基本情況
浙江XX紙業有限公司(下面簡稱XX紙業公司)成立於2010年9月7日，位於衢州市衢江區，該公司屬有限責任公司，法人代表張XX。公司註冊資金12000萬元人民幣(實到4000萬元)，投資者分為法人股東和自然人股東，法人股東分別為建德市XX交通工程有限公司和浙江XX建材有限公司;自然人股東分別為張XX和葉XX。其中建德市XX交通工程有限公司投資6120萬元(實到2040萬元)，佔股本51%、浙江XX建材有限公司投資4080萬元(實到1360萬元)，佔股本34%、張XX投資1200萬元(實到400萬元)，佔股本10%、葉XX投資600萬元(實到200萬元)，佔股本5%。
出險情況
2011年11月下旬，公司主要出資人盧XX(實際出資90%)，因在江蘇省蘇州市涉及經濟案件而被蘇州警方控制，我們從蘇州警方等方面瞭解的情況是，盧XX在浙江XX紙業有限公司建立時，從杭州某銀行取得了一定的貸款資金，而該筆資金的來源可能涉及到蘇州某擔保公司的資金，後該擔保公司面臨資金壓力，遂被其相關債權人向公安機關報案，稱該擔保公司存在非法集資及詐騙等行為。接案後蘇州警方遂展開調查，並將盧XX列入案件。盧XX已於2012年1月被正式批捕，後移交檢察機關審查起訴。
由於盧XX是該項目的直接出資人，出資額佔90%以上，因此，盧XX被控制後給企業的經營運轉特別是融資等資金動轉帶來了極大的影響。公司的資金流入基本停滯，潛在的戰略投資人因盧XX的涉訴而不敢出資。由於資金不足，只開工30%-40%左右。各方面債權人也對浙江XX紙業股份有限公司進行了債務追討，給衢江區聯社貸款帶來了實際的風險，而企業貸款於2012年5月10日到期，該公司無實際償還能力。
案件審理情況
審理法院：衢州市衢江區人民法院
裁判要旨：在破產清算案件審理中，通過共益債務設定，確保公司破產期間經營不停，保持公司整體資產價值，尊重債權人意思自治，摒棄傳統拍賣而採用公司資產整體變價方案。雖是破產清算但公司實現整體轉讓，資產，職工，營銷渠道等生產要素完整延續，設定準入門檻和競爭程序，阻止虛假投資意向，遴選最佳投資人，促使債權人和投資人雙贏。
案情分析
申請人：衢江區聯社、浙江XX生態科技有限公司
被申請人：浙江XX紙業有限公司
浙江XX紙業有限公司成立於2010年9月7日，註冊資金1.2億，實收資本4000萬，主要從事特種紙(食品級、醫療級用紙)生產銷售。公司主要設備均為德國原裝進口，生產工藝先進，為該地區重點扶持企業，銷售和盈利預期良好。
2011年11月，由於公司實際控制人盧XX涉嫌詐騙被江蘇省蘇州市警方控制，引發XX紙業公司資金鍊斷裂，生產難以維繫，繼而爆發債務危機。
2012年4月9日，該公司被債務人申請破產清算。
案例審判
2012年4月9日，浙江XX生態科技有限公司以XX紙業公司不能清償到期債務為由向衢江法院申請破產清算，該院於4月13日裁定受理。至債權申報期滿，共有75家債權人申報債權總計1.38億元。
2012年6月7日，該院主持召開第一次債權人會議，核查債權並選舉債權人委員會，表決通過《關於債務人繼續營業的分析報告》，決定XX紙業公司在破產清算期間繼續營業，繼續營業期間費用作為共益債務。
2012年10月12日，召開第二次債權人會議，裁定XX紙業公司破產並表決通過《破產財產變價方案》，公司資產不經拍賣而採用整體變價方式，變價1.1億。
2012年11月9日，第三次債權人會議以91%比例的高票通過破產財產分配方案，其中普通債權清償比例高達75%。
截止2014年6月初，投資人已累計支付9100萬元，完成收購款1.1億元給付的82.7%。
案例評價
衢江區聯社與衢江法院密切溝通，在XX紙業公司破產案件審理中能動司法、大膽創新，突破性地採用了共益債務、資產非拍賣處置、公司人格否認等創新手段，無論是案件審理速度、 普通債權清償比例還是公司重生效果，均可圈可點。 該案從受理破產申請到通過破產財產分配方案，僅用時7個月;公司實現整體變價1.1億，比拍賣評估溢價約2500萬;普通債權清償比例高達75%;投資人不僅接收了公司的全部資產，還煥發了更大的生產力;職工得到妥善安置，普通債權人的損失降到最低，未造成重大不穩定因素。
1、巧設共益債務，做到“機器不停，員工不散、管理不亂、資產不貶”
案件受理之初，XX紙業公司債權人紛紛上門逼債，原材料供應商停止供貨，公司馬上面臨停產。考慮到一旦公司停產，不但機器設備會腐蝕貶值，而且技術工人也會流失，若人員流失則設備很難發揮全部產能，銷售渠道也會消亡，屆時公司資產勢必大幅縮水。為此管理人聘請中介機構對公司經營前景進行測算，中介機構測算後認為繼續經營會因開工不足、邊際成本無法降低導致部分虧損，但少量虧損有益於保持公司整體資產價值，對於穩定原材料供應商和客戶，吸引戰略投資者都具有重要意義。為實現公司經營不間斷，案件審理中創造性地採用共益債務制度，許可XX紙業公司在管理人的嚴格監督下繼續營業，由此產生的債務為共益債務。在第一次債權人大會上，將《關於債務人繼續營業的分析報告》，提交大會表決，獲得債權人高票通過，債權人決議確定以每月15萬虧損額為上限將公司繼續營業產生的債務確定為共益債務。得益於共益債務的巧妙利用，XX紙業公司在破產案件受理到投資人正式接收公司期間，做到了“機器不停，員工不散、管理不亂、資產不貶”，期間實現產值5000萬，為公司重生奠定了堅實基礎。
2、非拍賣方式處置資產，實現公司有形、無形資產完整延續
因考慮到重整方式難以割斷公司隱形債務，投資人堅決要求進行破產清算。但以清算形式拍賣資產，將產生稅收、拍賣佣金等大額費用。針對這一情況，衢江區法院動用法律手段，利用破產法第一百一十二條關於破產財產拍賣處置的例外規定，通過債權人會議確定公司資產整體變價方案，減少了拍賣佣金支出;其次，將公司有形資產變價的同時，由投資人全盤接收公司全部職工、營銷渠道等無形資產，保證了公司資產處置後生產要素的完整延續;第三，結合投資人能力、意願和公司運轉規律，打破一次性給付全部收購款的傳統桎梏，由投資人分期支付收購資金，緩解了戰略投資人一次性支付高額資金的壓力，達到公司造血功能再生，以此逐步償還債務的目的;第四，積極協調政府各部門，將此收購作為招商引資新項目，享受政策優惠，對於資產轉讓產生的地方稅80%予以返還;同時環保，經信等各部門協助辦理環評、能評、生產資質等審批事宜。
3、公司人格否認，合理減債維護債權人利益
經審計，XX紙業公司資產總值為1.2億，司法處置價8600萬，債權總額為1.4億，其中民間借貸和債務共6600餘萬，普通債權清償率極低。在債權審核中，運用公司人格否認理論，以實際控制人盧XX和隱名股東未足額繳納出資、XX紙業公司為盧XX的債務提供擔保並代為清償為由，對盧XX和公司隱名股東進行追索;查清關聯公司之間複雜的持股控制關係基礎上，刺破公司面紗，核減公司實際控制人盧XX及其實際控制的關聯公司的債權。核減債權的同時，注意保護關聯公司的職工權益，及時支付欠繳的社會保險金，並對關聯公司職工的集資款實現100%清償，有效維護社會穩定。
4、以債權人意思自治為核心，推動一系列創新手段落實
突出運用債權人意思自治的破產法核心理念，將案件審理過程中共益債務、資產整體變價、公司人格否認等手段運用提交債權人會議進行表決，既解決法律實務難題，又確保了破產程序的公平公正。整個案件審理過程注重與廣大債權人及時溝通，主動公佈相關資料和工作進程，爭取債權人對破產審判工作的理解與支持。如在戰略投資者的遴選上，前期有兩至三家戰略投資人均提出收購意向，報價從8000萬一直上升至1.1億，其中個別投資人私下惡意磋商，在第二次債權人會議現場拋出極具誘惑力的虛假投資方案，在債權人群體中形成了不良影響。為確保全體債權人利益，同時也充分尊重戰略投資人的意願，法院指導管理人本著公平、公正、公開的原則，設置准入門檻和競爭程序。在第三次債權人會議上，管理人應法院要求把競爭程序中的所有相關文件、協議材料全部公開，打消部分債權人懷疑暗箱操作的疑慮，平復債權人情緒。
5、促進銀企合作，以變通方式促使抵押權人暫緩行使別除權
XX紙業公司的債權人之一衢江區聯社對公司主體資產享有抵押權，本可在破產財產分配方案通過前，向管理人請求就該特定財產行使優先受償權，獲得提前清償。一旦抵押資產被提前處置，勢必影響公司的整體變價價值。衢江區聯社採取變通方式暫緩行使別除權，不申請提前處置抵押財產，確保公司整體變價的順利實現。在財產分配方案通過後，戰略投資人以其名下其他公司名義提前歸還XX紙業公司的2400萬貸款，之後投資人與該聯社還洽談建立了長期穩固的合作關係，投資人的部分收購資金就來自於該社的融資。
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