基蛋生物昨天發佈了2018年業績快報，由於快報信息量很少，夾雜個人主觀判斷，略作簡評，僅供參考。
一、預料之中，而又預料之外的高增長
在三季度報告發布後，市場一片悲觀，我就說過，基蛋生物沒那麼不堪，20%以上的雙增長沒有問題。昨天的這份快報，不負我。但確實也超出了我的預期，就是營收達到了6.88億，增長40.92%，扣非淨利潤2.12億，增長23.12%，尤其是我最為看重營收增長，這是一切數據的基礎，太超預期了。
二、四季度單季度增速超預期
單獨拆開看，2018年4季度，基蛋生物營收2.34億，增長48.1%，扣非淨利潤0.55億，增長27%。這也是超預期的。
三、產品利潤率開始下降
從年報和季報的數據，結合我長久以來的跟蹤，可以大致推測出，除了營銷費用的增加外，基蛋生物的產品利潤率開始走下坡路，而且幅度並不小。這裡面需要在年報中驗證的就是產品的毛利率，如果毛利率降低到50%以下，那麼可以斷定，集採對雞蛋影響已經過去了；如果還在50%以上，這個地方就要具體分析了。
四、2018年1季度基數很高
現在大家對基蛋生物的期待值很高，但必須要理智的看待接下來的增長。除了集採的影響外，公司自身在2018年1季度取得了營收1.44億，扣非淨利潤0.59億的高增長；而4季度，單季度的營收增長62.5%的情況下，淨利潤差了-6.8%。樂觀的看待，營收會高增長，淨利潤難測。
五、目前的投資價值
首先要知道一點，這個股也不是很乾淨，快報公佈當天即莫名拉了一個漲停，沒有貓膩都是騙人的。我按照36元/股價格來推演，目前估值為31.3倍，業績方面，按照30%的營收和淨利潤增長去測算，目前的PEG也在1附近了。再來看市場，類似的優質個股，並不少；公司額外的加分項是次新股的運作空間，這很難說會怎麼樣，畢竟大小非減持還壓在頭上。
綜合來說，我認為大股東已經暴露出維護市值的想法了，但公司質地方面，目前這個價格從投資上來說，沒有低估，投資價值還有依託企業自身的持續的增長；從市場角度，存在一定的參與空間。
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