A股迎來2018年最後一個交易周，A股收官之戰打響。美股暴跌衝擊全球資本市場，短期對於A股市場造成了一定的衝擊。A股可能會逐步地震盪築底，甚至展開反彈，走出獨立行情。
1
美股迎來最慘聖誕前夜隔夜美股出現大幅下跌，道指下跌超過650點，失守22000點整數關口，標普500指數累計下跌幅度超過20％，陷入熊市區間。而在投資者仍然擔心美國政府停擺以及特朗普可能解僱美聯儲主席鮑威爾的消息下，原油期貨價格大幅下跌，這說明很多投資者擔心2019年全球經濟可能會出現衰退。美股在近期出現了連續走低的走勢，美國財政部長姆努欽與美國六大銀行——美國銀行、花旗、高盛、JP摩根、摩根斯坦利以及富國銀行CEO進行了對話。姆努欽向他們保證，如果週一美國股市繼續下挫，將為他們提供充足的流動性支持。美國財政部長牽頭成立“救市小組”來給市場加油打氣，但是仍然沒有阻止週一美股市場的大跌。美股的大幅下挫對全球資本市場都有比較大的衝擊，昨天美股也迎來了最慘的聖誕前夜，之前市場預期的聖誕行情不僅沒有來臨，反而迎來了大幅下跌。恆大研究院任澤平認為，本輪美股大幅下調直接原因是利率上升和風險偏好下降：一是利率中樞水平持續上移壓制估值，二是投資者的避險情緒在美聯儲加息、經濟放緩、國債利率倒掛、貿易摩擦升級等背景下有所提高。此前我們曾提出，美股連續大跌，預示美國經濟可能已經見頂，主因是美聯儲持續加息、減稅效應減弱、貿易摩擦影響逐步顯現等。這對全球經濟形勢、宏觀政策、資本市場、貿易摩擦等都將產生深遠影響。
2
A股獨立行情可期？A股迎來2018年最後一個交易周。今年以來，上證綜指年初以來跌幅24%，創業板指跌幅27%，深證成指跌幅更是達33%。
今年以來A股市場已經出現了較大幅度的下跌，充分反映了各種風險，甚至是過度反映了風險。現在美股出現大跌，短期對於A股市場造成了一定的衝擊，事實上全球資本市場也都受此影響。前海開源基金首席楊德龍稱，在美股上漲的過程中，A股市場並沒有跟上，而是出現了下跌，美股和A股的分化在今年10月份之前達到了高峰，隨後美股開始出現高位回落，這樣美股和A股的差距在縮小，預計2019年美股和A股的“喇叭口”會進一步縮小，它主要體現為美股加速下跌，而A股可能會逐步地震盪築底，甚至展開反彈，走出獨立行情。
3
何時能有反轉之機？
A股何時能有反轉之機？多家受訪機構認為關鍵還是在於市場資金量的變化。九泰基金相關人士分析指出，當前整體A股資金格局仍表現出明顯的縮量特徵，這一特徵的後續走向對於市場走勢至關重要。就資金面而言，除了關注國內自身流入A股的資金量狀況之外，外資對資金面的邊際影響的重要性也在上升。今年以來，雖然A股市場大幅下挫，但是外資卻在加速流入。今年外資流入A股的量接近3000億元，預計明年會進一步增加，可能會達到4000億元。外資的大量流入，一方面是由於A股確實已經跌出了價值，估值上已經跌到歷史最低，可以說是史上最低估值。和美股相比，A股藍籌股的估值只有美股的一半。又加上A股今年已經成功納入MSCI新興市場指數和富時羅素國際指數兩大國際指數體系，A股的配置價值在不斷的提升。對於很多對沖基金來說，它們的業績比較基準就是這兩大國際指數，因此在A股納入這兩大指數之後，外資對A股的配置是必然要相應提高的。海富通在2019年投資策略中指出，A股目前處於政策底向市場底傳導過程中，市場急速下跌階段基本結束。明年3月份前市場或可同時享受風險偏好修復和無風險利率下行的收益來源。此後市場將再度面臨貿易摩擦的時間窗口及業績驗證，市場波動可能加劇。2019年政策底有望傳導至市場底、盈利底，關鍵驗證點在於信用端拐點的出現。特別是大量改善民企融資條件的政策落地後，貨幣傳導機制能否理順。後續若信用端數據出現向上的拐點，市場有望階段性見底。
4
“聰明錢”逆勢佈局A股楊德龍表示，當前A股市場的整體估值已經處於歷史底部的區間，市場的信心也跌到了冰點，在政策底明確之後市場底也逐步地探明。到明年一季度，一些利好因素可能會逐步兌現，比如說大幅減稅的政策可能會逐步地明朗，而稅務總局在最近已經明確1月份要體現出專項扣減政策，1月份在個稅上的下調也可能會逐步體現出來。另一方面，從2019年1月1日起的90天內，中美貿易談判達成一致的可能性是越來越大，特別是在美股出現連續大跌進入到熊市區間之後，特朗普迫於壓力也會急於向市場釋放利好，而現在他唯一能釋放的利好就是儘快和中方在貿易談判上達成一致。股市疲弱之下，投資者普遍避險情緒濃厚，但對於成熟投資者而言，每一次股市大跌往往孕育著更好的投資機會。今年下半年來多隻ETF基金規模的暴漲就充分顯示了以機構為代表的“聰明資金”已經開始進場搶先佈局。
i財君：亮
閱讀更多 君子 i 財 的文章
