性營銷網絡佈局帶動的薪酬及業務費用增 加導致公司銷售費用增幅較大。報告期內，公司持續加大研發投入，研發投入為 4.07 億元，同比增長23.16%，研發投入營收佔比超過 15%。
3、公司主營業務未來發展值得期待： 在法律科技領域，公司以法律科技為核心驅動力，拓展面向法律 機關單位的業務，全面覆蓋全國 31 個省級行政區。公司已經拓展覆蓋全國各級法院、檢察院、司法行 政、公安機關、政法委、紀委監察委等，信息化服務覆蓋用戶超過 300 個業務場所、50 類功能場所、 34 類業務人員、20 類業務服務對象。“元典律師工作平臺”為三萬名律師提供業務軟件和數據服務，用 戶數量同比增長超過 200%。在教育信息化領域，公司業務覆蓋全國 30 個省級行政區，累計為 800 多 所高校、2000 多萬師生提供信息化服務，高校信息化領域業務增速第一。
4、在安全可靠領域，公司憑藉深厚的技術積累和業務優勢，已經形成了完整的面向黨政辦公的安全可 靠解決方案：公司安全可靠業務已在八個省市落單。在市場監管領域，公司基於多年來在市場監管多細 分領域的業務和技術積累，積極爭取機構改革帶來的新需求，持續鞏固競爭優勢。公司主營業務發展勢 頭良好，未來增長值得期待。
5、盈利預測與投資建議：根據公司的 2018 年年報，預計公司 2019-2021 年的 EPS 分別為 0.79 元（原預測值為 0.88 元）、1.03 元（原預測值為 1.14 元）、1.32 元，對應 2019 年 4 月 26 日收盤價的 PE 分別約為 26.4、20.2、15.7 倍。公司是我國法律科技領域龍頭企業。公司將人工智能技術引入法律 服務領域，已取得初步的進展，未來人工智能應用將成為公司業績新的增長點。隨著我國教育信息化 2.0 時代的到來，公司教育信息化業務迎來發展良機，未來發展空間巨大。看好公司的未來發展， 維持對公司的“強烈推薦”評級。
6、風險提示：（1）法檢信息化業務增速低於預期；（2）華宇元典業務發展不達預期；（3）聯奕科技並 購整合的風險。
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