16-17年，A股中的以大盤藍籌為主的"白馬股"表現一枝獨秀，而貴价的中小創、概念股、題材股持續下跌。然而到了2018年，情況起了變化，"藍籌白馬"股全年出現大幅回調。股市永遠都是瞬息萬變，但似乎又有跡可循，進入2019年，來看看這幾個知名私募怎麼說。
中歐瑞博：2019年經濟與股市
最大的不確定性是什麼？
長期下跌後，股市開始進入熊市後期的底部區間震盪階段，市場從熊市前中期的殺估值進入到熊市後期的殺業績階段。殺業績階段雖然一些受週期影響的行業與公司的股價仍然有壓力，但在整體估值穩定、估值不高的環境下，業績增長能夠超出市場平均水平的公司的股價會有相應的體現，這些公司的股價走強由於有持續增長業績的支撐，將走出持續的慢牛行情，形成下一輪牛市的第一波賺錢效應。
我們認為眼下及未來一段時間影響中國經濟及資本市場的最關鍵的幾個因素是"中國去槓桿"、 "美國加息縮表"、"中美貿易摩擦"。
上面幾個重要的因素裡，2019對貿易摩擦的擔憂或許可以最先放下心的。
如果貿易摩擦失控情況會很糟糕，沒有貿易摩擦，情況也並不會變得比現在好太多，取決於其他幾個因素了；美聯儲縮表、歐央行縮表對中國資本市場的影響傳導路徑有二，其一主要是改變國際機構投資者的風險偏好，通過深股通滬股通和QFII來傳導，影響力及持續性相比國內的"內政"有限；其二是影響美國與歐洲的經濟景氣度與消費需求，從而傳導到中國對相關國家的出口。第二條傳導路徑的影響力和持續性會更大一些。
對國內經濟與資本市場影響最大的還是國內的貨幣與信貸環境，在當下及未來一段時間，還是包括商業銀行與"影子銀行"在內的信貸環境。信貸環境與機制是否能儘快修復？債務違約是否會進一步演變成為債務危機進而升級為金融危機？這是2019年經濟與資本市場最大的不確定性。
施羅德投資：美國利率將在2019年中見頂
新興市場將帶來希望
1.全球經濟放緩，通脹上升
我們預測2019年的增長將低於2018年。而2019年的增長將低於市場普遍預期的3.1%。這個預測主要反映了我們對美國經濟的看法。鑑於減稅的刺激作用消退、利率上升以及中美貿易摩擦的影響，我們預測2019年美國國內生產總值增長為2.4%。雖然近期達成的90天"休戰"共識讓人鬆了一口氣。我們認為2020年全球經濟將會進一步放緩至2.5%。
中國及更廣泛的亞洲經濟體系受到了貿易磨擦及科技行業需求下降帶來的壓力，新興市場的形勢好壞參半。我們預測中國經濟增長將由2018年的6.6%放緩至2019年的6.2%。
2.美國利率將在2019年中見頂
我們預計美聯儲將會再加息三次，從而推動利率在2019年6月時升至3%的最高值。我們認為美聯儲將會"忽略"2019年通脹高於目標水平的狀況，以及經濟放緩對未來物價上升的影響而暫停加息。隨著美國經濟進一步降溫，我們預測2020年將會減息。
3.美元走弱可能會給新興市場帶來希望
美元走弱可能會為新興市場前景帶來希望。雖然貿易磨擦升級以及全球經濟放緩的預期將帶來不利影響，但美元走弱將有助緩解新興市場的壓力。2018年，美國利率上升及美元走強讓美國以外的美元借款人受到了打壓，這為新興市場貨幣帶來壓力並迫使區內央行收緊貨幣政策。美元強勢同時也削弱商品價格並打壓全球貿易增長。2019年，其中部份因素有可能會消失，從而促使金融環境放寬，併為新興市場資產帶來支持。
其實，2019年的股市應該是優化交易監管的。減少交易阻力，增強市場流動性。減少對交易環節的不必要干預，讓市場對監管有明確預期，讓投資者有公平交易的機會，這樣才能讓股市蓬勃發展。
閱讀更多 財經界事件 的文章
