SMM網訊：《2018年中國鋁&硅加工產業鏈供需交易峰會》於2018年12月6-7日在廣州增 城保利皇冠假日酒店隆重召開，回顧2018年，中美貿易戰、俄鋁事件、海德魯減產、美鋁罷工等事件讓今年鋁價變得格外難以預測。SMM鋁行業首席分析師劉小磊從宏觀、基本面，下游終端等多個方面，對2018年的行情進行了詳細的梳理並對2019年作出了展望。
鋁終端需求
據SMM數據顯示，今年鋁終端消費總體來看比去年弱。2018年鋁線纜和再生合金領域開工率低於行業平均開工，鋁型材表現強於去年同期。
2018年7-8月中國鋁加工行業PMI數據
分版塊來看，房地產竣工面積自2017年11月以來維持負增長節奏，持續低位徘徊，房地產竣工面積同比負增長拖累型材用鋁消費。
今年汽車產銷數據下滑明顯也抑制了鋁消費。
移動通信基站帶動部分鋁消費回升；挖掘機為代表的基建相關用設備用鋁有所增長。
2018年鋁錠高庫存成常態 2019年去庫存形勢依舊嚴峻
2018年鋁價缺乏政策性文件輔助，鋁價影響因素重歸基本面，鋁價和整體庫存的變動呈負相關關係。
1. 被動去庫存與價格下跌並行 2019年現貨庫存壓力低於2018年
庫存是價格波動的大背景，但並非短期價格波動的絕對因素；去庫存需要消費整體配合，2018年庫存拐點在3月下旬出現，但整體去庫存力度較小。2018年3月鋁錠庫存高點達到228.4萬噸，若加上新疆庫存，則達到了248.4萬噸。
2018年電解鋁新增產能和中期復產產能疊加對供應壓力對國內電解鋁投資的抑制作用顯現；除非在超預期的鋁錠消費態勢下，大幅度去庫存才能實現，否則2018年鋁錠高庫存將成為新常態。
2. 7-9月電解鋁減產大於新增 供應收緊 去庫存週期延長
截止至9月末，國內電解鋁累積去庫存66.1萬噸，為歷史同期去庫存最高水平，連續去庫存週期達27周。10月國慶假期後去庫存週期延續，去庫存週期延續至11月。
3. 2018年去庫存主要集中在華南地區
華南庫存迅速回落帶動滬粵價差拉開。國慶節後華南地區庫存增量集中，滬粵價差迅速收窄。截止至7月27日 全國消費地鋁錠庫存較3月22日年內高點回落21.4%：其中上海減少4.8%；無錫減少16.3%；廣東減少48.2%；7月27日華南較華東價差拉開至140元/噸附近，為近17個月新高。
2019年供需&價格展望
1. 供需
SMM認為，2018年受供給側改革和供暖季政策影響，電解鋁產量增速下滑，整體消費增速將超過供應增速從而促成去庫存的情況。2019年疊加減產影響，去庫存將持續進行。
2016年中國電解鋁實際消費增速為7.9%，2017年中國電解鋁實際消費增速為9.1%，預計2018年消費增速4.5%；預計2019年中國電解鋁消費增速為3.3%；
2016年中國電解鋁產量增速為3.9%，2017年中國電解鋁產量增速為14.2%，預計2018年中國電解鋁產量增速0.6%；預計2019年中國電解鋁產量增速3.6%。
2. 價格展望
SMM預計,2019年上半年鋁價成本支撐動能將減弱，國內鋁價承壓為主運行區間13000-14500元/噸，LME鋁價運行1850-2050美元/噸，下半年成交重心重歸13500-15000元/噸，LME鋁價運行1900-2100美元/噸。
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