輾轉三年，閩系房企明發集團似乎終於迎來“柳暗花明”。
4月18日，明發集團公告稱，該公司於4月15日接獲聯交所的復牌指引，要求解決2015財政年度至2018財政年度間一切審計修改。而這距明發集團因核數師（即內地所稱“會計師”）對其2015年年報“不發表意見”，被港交所責令停牌已有逾三年時間。
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停牌
據瞭解，明發集團停牌源於2016年3月17日，彼時，羅兵鹹永道(即普華永道，明發集團前核數師)表示，因其未能對明發集團若干股權轉讓、銷售交易以及多項與其他公司具資金流動性質的事宜取得足夠且適當的審核憑證，故對明發2015年財務報表“不發表意見”。
上述事件立刻引起了香港聯交所的關注。
港交所責令明發集團自2016年4月1日起停牌，並給出四個復牌條件：對前核數師提出的事宜進行調查並披露調查結果；處理2015年財報中的審核保留意見；將所有重大資料告知市場以供股東季投資者評估本集團狀況；刊發所有尚未發佈的財務業績。
據此次復牌指引公告，除此前已出具的前置復牌條件，明發集團復牌還需達到顯示其設有充份的內部監控及程序以遵守上市規則等額外條件。明發集團表示，為顯示公司的內部監控及程序的充足性，預計公司於實施補救措施時會修正所有內部監控的弱點，同時會進行跟進檢討，以確認推薦建議的內部監控程序獲妥善有效實施。
記者發現，此次公告依舊對明發集團的具體復牌時間語焉不詳。但如果僵局遲遲不破，留給明發集團的時間或已不多了。
據悉，按照聯交所2018年8月1日正式生效的修訂版《上市規則》，明發集團如未能於2019年7月31日前達成全部復牌條件，並令聯交所信納而恢復股份買賣，那麼，聯交所將展開取消公司上市地位的程序。
針對明發集團復牌工作進展如何等問題，記者曾聯繫明發集團投資者關係部，但電話並未能接通。此前，明發集團曾在公告中表示，其將於4月前公佈內部監控審閱的主要發現及公司落實建議補救措施的情況，5月底前公佈2018年財報。
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往事
在陷入虛假財務風波前，創立於福建廈門的明發集團也曾有“高光”時刻。
作為以“血性”、“激進”著稱的閩系房企成員，明發集團於2009年11月登陸香港資本市場，早了旭輝3年、融信7年、正榮地產9年。然而“造化弄人”，轉眼間，融信2018年已步入千億陣營，旭輝的足跡已灑遍長三角、環渤海等地區，2018年收入達423.7億元，而
本應搶佔資本先機的明發集團卻僅在競爭中默默掉隊。截至2018年底，明發集團實現收入116.08億元，同比增長16.5%；毛利41.68億元，同比增長36.3%；年度利潤13.35億元，同比減少13.54%。
根據公司更早之前的公告，截至2018年上半年，明發集團實現未經審核合同銷售額96億元，從銷售來源結構來看，江蘇南京佔了40.9%，其次是山東淄博，佔比7.1%，而其“發源地”廈門卻消失在了其業績報告的單個城市行列中。從省份上來看，安徽省項目較多，但多為三四線城市。需要指出的是，在上市前，明發集團土儲已包括安徽省、江蘇省等地。
在被停牌期間，明發集團一直十分低調，且因其年報已“暫停”披露三年，外界對其土儲等信息詳細分析，只能從隻字片語的土拍情況中略探一二。
2018年10月，明發集團曾摘得安徽馬鞍山一宗商住地，成交價1.82億元。同年8月，其以不到億元的價格拿下江蘇鎮江地塊，且該地塊商業建築面積比例不得低於60%。
拿帶有商業性質的地塊或緣於明發集團對商業地產業務並不陌生。事實上，早在2005年，明發集團就在廈門建立首個大型多用途商業綜合體，並將上述業務拓展至其他地區。不過，在新城吾悅廣場、萬達廣場、華潤萬象城等房企的“圍堵”下，明發集團能佔到多少市場份額還畫著問號。
相比泰禾、萬科等房企，明發集團不曾出現在逆週期、高槓杆拿地房企名單，或是因為其“小心翼翼”的投資策略，而這或又指向其缺乏資本的支撐。1月21日，明發集團公告稱，完成發行2億美元2020年到期按15%計息的債券，兩位數的融資成本在其他房企10%以下利率的“映照”下顯得有些“突兀”。據悉，上述所得款項淨額擬用於債務再融資及一般企業用途。資料顯示，截至2018年底，明發集團擁有現金及現金等價物42億元，流動借款65億元，貿易及其他應付賬款158.9億元。
明發集團如能復牌，或有助於改善其融資情況，但一位註冊會計師對記者表示，歷經三年還未復牌，或說明前述被質疑交易和相關審核憑證調查具有一定的複雜性。
明發集團能否“否極泰來”或還需要時間來證明。
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