千萬不要輕易拋棄 莫讓價值背叛你
這一週市場行情是在分化中顛沛流離。好的股票繼續創新高，不好的股票則出現了跌停潮。面對目前的市場，好多投資人又一次表示了懷疑，尤其是前期一些價值型的股票出現深度調整後，比如前期我推薦的同方股份出現了較大幅度的調整，像這樣的價值型股票最近出現了調整，大家對未來黃金十年是不是還有信心和期待？
今天就大家所關心的問題，我們共同探討未來的行情。當然最近之所以出現高位分化，有幾個非常重要的原因：第一是科創板。短期市場獲利盤套現出局，分流了部分資金，導致市場出現了震盪調整；第二跟目前的貨幣政策由寬鬆轉向適度寬鬆有直接關係。貨幣政策一旦出現轉向，就會使得二級市場的流動性受到一定影響，資金會跟著風向走。
一季度在寬鬆的信貸政策、貨幣政策和財政政策高度配合的情況下，我們的GDP形成了良性上漲，一掃2018年的陰霾。當貨幣寬鬆政策、信用寬鬆政策同時釋放做多信號時，股市上漲，房市也上漲。大家知道，中央政府最不願意看到的就是房價出現快速回彈。所以二季度國家首先調整了信貸寬鬆政策，這個信號出來之後，不但對房地產市場潑出一盆涼水，對股市交易量來講，流動性也產生了一定的拖累，導致A股市場最近一週總是感覺積重難返，跌不下去、漲也非常乏力，方向不明，大家都在等待中央政策明朗化。這也是影響股市近期波動又一個非常重要的因素。
好多價值型的股票走到半山腰突然調轉回頭。這裡我再次告訴大家，錯殺的價值股大家千萬不要輕易放棄，錯殺是最好的買點。有些人可能承受不了價值股的深度回調。但價值股票不是用來短炒的，是用來做長期投資的，不要擔心短線回調產生的賬面虧損。
舉個例子：我曾在2016年—2017年的資本圈中推薦過五糧液這隻個股，當時五糧液在18元附近出現反覆震盪整理，但最終這隻個股漲到110元。
而且我當時還給中方信富的一個客戶講過，但那位投資人心理承受能力極差，每當五糧液階段性回落時，他心裡格外慌。而這時候恰恰是2016年一季度和二季度的交接之處，五糧液又一次出現了衝高回落的走勢。幅度有多大？從30元回調到20元，整整跌去了30%，所以客戶心理承受不住。但隨後五糧液從20元又漲回到30元，在35元附近小幅震盪，之後一氣漲到50元，從50元震盪整理又衝高至90元。在90元附近再次整理回調，但這次調整幅度比較大，從90元跌回到50元，回落接近一半，然後又從50元快速回到110元，這就是價值投資的股票。
你在中途的每一次下車，實際上都是你對價值的一次背叛。因為你的背叛，所以價值對你也是一種背叛。大家錯過了貴州茅臺，因為股價太高，但如果你錯過了五糧液，我認為你就錯過了一次最好的價值投資機會。
上週我在給大家講了，五糧液是這樣，格力電器也是這樣。上週它的股價還在50元附近徘徊。為什麼呢？因為格力電器在這個位置出現重大的股權轉換，大家都在猜測這根陰線出現後，到底格力電器是上還是下。我告訴大家，既然有人可以花400多億接盤15%的股權，說明格力電器還在市場化的道路上進一步形成價值的高增長。
隨後這隻個股從55元直奔65元而去，雖然這兩天也出現了錯殺回跌，但大家可以繼續關注格力電器的未來，它的股價能不能在董明珠女士的帶領下走得更高更遠。所以我想對於價值型股票，大家不要去畏懼中間的回跌，格力電器每一次回跌，深的可能會跌去50%，從60元跌回30元，短的可能也會接跌去20%，但並不影響股票長期走牛趨勢，這就是價值。像格力電器、五糧液、貴州茅臺它們代表了中國上市公司的價值和產業的價值。
我再次說一下，對於你看好的價值型的股票，千萬不要輕易拋棄。大家說你講到這的時候是不是有點跑題了，今天你要講的是股指期貨在這個時候出現政策性鬆綁存在的做多玄機，怎麼談到價值投資這個問題上來了？其實並不矛盾。我想要告訴大家，股指期貨鬆綁政策為什麼會在這個時候推出，給大家舉例說明這些價值型投資股票為什麼走得如此強勁，這其中的做多玄機在哪裡？二者有非常密切的關聯性。
普通投資人看市場看得比較短，你們可能會關注北上資金，多了大家就覺得市場有希望了，只要北上資金少了，向外流出了，你們又會覺得市場讓你失望了。剛剛想要進入市場，突然間資金量不夠了停下來。可是你剛停下來，市場又開始向上突破了，你剛要追進，市場又開始調整。真正在A股市場中賺大錢的人都是能夠耐得住寂寞，能夠守候市場價值的人。
上一次我跟大家說過，低價大盤藍籌股主力資金進場的起漲點不是在2019年，2019年是他們選擇加倉的時候，他們真正進場的時間是在2016年和2017年。大家看一下貴州茅臺，它真正開始發力起漲的時間在2016年年底，從200塊錢開始起漲，一直漲到現在接近1000元，漲了將近五倍。你能說茅臺是在2019年才開始被價值發現嗎？完全不是。茅臺在2016主力就開始不斷增持，包括海外QFII，這隻個股已經高高在上了，它是不是有價值的股票？全世界只有唯一的茅臺，作為中國白酒行業的龍頭，它有當之無愧的龍頭價值。外國人都開始用中國茅臺送禮，更何況中國人。茅臺為什麼將來會越來越值錢？因為它的原料原漿會越來越少。
作為稀有物品，它就像貴金屬一樣，越來越值錢，需求量越大，供應量越小的時候，它就越值錢。當然大家說目前茅臺有沒有價值虛漲的可能性？我們認為有。為什麼？茅臺原漿能夠支持這家企業走多遠？我覺得這個數字是虛的，是被炒出來的。大家只知道茅臺酒好喝，而且喝的人越來越多，所以市場需求量越來越大，這是大家普遍達成共識的市場價值。我想茅臺不會永遠漲。茅臺現在接近1000元，大家說它什麼時候回調？以什麼樣的方式回調？這成為了大家都在猜測的問題。
主力不斷加倉茅臺，請問誰是最後的接盤者？茅臺代表著中國價值成長的風向標，請問這麼多主力都是賬面利潤，那1000元接盤的主力如何獲利？800塊錢進場的主力如何退出？這就引發了股指期貨為什麼會在當下推出的話題。可能茅臺會突破1000元繼續上漲，可能格力電器會突破70元向100元進軍。可能五糧液會接替茅臺繼續向200元上漲，當然五糧液跟茅臺無法比，雖然買不起茅臺，但可以買五糧液。
3000點附近鬆綁股指期貨真正的玄機
那麼大家想一想，這些大消費概念的品種，確實有供不應求的趨勢，所以價格會越長越高，但股價不能總漲不跌，早晚有一天主力和機構要有一個兌現的窗口期。那麼用什麼方法來兌現？如果這些價值股票出現兌現的話，將會對目前的A股造成什麼樣的壓力？A股是否能承受這些價值型股票趨勢性調整所帶來的效應。正是在這樣的條件下，A股市場出現了股指期貨鬆綁的政策。
大家可能會產生聯想，如果股指期貨鬆綁，這些價值型股票要是順勢做空，會不會把A股市場從3000點重新壓回到2500點？很多投資人都在擔心，這兩天一直在不停的詢問。所以今天我起演講題目時，特地增加了兩個字叫股指期貨此時推出的“做多玄機”，我還是直接給出答案吧：股指期貨在這個時候推出，不但不會讓市場調整下來，而且還會讓市場漲上去。
我曾經跟大家提出過對於這波行情的預期——4000點不見不散。如果股指期貨推出之後，在目前點位形成做空，那麼前面所做的一切努力都將付之東流。美國人會很高興，為什麼？因為他們特別高興看到A股市場有趨勢性調整，將會給美股市帶來多麼大的歡喜。大家都知道，美股市現在高位，美元也在高位反覆震盪，但就是跌不下來，什麼原因呢？因為美國還在不斷地通過加息縮表增強美元的持有信心，捍衛美元的全球霸主地位。
但是別忘了美國的債務赤字也在與日俱增，並引發了美政權的不穩定。所以特朗普和美聯儲最近發生了比較大的分歧，特朗普不希望美國繼續加息，而希望降息，這樣做的目的是什麼？是要進一步量化寬鬆。因此，特朗普不希望看到美國股市下跌。尤其是在他面對2020年大選來臨時，不希望全球資金從美國撤離，但是任何事情都是有矛盾的。
這種矛盾就像是中國一季度貨幣政策寬鬆、財政政策寬鬆、信用政策寬鬆，引發了股市上漲，房市上漲，通貨微幅膨脹。這種情況跟前兩年的金融去槓桿還是發生了一些矛盾的，金融好不容易去槓桿，然後信貸政策一寬鬆槓桿又上來了，中央政府馬上開始調整策略，二季度可能是要採取進一步穩定的措施，不要讓市場瘋狂，要保持穩健的貨幣政策和財政政策。
大家要注意，最近中央政治局會議提出一個說法，要維持鬆緊適度的貨幣政策，也就是說不可能讓貨幣M1、M2的增量無限度增長，要鬆緊適度。如果高了，那就得往下調一調。如果低了，就可以往上放一放，要鬆緊適度，像人民幣匯率一樣，要讓它彈性。所以現在房地產市場，大家如果去年底買房子，今年在一線城市有20%的價格上漲，但突然間好像信用政策縮緊，貨幣政策也開始彈性。
縮緊的時候，房價又開始回跌了，但是大家不要著急，適度調整並不會影響未來趨勢。最近二線城市很多土地，包括一線城市的土地開始向地產商大規模出售，而且價格都不低。所以我認為市場不是被扼殺了，而是要把這批脫韁野馬的繩子重新套上，讓它慢慢走。不讓股市在貨幣寬鬆後瘋狂的上漲，樓市也不能瘋狂上漲，一定要讓它適度上漲。
所以我想在3000點這個位置，市場出現了政策調整信號，從寬鬆信貸向適度寬鬆轉變。這個信號的推出實際上除了要控制目前股價和房價上漲的速度，我們更應該看到，中國目前很多金融調整措施，都是以美聯儲經濟調整方案相對照的，現在美聯儲還沒有出牌，要不要停止加息，這個問題還在討論中。
大家試想一下，如果美國真的停止加息轉向新的量化寬鬆的話，對於中國剛剛開始的牛市征程來講，我認為還是有一定壓力的。所以近段時間大家必須關注美聯儲政策調整的改變。它的改變無非是針對2018年中美貿易談判，當時美國第一是加息，第二是縮表，第三就是增加中國出口美國商品的關稅，這幾個策略對於全球資本市場來講都是有弊無益的。
當然殺人一千自損八百，美國這樣做的後果導致美股市場出現見頂信號。美國全球500強企業的股價也出現了部分的暴跌，美國的債務赤字出現了高增長的這種狀態。所以特朗普在面對2020年大選時，中美貿易談判不是說中國人向美國妥協，而是美國人也在主動找中國人進行談判。他們希望2019年不要因中美貿易摩擦，進一步引發中美兩國經濟出現大的震盪。直到迎來2020年，特朗普再一次大選成功。
所以2019年應該說市場充滿了很多玄機。美聯儲政策調整直接關係到中國政府在金融開放政策和金融市場內部貨幣政策的調整走向。我們在觀察的同時，發現3000點這個位置，實際上中國政府不希望再進一步通過加大M1、M2的增長量來維持市場的熱度。相反，中國政府希望通過一系列的政策，能夠更快地吸引全球資本到達亞洲。也就是說如果我們單純的依靠貨幣力量提振市場，這個市場將會變得愈加瘋狂。
如果我們通過金融政策適度開放，吸引更多外資介入A股市場，將會使未來的資本市場逐步走向良性循環。正是在這樣一種，中美經濟政策、金融政策、貿易政策形成高度對視的格局中，中國政府對股指期貨進行了有效的鬆綁。這次鬆綁實際上讓準備進入中國內陸的海外基金，可以大膽的進入。因為這些基金在海外平臺上做雙向對沖，股指期貨是他們對沖風險一個非常重要的金融工具。
如果他們沒有股指期貨的對沖工具的話，直接影響到他們對A股市場持股週期和投資標的，包括資金投入規模的決策。所以只有將股指期貨放開，他們才敢於進場。我再跟大家說一下，這次股指期貨鬆綁有幾個重要的關鍵點。我認為，如果市場中的白馬股能夠真正走向價值復甦的時候，在3000點這個位置上，籌碼仍是非常便宜的。
主力在這個位置上並不想輕易放棄這些籌碼。但中國的投資人在3000點這個位置上，第一被前期逼空上漲激活了情緒；第二被中國的媒體力量調動了信心。所以很多散戶投資者在3000點這個位置上大膽跟進，快速上車，現在車已經有點擁擠。所以按照博弈論的觀點來分析，市場在3000點這個位置，因為有眾多新增散戶入場，導致機構和散戶再次形成了博弈關係。
前面是散戶根本意識不到市場要上漲，大部分是機構強勢把市場拉回到3000點上方，到了3000點上方後，部分散戶開始跟進。隨著一些股票持續的創新高，更多的散戶投入了積極的熱情，大規模買進。所以在3000點到3300點這個平臺上，應該說不是機構和機構的博弈，而是機構和散戶的博弈。那麼市場在這個時候對於一些股票形成強勢的打壓，我認為也在情理之中。打壓之後，我認為這個地方的籌碼，如果股指期貨政策鬆綁的話，外資介入，應該說是刻不容緩的。
當然了，你說中資機構願不願意讓外資在這個位置上介入，我覺得大家要辯證的看，像貴州茅臺這樣的股票，外資如果願意介入的話，當然給中資機構一個非常大的禮物，如果外資進來，願意把貴州茅臺拉到1500元，對於很多中資機構來講成全大家了。但是你覺得外資能那麼傻嗎？進來的外資全來買茅臺，茅臺已經接近1000元了，外資那麼傻，其實真正進入QFII視野的中國價值成長股並不是很多。
目前點位價值型籌碼有多寶貴
我曾經在中方信富引進了一套智能選股的因子庫，這個因子庫是美國優秀的投資顧問——歐奈爾先生設立的，專門選擇價值型股票。但在2017年——2019年，我發現外國人選擇價值投資的股票，它們的方法是非常苛刻，當然也非常認真。它和中國的價值投資股還不完全一樣，所以能選出來的投資標的特別少。
實際上在中國境內，我們有價值的股票，外國人未必能夠選出來。一方面，中國很多藍籌概念是國企概念，在改革的過程中，會有一些重組的機會發生。而這些重大重組所傳遞的信息不一定都在季報和年報中顯現。所以對於量化和智能投顧來講，這都是不可確定的因素，沒法納入到他們的戰略配置中。
另外，對中國的科技成長股，外資實際上也要做深入調查。未來的成長空間、成長性不一定是外資能夠認可的。所以在未來，對於科技股的估值方式，中國有中國的看法、外資有外資的看法。
中國對科技股原來的估值方式就是到底有沒有獲利能力？你的市場佔有率到底有多高？你的每股收益有沒有可持續性的增長？這是原來我們在創業板和中小板中選擇成長股必須要看的三個指標。但是在外資眼裡，他們不這樣看科技股，就像科創板設立一樣，很多虧損的股票，外資同樣承認你的價值。
當年的京東，後來的美團，還有拼多多沒有盈利，依然可以給很高的估值。因此我想通過這個例子跟大家說，中國科創板的設立，有可能會顛覆中國投資者對科技企業估值的傳統認知。
所以外資進入中國資本市場，對主板市場上市公司的選擇和對科創板中科技概念成長股的估值方式，可能是完全兩種方式。這也帶來了中國機構投資者和海外機構投資者，很可能會形成一個比較大的矛盾關係。
比如2015年中央匯金進場接盤很多上市公司，經過2016年—2018年，三年供給側改革和併購重組，看似一些沒有價值的國企改革股，經過重大重組後，突然間顯露出它的價值。
例如，對於中國的銀行業來講，大家都知道它是一個高風險的行業。因為隨著房地產信貸出現堰塞湖、股權質押出現平倉破位，銀行業實際上存在著非常大的債務負擔，包括地方債不斷增加，所以不被外資看好。
但公墓基金近段時間所披披露的年報中顯示，其增持的股票，銀行概念股佔比很大，但是銀行跟券商雖然同屬金融板塊，風險卻遠高於券商。
而且國家隊增持比例還在進一步提升，為什麼呢？因為金融概念股尤其是銀行股和保險股佔A股權重較大。所以大家在考慮中資機構和外資機構進場，會相中什麼樣的股票時，要考慮的比較全面一些。
外資可能看中的是它的價值，覺得這些股票有價值我就買。但如果股指期貨鬆綁的話，就不單純看企業的價值，而是要看企業的權重價值。這一點我覺得今天必須跟大家聲明，股指期貨鬆綁，我認為未來最有可能形成主力資金持續增持A股市場佔有權重比例較大公司的局面。
這其中的原因是什麼？因為在機構與機構博弈的過程中，持有籌碼的多少將會成為未來主力之間博弈一個非常重要的作用點。所以銀行概念股我覺得它值錢就是它在A股市場所佔的權重比例較高。
除了銀行概念股外，國資改革的一些低價大盤藍籌股集合在一起，佔有中國市場權重60%的份額。這其中相當多的個股如果出現股價上漲，並不是完全基於它具備價值成長性，而是因為它確實具備推動股指不斷震盪向上的權重優勢。
所以將來不管是做多還是做空，你手上得有籌碼，沒有籌碼多空與你無關。作為散戶投資者來講，只能被動跟隨市場，做多不是你做的，做空也不是你做的。如果你能跟上市場的步驟，你就是贏家，如果跟不上，肯定是輸家，因為股價的話語權不在你手裡。股指運行方向的指揮棒也不在你手裡。大家說在誰手裡？誰擁有的籌碼多就在誰手裡。
所以我想給大家揭示這個規律的意圖是告訴你，在3000點這個位置，我之所以說大盤不可能出現深跌，言外之意就是告訴你目前的籌碼是多麼寶貴。誰能夠更多的搶奪籌碼，誰將會在未來市場進行多空博弈的時候，佔有主動權。
因此我想股指期貨在這個時候形成政策鬆綁，實際上是告訴外資，你們可以進場和國家主力軍團同唱牛市。
A股市場受到全球資本的高度關注，一路走強，同時把美國市場拉向深淵。我認為中國政府在目前的位置上推出股指期貨的政策是有其深遠意義的。最大的目的，就是讓外資進場的時候要安心、要放心，必定A股市場是具有長期投資價值和絕對化收益空間的。
在全球資本市場，我們和美國比起來，最大的優勢就是我們在底部、美國在頂部，我們可以讓全球資本在這個位置進場，有獲益空間，但美國不一定，能夠維持在高位已經很不錯了，不知道哪天會突然間轟然倒下。
今天除了股指期貨鬆綁的消息，外商投資法在2020年1月1日即將正式實施，不排除中國政府在加快金融改革開放步伐的同時，再給海外投資軍團更多有利於他們來華投資的一些政策和措施。
大家說咱不用外資行不行？不用外資，中國股市很難成為國際化的市場，也就是說國資改革我們是要將原來國資委旗下的一些價值型資產，通過證券市場實現它真正的估值，讓國企改革最終形成市場全流通。
全流通之後，國有資產要形成一個溢價或者是高附加值。國資委會通過中國政府設置的投資總公司來完成市場化的轉換，政府投資手裡要有錢，所以這些國企改革概念股，如果不能在這次戰略性牛市中，真正確立它的市場價值，我認為我們準備了十年的股權分置改革、大小非減持、國有企業改革，都沒有意義了。
所以開放是必然的，我們不能單純的通過量化寬鬆來激活市場，我們必須依靠全球投資者的力量來激活亞洲市場、激活A股市場，完成中國經濟轉型。
講到這的時候，大家基本上就能夠知道，我為什麼認為這一次股指期貨的推出不但不會使得籌碼形成鬆動，而會使得未來市場形成籌碼的高度集中，不是集中在散戶手裡，散戶是最不堅定的群體，稍微震動便倉皇而逃。你這一逃，機構又一次進場接盤，所以今天A股市場盤中大V的反轉態勢說明了一切。
上午散戶瘋狂出逃，下午機構快速進場，迅速將股指拉起來。所以明天不排除市場還有這樣的震盪，每一次震盪都是把散戶擠出市場，然後機構快速搶奪籌碼。
中國的國家改革，我認為主力不一定會通過二級市場搶奪籌碼，他們可以通過併購重組在一級半市場就完成對籌碼的收集。但是外資進場，我認為他們相中好股票之後，在二級市場採取一些技術手法跟市場搶奪籌碼是完全可能的。
從這個角度上講，大家對於價值型股票，不要畏懼技術性調整，而更應該看到它未來可能會出現的長期走牛趨勢帶來的高附加值回報。
機構博弈時代，普通投資者如何盈利
股指期貨鬆綁已給出了明確的時間表，自2019年4月22日起，將中證500股指期貨交易保證金標準調整到12%，原來是15%。
另外大家也可以看到，這次股指期貨日內開倉的手數放開幅度是比較大的，好多投資人不敢參與股指期貨，所以不太瞭解股指期貨的一些方式和方法。我覺得給大家提到的這些關鍵點也做一個充分的解釋，讓大家心裡有數。
由之前的50手放鬆到500手，也就是日內開倉的手數，這是非常重要的一個指標。
大家說為什麼會放大十倍？這樣做的目的會吸引更多的股指CTA還有高頻短線交易者參與市場，這將有利於平衡股指期貨多空力量對比，改善負基差的現象。說白了就是有利於減少股指期貨對沖策略的對沖成本。
實際上，2015年中期出現的A股市場急速下跌，政府對於股指下跌採取了最激烈的控制方法，將日內開倉手數直接縮小到50手，基本上是讓做空勢力沒有做空的空間。這次從50手放大到500手，這樣對沖成本會降低，主力資金就可以大膽的買現貨，一旦出現風險他們可以放大十倍的對沖槓桿，所以對他們控制風險是非常有利的。
還有第三個看點也是非常重要的，就是日內平倉的手續費由千分之4.6，降低到千分之3.45。一旦手續費降低的話，活躍度就會增強。
所以股指期貨的流動性將會增強，減少日內交易成本，同時也會對日內交易的活躍度有很大提升，增加股指期貨流動性。
尤其是隨著中國金融改革的進一步開放，很多海外資金在長期趨勢投資的過程中，都要應用期貨對沖工具來確保他們投資風險可控。而這次我覺得中央政府在3000點這個位置及時放鬆股指期貨的限制，無疑對於海外資金的進入起到非常重要的作用。所以我想接下來不是說北上資金減少，而是北上資金可能會大幅度增加。當然隨著股指期貨的鬆綁，市場的震盪也會變得更加頻繁，那麼這種震盪直接引發的後果就是散戶將會更加不適應未來的市場，因為機構博弈的時代已經開始了。
股指期貨一旦鬆綁之後，股指的震盪在所難免，散戶如果沒有很好的心理承受能力，完全會成為被市場宰割的對象。散戶本來現貨籌碼就少，又不敢參與股指期貨，所以在交易過程中屬於劣勢群體，但這個並不意味著在未來的戰略性牛市中不賺錢。
楊德龍先生說的一個觀點是非常正確的，他說市場不管如何震盪，如果你認為你的股票有價值，你就長期持有它。不管怎麼震盪，都有可能從你進場的那天開始，給你提供一個價值週期的回報。股市可以千變萬化，但是你自巋然不動。在機構間博弈的時代，就很可能會跟機構同樣獲利。如果你每天在市場中進進出出，很可能會跟市場方向做對，成為價值的背叛者。再好的股票跟你也無緣。所以大家看看今天的貴州茅臺，再看看今天的五糧液，再看看今天的片仔黃。
今天片仔癀已到130元附近，看看今天超過一百元的股票，你會發現你有無數次進場獲利的機會，但都被你放棄了，放棄的原因是什麼？你看不懂這個市場，更讀不懂這支股票的價值。而今天像片仔癀這樣的上市公司，很多都隱藏在上證50、滬深300，隱藏在MSCI標的股票中。
這些股票如果你能夠拿得住的話，那麼將來隨著中國戰略性牛市的不斷走高，你的賬面收益也會不斷提升。如果你畏懼每一次股指期貨短期的對沖和而產生恐懼心理的話，那麼你註定要成為市場中的犧牲者。所以大家看一下，國家隊連續四個季度增持的股票，首先就是銀行股當中的中國銀行，然後是金融概念當中的中國人壽，當然還有116元的片仔黃、復星醫藥，這些股票價格都已經很高的個股。
目前國家隊還在繼續增持，什麼原因呢？歸根結底，未來股指期貨既然是一個對沖工具，那麼進場接盤的這些中資主力和海外QFII，他們一定要大量拿到一些現貨籌碼，才能掌握未來的對沖風險。所以他們搶奪的最重要的投資標的就是真正具有價值成長的這些股票。不管它現在的價格是50元還是60元，如果它還具備價值成長空間的話，就是100元的股票它們也敢拿。當然為了更多地掌握籌碼，對於一些未來具有重組價值的股票，也會出現扎堆買入的局面。
大家總說，現在選股是比較困難的事情，恰恰相反，在3000點這個位置選股壓力根本沒有。在MSCI標的股票當中，你能選出一攬子股票，三隻、五隻、十隻是非常簡單的事情。你們的壓力來自於市場震盪產生的恐慌。在市場上漲的時候你追高，在市場震盪回落的時候你殺跌，如果再不結束這種操作，我認為再好的市場也會跟你無緣，再牛的股票也跟你無關。
未來A股市場機遇與風險並存，機構博弈已經開始，散戶必須要有機構的思維方式和邏輯判斷力，才能夠跑贏這個市場。那麼在這裡我也希望更多的投資人能夠把握大資金的操盤手法和大機構的選股方法。
4月27日我們將在杭州做一場高端論壇，並邀請到了水皮老師和楊德龍老師。如果大家在江浙兩省生活和工作的話，可以來參加，屆時我們會贈送給大家一本書《跟楊德龍學投資》，楊德龍老師是目前中國開放式基金的領跑者，他們的基金全面跑贏了市場。
他的投資簡單明快，完全符合價值投資的標準，他判斷市場不拖泥帶水，該進的時候進，該出的時候出，而且選的基本上是價值型股票。我們和這樣優秀的機構做研討，會給大家帶來很多收益。
我覺得面對未來的市場，中國新舊經濟的轉換，中國資本市場也要出現前所未有的交易制度的改變，交易方式的轉變，尤其是交易理念的翻轉，所以跟優秀的價值投資的團隊，才有可能真正取勝，我希望大家能夠在會議上跟我們多交流一些未來價值投資的新方向，包括如何選取價值投資標的的一些新方法。
本文根據每週三晚《天瑞資本圈》演講整理，作者張松（天瑞）系中方信富首席宏觀策略分析師。
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