截至3月11日，2020年內地房地產企業發行美元債筆數超過60筆，合計發行規模約196億美元，包括融創中國、龍湖集團、恆大、碧桂園在內的多家房企均公告發行美元債。其中，單筆發行規模最高的是中國恆大發行的兩筆10億美元規模的債券，發行單筆美元債票面利率最高的是明發集團，發債利率高達15%。
房企最明顯的財務特徵就是槓桿率特別高，一般房企的負債率都超過70%，超過100%、甚至200%都不少見。顯而易見，房地產行業從某種意義上就是一個資本遊戲，核心競爭力不是房子，而是融資能力，特別是在當前房地產行業不景氣、房企融資渠道受阻的背景下，誰有錢，誰就能活下來，活下來就是勝利。
2020年，剛一開年，房企就大量發債，反映了房企缺錢的事實，也反映了房地產行業的鮮明特點，原因在於：
第一，金融機構有額度了。這些發債項目應該有很大一部分是2019年的項目，由於額度原因，2019年沒有發行，拖延到2020年發行。一般，每年年初各金融機構的額度都比較充足，特別是銀行，新的一年，預算已經做完，早投放早受益，金融機構也有投放的衝動。
第二，房企太缺錢了。房地產的模式是：融資-拿地-開發-銷售-回款-確認營收及利潤，結算週期大概有1年半左右。週期長，房企現金流比較緊張。這種模式下，融資就是房企的命根子。此外，從2015年開始，房企大量發債融資，這些債券多是3-5年到期，今年是還債高峰期，需要借新還舊。
第三，房企融資渠道受限了。監管機構相繼向銀行、信託公司等金融機構發出要求，嚴禁向房地產企業違規提供融資，以前看似合規的房企融資通道都遭到封堵，房企傳統的銀行、信託融資渠道受阻。一面是融資全面收緊，另一面卻是償債高峰期來臨。房企通過發債融資成為被逼無奈選擇的融資方式。
如果下一步房企發債融資渠道也受限，最後能指望的就剩快速銷售房子回款了，對於負債率特別高、現金流緊張的部分房企來說，降價促銷會成為必然選擇。
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