中国国旅发布公告，为解决公司与控股股东之间的同业竞争问题，公司拟以非公开协议转让方式将下属全资子公司国旅总社100%股权转让给中国旅游集团，转让价格为人民币18.31亿元。
第一，国旅总社估价18.31亿元，增值率94.28%
截至评估基准日2018年9月30日，国旅总社纳入评估范围内的所有者权益账面价值为9.42亿元，以资产基础法评估结论作为最终评估结论：在持续经营前提下，国旅总社股东全部权益价值的评估为18.31亿元，增值率为94.28%。
第二，旅行社业务主要载体，对公司利润贡献较小。
国旅总社是上市公司旅行社业务的载体，曾是公司主要的营收来源，但随着公司业务重心的转变以及行业竞争加剧，近年来重要性有所下降。2017年国旅总社实现营收123.50亿元，净利润0.34亿元，对公司净利润的贡献仅为1.34%。
第三，专注免税主业，盈利能力有望不断加强。
考虑到旅行社业务对公司净利润贡献较小，剥离后对公司业绩影响有限反而有助于公司聚焦免税主业，进一步明晰战略定位，促进自身业务结构的优化调整，有利于提升公司的持续盈利能力。在股权转让完成后，公司的资产负债率将有所降低，毛利润率、净利润率水平将有所提升，盈利能力有望不断加强。同时，本次交易将使公司获得资金储备，为未来免税主业的发展奠定良好基础。 中国国旅当前已成为国内免税业的绝对龙头，规模优势逐步显现，叠加市内免税店及向海外免税市场拓展的预期，预计公司长期向好逻辑不变。
*以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。*
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