春节后刚刚开工，还未彻底从去年降负债的忙碌中醒来，万达便又开启了新一轮的「卖子」之路。
2 月 12 日早间，苏宁易购董事长张近东在新春团拜会上宣布，苏宁易购正式收购万达百货有限公司（以下简称「万达百货」）下属全部 37 家百货门店，构建线上线下到店到手全场景的百货零售业态。
值得注意的是，就在前日，京东也以 27 亿买下北京翠宫饭店。而据此前翠宫饭店公布的财报显示，截至 2018 年 9 月 30 日，翠宫酒店实现营收 1801.78 万元，净利润亏损 4710.47 万元。总资产总计为 7.31 亿元，负债总计为 7.84 亿元，所有者权益亏损 5361.81 万元。
毫无疑问，电商接盘线下商业资产正成趋势。侧面来看，也给了地产商们甩掉重资产，迫切降负债，提供喘息机会。
曾传将被银泰收购
万达百货原名万千百货，2007 年 5 月 8 日成立，2012 年 7 月 25 日更名万达百货。是万达集团下属四大支柱产业(商业地产、高级酒店、文化旅游、连锁百货)之一。万达百货发展初期几乎是紧随万达商业地产的拓展在布局。
在万达商业 2015 年的公司业绩会上曾担任万达商业地产董事兼执行总裁的曲德君表示，万达百货是在万达商业地产发展初期，为了支持万达广场而衍生的业态。
公开资料显示，万达百货在全国的37家门店大都位于一、二线城市的 CBD 或市中心区域，会员数量超 400 万人。
其实，盛传万达百货将被出售的消息早前就有。
据《中国经营报》报道，自 2007 年成立至 2012 年前后，作为万达广场的主力店，万达百货快速扩张。最意气风发的 2013 年，万达百货曾经考虑过以约 82 亿元收购银泰。
2018 年 3 月 16 日，万达百货再次传出将全国资产打包出售给银泰的消息，引发关注。据《联商网》报道称，一位万达内部人士向其证实，万达和银泰在一个月前已开始洽谈，不过当前不能透露太多，否则会影响交易价格。不过，在新京报的求证下，银泰方面回复新京报记者称，「我们自己还没得到消息。」
值得注意的是，银泰背后是阿里巴巴的身影。2014 年阿里巴巴首次投资银泰，到 2017 年 1 月，阿里巴巴以近 200 亿港元将银泰商业私有化，银泰如今已是阿里新零售改造的案例和样本。
万达：今年内剥离所有房地产业务
就在 2018 年的年会上，王健林就透露，按照投资协议，万达商业今年内要剥离所有房地产业务，一平方米房地产开发也不能有，成为彻底的商业管理运营企业。毫无疑问，去地产化的背后仍是王健林回归A股的野心。
为了降低负债，「甩卖」也成为了近年来万达的关键词。
2017 年 7 月 19 日，王健林以总价 637.5 亿元的价格分别将万达商业中 13 个文旅项目以及77家城市酒店「甩卖」给了融创中国和富力地产。其中，13 个文旅项目以 438.44 亿元出售给了融创，富力地产以 199.06 亿元收购万达商业77家城市酒店的股权。
2018 年 1 月，王健林曾表示打算用 2-3 年时间负债降至绝对安全水平。2018 年 1 月 16 日，万达再出售所持的万达·伦敦 ONE 项目 60% 的股份，这也是万达海外的第一个项目。根据万达当时公告，出售项目所获得的款项净额将用于偿还万达香港的贷款和利息，同时为公司物业发展项目的营运及发展提供资金。接盘方正是此前买下万达 77 座酒店的富力。
2018 年 1 月 29 日，万达又以约 3.15 亿澳元（相当于 19.19 亿港元）现金出售位于澳大利亚的若干物业项目，买方还需代澳洲公司偿还债务款项约 8.15 亿澳元。
2018 年 7 月 6 日，万达称再次向独立第三方出售万达国际地产投资有限公司 60% 的股份，代价 3560.93 万英镑（约 3.74 亿港元）。并且，买方已同意代表目标公司向公司偿还债务（现时预期约 1.60 亿英镑，相当于约 16.75 亿港元）。万达可从中获得 4.34 亿港元的收益。
而曾一度被王健林看好的万达金融也已低调更名为万达投资。在 2018 年末，万达出清 9 亿百年人寿股权，绿城以 27.18 亿元购得。更有业内传言旗下快钱支付或也面临出售。而这一系列举措也标志着万达金融版图开始收缩。
「甩卖」背后，万达想当「包租公」
万达重整后，旗下有商管、文化、地产、金融四大板块。其中最大盘要属商管。业内人士更是表示，「去地产化」只是针对商管集团而已。
据了解，万达商管集团 2018 年营收同比增长 25.9%；租金收入 328.8 亿元，同比增长 28.8%，连续十年环比增长超过 20%。而地产集团同期营收同比减少 34.9%；回款 610.4 亿元，同比减少 3.3%。显然，租金收入在 2018 年里交出了一份漂亮的成绩单。而这一块，也正是王健林看好的地方。
在年会上，王健林表示，「这也是我们最希望看到增长，也是最可靠的收入部分。建一个商业项目费时费力，但一旦建成，两三年培育期后就能成为稳定的印钞机。举个例子，上海五角场万达广场 12 年前开业，当时投资成本大约 21 亿元，现在一年租金 7 亿元，而且每年还在增长。」「再过几年，万达租金收入达到千亿。单凭这一条，我们就能任凭风浪起，稳坐钓鱼船。」
万达年会上，王健林透露了万达商业 2019 年内要剥离所有房地产业务。
显然，卖掉旗下 37 家百货门店也是其「去地产化」的重要一步。
从双方的布局考量来看，这场交易算是双赢。只不过，为了降负债，万达商管还要努力。
在万达降负债还要保证收入增加的背后，万达亮出了布局万达广场轻资产的牌。根据万达 2018 年业绩报，2018 年全年新开业的万达广场达 49 座，几乎是以一周新开一座的速度在狂飙，并「重仓」在三四线城市。这当中，轻资产万达广场 19 座，比 2017 年减少 3 个。
而针对于三四线城市的商业地产布局，中国指数研究院发布的《2018 中国商业地产发展白皮书》显示，二线、三四线城市商业用地市场升温，整体呈现供应过剩趋势。
公开信息显示，2017 年万达商业资产负债率从前一年的 63.51% 降到了 53.5%，不过同期有息负债比从 42.86% 升至 47.78%。在 2018 年万达年度报告会上，王健林并没有公布 2018 年万达商管的负债率，但称其有息负债同比 2017 年减少约 30%。
值得注意的是，据投资者报报道，商管集团 2018 年三季报披露数据可知，该公司资产总额和负债总额分别为 6364.95 亿元和 3769.46 亿元，资产负债率为 59.22%。而 2017 年年底上述三项数据分别为 6891.05 亿元、4462.53 亿元和 64.75%。
相比之下，该公司有息负债和资产负债率确已明显下滑，但较 2018 年上半年数据则无太大差别。而为外界更为关注的是，2019 年，万达商管 IPO 这个小目标又能否实现？
万达百货的再见，也许是新一轮的开始。
•End•
校对 | 辰逸
图文来源 | 凤凰地产、21世纪经济报道
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