機構：興業證券股份有限公司 研究員：徐佳熹,趙壘
事件:近日國務院2018年政府工作報告中指出,2019年將重點降低製造業和小微企業稅收負擔,深化增值稅改革,將製造業等行業現行16%的稅率降至13%。
投資建議:整體來看,此次製造業增值稅率降低有望整體增厚醫藥製造業板塊利潤約10%(以2017年的利潤基數和財務數據進行測算),對於毛利率水平較高、折舊攤銷佔比大、淨利潤率比較低以及研發投入強度較大的公司業績彈性尤為明顯。此外提高企業研發費用稅前加計扣除比例有望增厚重點醫藥企業淨利潤約1-3%。我們建議關注受益於減稅帶來的業績增厚比較顯著的公司如恆瑞醫藥、科倫藥業、仙琚製藥、京新藥業、長春高新以及流通領域的連鎖藥店類上市公司。持續進行研發投入的國內創新藥企業也將受益於此次的政策調整。此外,受益於新藥研發景氣度提升和具備資產重估價值的藥明康德、泰格醫藥、艾德生物、昭衍新藥、凱萊英、藥石科技等亦值得關注。
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