隨著加密數字貨幣的火爆，基於區塊鏈的代幣ICO（initial coin offering）開始走入大眾視野。事實上，以太坊便是依託於比特幣進行ICO的經典案例，通過ICO募集資金一步步發展成世界上第二大區塊鏈，以太幣的市值也一度達到250億美元。
2018年年底，加密市場的平均交易規模從2017年的5000美元規模驟然降至160美元以下，其中比特幣更是年內暴跌80%。數字貨幣市場的大跌，揭示著區塊鏈在數字貨幣領域的應用從最燥熱的酷暑進入了寒冬，人們也終於明白，風口只是拿來炒作和割韭菜的。對區塊鏈整個行業來說，技術終將回歸本質，但未來投資方向又將如何把握呢？本文通過分析市場概況，為投資者提出投資建議。
一、市場概況
區塊鏈領域投融資案例數量下降。從近三年的投融資案例數量來看，基本上呈現略有下降狀態。一級市場獲投項目數量處於相對低位，數字貨幣資產交易平臺佔比仍然最大。從細分領域來看，供應鏈金融、徵信、交易清算、商品溯源、電子存正、數字身份和數字貨幣等7大領域投融資案例數量最多。
投融資金額呈現增長態勢。從近三年的投融資案例金額來看，基本上呈現出逐年上漲的態勢，2018年1到10月份，千萬級投融資金額大幅上漲，已經是2017年全年的1.5倍左右。從細分領域來看，商品溯源和供應鏈金融等7大領域投融資金額最多。
B輪C輪融資數量實現零的突破。2018年，B輪C輪融資數量分別達到4件和5件。天使輪融資數量達到19件，同比增長5件。PRE-A輪融資數量達到11件，同比增長8件，其他輪次的投融資案例數量則均出現不同程度的增長。
二、投資建議
從2018年1-10月投資事件的數目來看，數字貨幣依然佔有最大市場份額，但商品溯源與供應鏈金融等其他應用場景的區塊鏈融資事件數量有明顯提升。這一點同樣在2018年區塊鏈融資額度中有所體現，數字貨幣的融資額度佔比排在溯源和供應鏈金融之後。
2018年年底的區塊鏈數字貨幣市場變化情況也印證了這一頹勢：摩根大通表示，加密市場的平均交易規模已降至160美元以下，而去年約為5000美元。如果未來數字貨幣在全球市場的表現不再強勁，那麼區塊鏈投資的路在何方？
挖礦不再有獲利的可能性。建議不再關注礦機市場和投資礦機相關的項目。每況日下的數字貨幣市場，間接引發挖礦利潤逐步下降的問題，摩根大通以比特幣的哈希算力下降為例指出，對於許多礦工而言，他們已無法從挖礦中獲得收益，其被迫出售礦機。
建議關注供應鏈應用場景。目前全球科技巨頭IBM正在與硬件製造商與希捷合作採用區塊鏈技術確保計算機硬盤的供給是優質的。具體而言，為了驗證每塊驅動器的質量，希捷在每個生產的驅動器上包含一個物理標記，其中包括一個電子密鑰，然後存儲在IBM的區塊鏈中。如今區塊鏈底層技術已逐漸成熟，並在供應鏈領域得到了應用。對於跨國巨頭企業來說，區塊鏈的供應鏈場景是對其龐大紛雜的上游原材料供應途徑和質量的有力保障。對信任之牆難以構築的中小微企業來說，區塊鏈可能是最能解決他們心病的一劑良藥。
建議專注溯源應用場景。近日全球第二大鑽石生產商，戴比爾斯正在嘗試加入Tracr平臺的試點項目。旨在跟蹤寶石如何從最初的產地到最終的零售地點。目前來看，溯源防偽是比較有發展前景的場景之一，這是因為其能夠利用它與所有合作伙伴共享的安全數據庫，併為客戶提供更高水平的安全保障。換言之，區塊鏈溯源技術潛在需求量可觀。
（陳騰）
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