截至3月11日，2020年内地房地产企业发行美元债笔数超过60笔，合计发行规模约196亿美元，包括融创中国、龙湖集团、恒大、碧桂园在内的多家房企均公告发行美元债。其中，单笔发行规模最高的是中国恒大发行的两笔10亿美元规模的债券，发行单笔美元债票面利率最高的是明发集团，发债利率高达15%。
房企最明显的财务特征就是杠杆率特别高，一般房企的负债率都超过70%，超过100%、甚至200%都不少见。显而易见，房地产行业从某种意义上就是一个资本游戏，核心竞争力不是房子，而是融资能力，特别是在当前房地产行业不景气、房企融资渠道受阻的背景下，谁有钱，谁就能活下来，活下来就是胜利。
2020年，刚一开年，房企就大量发债，反映了房企缺钱的事实，也反映了房地产行业的鲜明特点，原因在于：
第一，金融机构有额度了。这些发债项目应该有很大一部分是2019年的项目，由于额度原因，2019年没有发行，拖延到2020年发行。一般，每年年初各金融机构的额度都比较充足，特别是银行，新的一年，预算已经做完，早投放早受益，金融机构也有投放的冲动。
第二，房企太缺钱了。房地产的模式是：融资-拿地-开发-销售-回款-确认营收及利润，结算周期大概有1年半左右。周期长，房企现金流比较紧张。这种模式下，融资就是房企的命根子。此外，从2015年开始，房企大量发债融资，这些债券多是3-5年到期，今年是还债高峰期，需要借新还旧。
第三，房企融资渠道受限了。监管机构相继向银行、信托公司等金融机构发出要求，严禁向房地产企业违规提供融资，以前看似合规的房企融资通道都遭到封堵，房企传统的银行、信托融资渠道受阻。一面是融资全面收紧，另一面却是偿债高峰期来临。房企通过发债融资成为被逼无奈选择的融资方式。
如果下一步房企发债融资渠道也受限，最后能指望的就剩快速销售房子回款了，对于负债率特别高、现金流紧张的部分房企来说，降价促销会成为必然选择。
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