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注：以下內容均根據公司招股書整理，僅供參考。
投資要點
1 公司簡介
公司成立於 2004 年，是國內首批成立的光纖激光器製造商之一，也是國內首批實現在光纖激光器、 光學器件兩類核心技術上擁有自主知識產權並進行垂直整合的國家高新技術企業之一。 公司現已發展成為國際知名的光纖激光器及核心光學器件研發、生產和銷售為一體的激光器廠商，是國內市場銷售額排名第二的國產光纖激光器製造商，2019中國激光產業發展報告，公司在國內市場佔有率 12.3%。
公司目前最先進產品 4000W 單模塊連續光纖激光器和 25000W 多模塊連續光纖激光器均通過了中國科學院光電研究院暨國家激光器件質量監督檢驗中心的檢測，取得了由工信部頒發的科學技術成果登記證書，填補了國內在高功率和超高功率光纖激光器領域的空白，技術水平處於國際先進行列。
整機技術方面，公司掌握的核心技術包括脈衝光纖激光器的脈寬控制技術、聲光調 Q 技術、MOPA 技術、回返光隔離技術、打標應用技術，連續光纖激光器的泵浦耦合技術、激光震盪技術、整機散熱技術、包層光控制技術、加工應用技術、準直輸出技術、激光器控制技術，半導體激光器的驅動控制技術、合成抗回返光技術以及智能激光器和激光清洗機的綜合集成技術。
核心光學器件技術方面，公司掌握了泵源技術、能量合束器技術、泵浦合束器技術、光纖光柵技術、激光輸出頭技術、隔離器技術、聲光調製器技術、模式匹配器技術等。
2 股本結構及部分核心骨幹簡介
公司實際控制人蔣峰先生，通過直接持股和控制新鑫合夥、華鑫公司合計控制公司 45.67%的股權，同時擔任公司董事長和總經理。
圖表1：公司股本結構
1、蔣峰
男，1977 年出生，中國國籍，無境外永久居留權，長沙理工大學電力系統及自動化學士、大連理工大學工商管理碩士、 法國凡爾賽大學-法國英賽克大學經濟學、管理學雙博士，2016 年入選國家“萬人計劃”科技創業領軍人才，參與、主持激光器相關的多項發明專利的研發及產業化。2000 年至 2001 年曾任燦星光通訊（深圳）有限公司銷售主管，2002 年創辦明鑫工業，2004 年創辦創鑫有限。現任發行人董事長、總經理，兼任鞍山創鑫執行董事、貓頭鷹激光執行董事及總經理、明鑫工業及其下屬子公司欣瑞泰之執行董事、好夢成真執行董事、華鑫公司執行董事、新鑫合夥執行事務合夥人等職務。
2、鄒小平
男，1985 年出生，中國國籍，無境外永久居留權，湖南農業大學經濟法學本科學歷。 2007 年至 2012 年曾任眾志和達（上海） 股份有限公司技術總監。 2012年 7 月加入創鑫有限，現任公司董事、銷售總監，兼任無錫創鑫執行董事、總經理。
3、張小虎
張小虎，男，1979 年出生，中國國籍，無境外永久居留權，湘潭大學自動化專業學士、清華大學工業工程碩士。2003 年至 2012 年曾任奇美電子股份有限公司部門經理，2012 年至 2017 年曾任創鑫有限及創鑫激光生產和品質總監。現任發行人董事、董事會秘書、總經理助理，兼任華鑫公司監事。
4、孫知先生
男，1978 年出生，中國國籍，無境外永久居留權，深圳大學大專學歷，高級會計師、註冊稅務師、註冊資產評估師、審計師、經濟師。1999 年至 2004 年曾任深圳金達五金製品廠流程改善組主管，2004 年至 2006 年曾任深圳敬航電子製品有限公司審計主管， 2006 年至 2008 年曾任深圳天彩電子有限公司成本主管，2008 年至 2011 年曾任深圳景陽科技股份有限公司財務經理， 2011 年加入廣東堅朗五金製品股份有限公司並於 2016 年起擔任財務總監。2018 年 10 月加入本公司，現任創鑫激光財務負責人。
5、楊德權先生
男，1983 年出生，中國國籍，無境外永久居留權，梧州學院電子信息工程專業本科。2007 年加入創鑫有限，曾任創鑫激光研發部經理等職位，現任創鑫激光連續光纖激光器產品研發總監，負責公司連續光纖激光器的研發工作，為 6項發明專利、5 項實用新型專利、19 項外觀設計專利發明人（設計人）。
6、李剛先生
男，1980 年出生，中國國籍，無境外永久居留權，湖南師範大學物理學學士。1999 年至 2001 年曾任天津合信光通訊有限公司技術員，2001 年至 2003 年曾任北京三一光電子有限公司技術員，2003 年至 2006 年曾任光庫通訊（珠海）有限公司產品工程師，2006 年至 2009 年曾任嘉隆科技（深圳）有限公司研發工程師，2009 年至 2012 年曾任創鑫有限子公司深圳市馳光光電有限公司的技術總監，2013 年加入創鑫有限。現任發行人器件研發總監，負責泵源、激光輸出頭、光纖光柵、剝模器等核心光學器件的研發工作，為 21 項發明專利、20 項實用新型專利、1 項外觀設計專利發明人（設計人）；同時兼任發行人監事會主席、鞍山創鑫監事。
7、黎永堅先生
男，1981 年出生，中國國籍，無境外永久居留權，山東大學通信工程碩士。2007 年加入創鑫有限，曾任工程部經理、研發部經理等職務，現任創鑫激光脈衝光纖激光器產品研發總監，負責公司脈衝光纖激光器的研發工作，為 6 項發明專利、7 項實用新型專利、29 項外觀專利以及 3 項國際專利的發明人（設計人）；同時兼任公司及其下屬子公司蘇州創鑫、無錫創鑫、貓頭鷹激光監事。
3 經營情況
2018年實現營收7.10億元，同比+17.6%，歸母淨利潤1.06億元，同比+39.5%。
圖表2：公司營收
主要產品2018年共計營收6.93億元，其中連續光纖激光器佔比逐年提升，2018年達到59.33%，而2016年佔比僅34.42%；對應的，脈衝產品2018年佔比40.38%，較2016年65.27%有較大幅度降幅。
圖表3：主要產品營收
具體來看產品結構及產銷率，公司連續、脈衝光纖激光器持續處於高產銷率狀態。而脈衝激光器產能達到3.2萬臺；連續激光器產能近幾年快速提升，2018年達到了4200臺，較2016年+169%。
圖表4：產品結構及產銷率
基於國內激光行業區域性發展結構，以及公司自身客戶結構，公司客戶以華東、華南兩大區塊為主，兩區塊相加持續佔比85%以上。
圖表5：國內分地區份額
激光器下游激光設備企業分佈較為分散，但是也湧現出一批億元以上規模的龍頭企業。創鑫激光2018年前五大客戶佔收入36.47%，較2016、17年有較大程度提升，主要系最大客戶邦德激光采購量大幅提升、海目星激光在2018年大幅提高採購所致。
圖表6：主要客戶情況
4 主要優勢
1、技術優勢
2、核心器件自主生產優勢
公司通過自主研發，不斷突破泵源核心技術，自產的泵源最高輸出功率可達 300W，而且僅通過超細的 135 微米光纖輸出，激光能量密度和亮度極高。
公司研製出 6000W 級別的高性能泵浦合束器， 是公司能夠穩定生產 3000W-4000W 高功率單模塊光纖激光器的重要器件。
報告期內公司不斷突破能量合束器核心技術，提高合束功率的同時，提升耦合效率，先後研製出單路最高輸入 1500W、2000W 和 4000W 的能量合束器，耦合輸出總體合束效率超過 98%，耦合效率、光熱管理、光束控制均達到國內先進水平。
光纖光柵是激光器諧振腔的必要構成部件，決定激光器的輸出波長與帶寬，可控制激光模式與輸出激光光束質量。公司打破國際壟斷，掌握光纖光柵刻寫工藝，實現光纖光柵的研發和量產，逐步減少對進口光柵的依賴，成為國內少數掌握光柵技術的激光器企業之一。
公司採用獨特的光學材料和特殊的光學冷加工工藝，提高了在超高功率輸出環境下激光輸出頭的可承受範圍，自主研發出多維繫統抗回返光的光路設計方案和雙層水冷散熱方案， 有效的抑制了熱透鏡效
應，解決了高反材料切割技術難題，可長時間連續加工銅、鋁等高反材料，測試最高承受功率可達 30000W，並且保證使用過程中的穩定性和可靠性。
3、產品優勢
（1）產品線豐富
脈衝光纖激光器功率覆蓋 5W-300W，單模塊連續光纖激光器覆蓋平均功率 500W-4000W，多模連續光纖激光器功率覆蓋 2000W-25000W，直接半導體激光器功率覆蓋 100W-3000W。
（2）產品質量優良
4、產業鏈合作優勢
5、營銷服務優勢
6、區位優勢
5 同業比較
2018年創鑫激光收入規模約為銳科激光1/2；
利潤規模約為銳科激光的1/4；
產品功率段而言，多模公司最新推出產品最多做到2.5萬瓦，最新推出單模最多做到4千瓦，而銳科批量銷售分別做到2萬瓦，2千瓦。
脈衝產品公司在全球佔據優勢地位。
圖表7：同行業比較
在行業內與公司業務和產品最相似的企業為銳科激光（股票代碼： 300747） 。銳科激光成立於 2007 年，2018 年在創業板上市，專業從事光纖激光器及其關鍵器件與材料的研發、生產和銷售，主營業務為激光製造裝備集成商提供各類光纖激光器產品和應用解決方案，併為客戶提供技術研究服務和定製化產品，主要產品包括脈衝光纖激光器、連續光纖激光器兩大系列 。
銳科激光 2017 年連續光纖激光器銷售收入為 71,874.30 萬元，而公司 2017年連續光纖激光器銷售收入為 25,856.60 萬元， 由於銳科激光具有一定的先發優勢， 連續光纖激光器產品的收入規模和利潤空間報告期內均優於公司。 為實現“超高功率彎道超車”的技術發展路線，報告期內公司持續加大了高功率和超高功率連續光纖激光器領域的研發投入， 研製並生產出單模塊光纖激光器最高功率可達4000W，多模塊連續光纖激光器產品功率可達 25000W。公司上市後，將利用募集資金擴充連續光纖激光器產能，鞏固在高功率和超高功率激光器領域的技術優勢，趕超國內外競爭對手。
公司在全球脈衝光纖激光器市場一直佔據優勢， 目前推出新一代智能激光器產品，將激光器、軟件、工控機、振鏡、電源進行了系統集成。2016 年度與 2017年度，公司脈衝光纖激光器銷售收入分別為 26,831.29 萬元和 32,398.34 萬元，分別高於銳科激光同期脈衝光纖激光器的銷售收入 73.87%和 84.76%。
6 募資用途
主要用於連續激光器、直接半導體激光器和準連續光纖激光器的擴產。
圖表8：募資用途
風險提示
1：技術迭代風險；
2：行業競爭持續惡化風險；
3：核心技術國產化進度低預期風險。
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東吳機械研究團隊榮譽
2017年 新財富最佳分析師 機械行業 第二名
2017年 金牛獎最佳分析師 高端裝備行業 第二名
2017年 賣方分析師水晶球獎 機械行業 第五名
2017年 每市組合 機械行業 年度超額收益率 第一名
2016年 新財富最佳分析師 機械行業 第四名
2016年 金牛獎最佳分析師 高端裝備行業 第四名
2016年 每市組合 機械行業 年度超額收益率 第一名
陳顯帆 東吳研究所副所長，董事總經理，大製造組組長，機械軍工首席分析師（全行業覆蓋）
機械行業2017年新財富第二名，2016年新財富第四名，2015年新財富第三名，2014年新財富第二名；所在團隊2012-2013年獲得新財富第一名。倫敦大學學院機械工程學士、金融學碩士。4年銀行工作經驗。2011-2015年曾任中國銀河證券機械行業首席分析師。2015年加入東吳證券。
周爾雙 高級分析師（工程機械，鋰電設備，半導體設備，智能製造，電梯，核電設備）
英國約克大學財務管理學士、金融學碩士，六年機械研究經驗，2013年加入東吳證券。
倪正洋 分析師（激光、油服、OLED、軌交、船舶、新材料）
南京大學材料學學士、上海交大材料學碩士。2016年加入東吳證券。
朱貝貝 研究助理（智能製造）
武漢大學學士、上海國家會計學院會計碩士。2018年加入東吳證券。
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