國金證券四月 A股 策 略：在央行未收緊貨幣之前，仍積極可為
展 望 4 月份 A股市場，我們判斷當前諸多因素仍有利於 A股行情的進一步向上的展開，市場處於積極可為的階段。主要基於以下 5 點因素的考慮：
1）全球流動性仍處於寬鬆狀態，美聯儲調整了自 2015 年以來的“收緊”貨幣政策，從而給予了新興市場喘息的機會；
2）中美貿易階段性緩和可期；
3）國內經濟雖有所企穩，但基礎並不牢固，國內貨幣政策、財政政策均延續偏積極的態勢，短期內看不到“收流動性”的必要性（4 月下旬需觀察）；
4）自去年 11 月監管層調整了再融資市場政策，修訂了兩項關鍵規則，表明監管思路有所轉變；
5）A股估值自 2440 點底部起來已有了 35%-45%的修復，但 A股當前3090 點所對應的估值水平與歷史中樞比仍不算高，仍具有修復空間；另外，滬深兩市融資餘額 9114 億元，兩融業務仍處在一個相對可控的槓桿水平。與此同時，隨著 A股中樞的不斷上移，市場的波動也相應的與之加大。
6）投資建議：行業（個股）配置上，考慮到 4 月（尤其是 4 月下旬）是 A股上市公司季報業績披露的密集期，投資者將配置的重點放在精選績優子板塊上，市場將由普漲到分化，4 月份我們判斷消 費與成 長將成為配置兩條主線，具體到行業，我們推薦“食品飲料、休閒服務、醫藥生物”；受“豬瘟”事件驅動的“生 豬 養 殖”；對沖經濟下行的“設備”類板塊，如“電氣設備、通信”等。另外主題投資上，我們主推“新能源、創投、軍工、西部大開發、上海自貿區、一帶一路”等。
風險提示：海外黑天鵝事件（政治風險、主權評級下調等）、政策監管（金融去槓桿等）。
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