響水事件之後，化工逐步成為A股最強的板塊，而浙江龍盛又是其中當之無愧的總龍頭。在4月8日再次漲停之後，公司的市值達到823億，給了大資金足夠的進出空間。
為什麼是浙江龍盛呢？要知道在本輪上漲之前，浙江龍盛的市值也超過300億，理論上是不符合遊資的選股邏輯的。
筆者認為，浙江龍盛這樣的二線藍籌之所以能夠被選為龍頭，一方面是因為公司確實受益最大，另一方面，火熱的行情也給市場提供了炒中大盤股的基礎。
響水事件，以及後續政府一些列關停化工廠措施，給分散染料中間體造成了巨大的供給缺口，其中最受益的公司，無疑就是浙江龍盛。
早在3月19日，筆者就提示過分散染料漲價帶來的機會。2019年1月1日、2月12日、3月18日，分散染料經歷過三次漲價，各型號分散染料漲幅均超過了10%。
爆炸事件後，原本溫和的漲價路徑被打破，分散染料行業經歷了一次意料之外的供給側改革，分散染料及中間體迎來一波更迅猛的上漲，短期內部分產品的漲幅已經超過50%。
二級市場不會放過這次機會，僅僅兩週時間，浙江龍盛一下從11.42元暴漲至25.30元，漲幅高達121%，行業老二閏土股份的漲幅為58.6%。
投資者最關心的問題是，經過爆炒的浙江龍盛和分散染料，還有沒有機會？
什麼是分散染料？
染料，從來源上可以分為天然染料和合成染料，大規模生產中使用的通常都是合成染料。
目前的合成染料可以按不同化學結構分為偶氮類、蒽醌類、芳甲烷類、靛類、酞菁類等多種染料，其中偶氮類和蒽醌類佔比較高。偶氮染料製造簡單、成本低廉且品種齊全；蒽醌染料屬於中高端產品，色譜齊全、成本較高。
目前市場上主要還是按性質和使用方法分為分散染料、活性染料、硫化染料等。分散染料佔整個染料市場將近一半，所以也是市場最關注的一個品種。
染料價格在2018年上半年上漲，三季度波動，四季度回調。今年經過開年三波上漲，又重回上漲軌道。經過這次響水事件，漲價的空間被進一步打開。
圖：分散染料價格走勢（截止1月份）
此前，染料漲價的主要原因依然是環保。因為無論是染料生產還是應用，都是高汙染的作業。大企業環保措施做的相對比較好，小企業則不會去考慮環保。
所以，在國內環保治理的背景下，很多小企業都關門了，這導致的結果是燃料價格的持續上漲。
現在，漲價的邏輯被安全督查進一步加固，那些逃過環保治理的小企業，可能也會因為安全措施不達標而被迫關門。
而且，由於染料在下游印染企業中所佔的生產成本比例很低，所以下游印染企業對其提價並不敏感。這也是其能一直順暢提價的一個原因。
從需求來看，下游印染行業總體是一個存量的市場，需求並沒有大幅提升的基礎。所以，分散染料的上漲，主要是供給側驅動。
為什麼是浙江龍盛？
分散染料中間體則是分散染料的上游產品，這次響水爆炸的天嘉宜就是
分散染料中間體生產商。分散染料中間體是一個高度集中的市場，此次爆炸的天嘉宜擁有1萬噸間苯二胺產能（中間體的一種），浙江龍盛則擁有6.5萬噸產能，兩者是國內唯一擁有萬億以上產能的染料中間體企業。天嘉宜此次事故，會造成近20%的產能缺口。
產能缺口勢必導致漲價。截至4月4日，短短十來天，間苯二胺價格已由爆炸前約4.5 萬/噸上漲至15 萬/噸，漲幅超過200%。這裡面受益最大的，無疑就是行業內現在國內擁有超過90%產能的浙江龍盛。
2018年，公司全球染料銷量24.19萬噸，中間體銷量10.73萬噸（約一半自用），染料和中間體業務的盈利能力逐漸並駕齊驅。在2018年，公司中間體的毛利率大漲16.76個百分點至63.01%，同期分散染料的毛利率增加8.93個百分點至21.45%。
染料和上游中間體一體化，是浙江龍盛區別於閏土股份、吉華集團以及安諾其等染料廠商最大的地方。
事實上，中間體漲價，對下游染料廠家是不利的，即便下游廠家可以把成本全部轉嫁給下游的印染企業，其本身也並未從中獲利。
這時候，浙江龍盛一體化的優勢就顯現出來了，漲價後，其中間體外銷的部分直接獲得利潤，內部供應的部分也可以通過染料漲價獲益。
所以，市場這次把行業龍頭浙江龍盛拉出來做龍頭，內在的邏輯是沒有問題的，公司確實是這次人間慘劇最大的受益者。而安諾其、吉華集團、閏土股份跟風上漲，邏輯不夠硬。
2018年，浙江龍盛2018 年全年實現營業收入190.76 億元，同比增長26.3%，歸母淨利潤41.11 億元，同比增長66.2%，扣非後歸母淨利潤37.04 億元，同比增長102.64%。
這是公司史上最佳的業績成績單，所以，即便沒有此次響水事件，公司也處於一個相對景氣的行業中。
爆炸事件則徹底激發了公司的業績以及股票的股性，因為有著確定性的增長邏輯，各路資金都衝了進來，股價也馬上漲到了翻倍。
從這個角度看，浙江龍盛有點像2017年的方大炭素，漲價確實帶來的實實在在的業績提升，那一波9元到37元的漲幅，當然有過度炒作的嫌疑，但總體的邏輯比較硬核，資金的拉昇也非常堅決。
按2018年扣非淨利潤37億算靜態市盈率，公司當前的PE也才22倍，如果2019年業績翻倍，那PE又回到10倍左右，剛好差不多是今年起漲點的估值。
看起來是很美好的，但也需要注意一些風險，漲價自然能令浙江龍盛今年繼續維持高增長，也能令其PE越漲越低，低得像一隻價值股。但本質上，公司還是一家週期公司，太高的預期並不符合實際。
除了染料，公司也在積極佈局房地產，主要項目是上海的華興新城項目、大統基地項目和黃山路項目。公司三季度存貨高達235億，主要就是儲備了大量的舊城改造項目。
市場並不是特別看好龍盛的房地產業務，此前一段時間的低估值，也與其地產屬性越來越大有關。
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