2018-10-09 02:59:43 佚名

猫猫呵呵

一点个人的拙见，我在假期的那个回答里面，给了个判断，说有可能降准是为了加息预热。现在再补充一下，也是一个揣测，降准算是一个投石问路，如果降准推出之后市场反应并不积极，比如今天这样A股继续颓势，那么未来加息的可能性在减小。也就是，个人判断，其实政策更加倾向于降准加上加息这种对冲组合。为什么如此判断呢？基于如今加息和降准双重必要性。

我们先来看加息，美联储进入紧缩周期之后，一般加息会持续，个人之前几问就参照了04到06加息周期，从1.25%加到了5.25%，这么看如今的加息还没有达到半程，更别说中性了。美国国债利率已经突破3%，我即时查询的结果十年期现在是3.23%，而中国国债利率即时是3.62%。无风险收益率的差在缩小。简单的说，不考虑实体经济的具体情况，投资于中国资金的收益率在下降。提高利率可以保持对外资的吸引力，并保持人民币的购买力。所以美联储加息之后，大多数国家都是在跟进，而且这种跟进可能并非短期的，他们会跟随美联储加息，直到加息周期结束。

原先可能并没有什么加息压力。因为原先就美国在加息，但是如今全世界主要经济体同步的话，资本会做出选择，从低利率的国家流向高利率国家，从而产生加息压力。比如欧盟和日本开始加息，那么那个时候我国加息压力会更大。所以如今要考虑加息的事宜，但是同时也要考虑到国内地产的情况。加息是这样的，加息并不是针对股市和房地产产生直接影响，加息影响杠杆率，如果股市杠杆率高，则股市下跌，如果房市杠杆率高，则房市下跌。而国内如今去杠杆还是没有达到目标。借贷的人如果遇到利率上行，当然成本上升痛苦加倍。故而在加息之前，最好先降准。

而降准刚好是有必要的，大金融机构这一次调整之后准备金率14.5%，小金融机构12.5%，而美国的法定准备金是5%。当然美国实际的准备金率各大型银行都保持在16%左右。如果要让利率市场化，或者说让风险管控下放到各大银行，那么法定准备金要过度到各大银行自主管控浮动准备金制度。所以很多人说，私营企业为什么如今贷款很难？因为法定准备金逐步取消，即给了银行权力，也给了银行责任。银行要作为企业去考虑问题，贷款并非公益事业，而又因为国内银行风险管控经验不足，征信体系不完善，所以为求省事，多倾向于国企而摒弃私企。所以准备金的制度未来将和国际接轨，在这个准备金率国际化接轨的过程中，则可以释放出一些流动性。

加息是有压力的，而降准是顺势而为，这样这个政策组合一般来说是比较合理的。所以题主的问题，为什么全球加息，我们降准。实际上，加息和降准并不是矛盾的。

当然有外贸的朋友可能又要反对了，他们会说，贸易战下，宽松贬值增加出口才是王道。在这里要思考一个问题，我们的外贸是否大比例的还是来料加工复出口的类目。比如我们如果出口的是轻纺，那么化纤和石油价格正相关，如果人民币贬值，实质上化纤涨价的幅度高于国外竞争对手，你的比价优势是否还会存在。日本当年选择保汇率不保房价，就是考虑到日本是资源进口型的国家。所以为什么今天的稀土类股票又上去了。同样道理，人民币贬值促进了我们的资源型出口。

凯恩斯

作为财经在央行工作过的人，我很乐意回答这个问题。央行为何要降准，原因很复杂，但不外乎两方面原因：一是国际经济金融环境；二是国内经济金融环境。

从当前国际环境看，美联储在加息，按道理中国央行也应该加息或提高存款准备金才行，但这次即让很多人意外地看中国央行不但不加息和提高存款准备金率，反而大幅降准。这也不是中国央行不怕汇率贬值，而是国内的经济发展现状能够承受一定幅度的人民币汇率贬值，而且人民币汇率的适当贬值也不见得就是坏事，所以央行降准很有底气。

同时，也要看到中美贸易战不但没有减缓，还有升级和加剧趋势，这对国内贸易业带来了较大的影响，必须降准以支持国内贸易企业的生产或经营，才能让中国经济最终走出困境，并赢得贸易战的胜利。

从国内经济因素看，我国目前实体经济面临较多困难，其中最为重要的仍然是融资畅通不畅，融资成成本高；尤其目前有不少企业面临债券违约风险，这一切都需要央行流入流动性以解燃眉之急。如果不降准，可能第四季度中国经济增长目标就很难达到。

而且，央行总是以短期货币操作工具来解决市场流动性问题，不仅太过麻烦，且也难以从根本上解决流动性短缺问题。所以，这次央行降准有抵销短期货币操作工具之功效，以长期货币政策工具来增加市场货币流动性，从而从根本上缓解流动性不足的问题。以上就大致是中国央行降准的原因了。不足之处，请朋友们批评指正。

财经深思

美国为什么加息，主要是两大因素。一是经济增长情况较好，符合加息的条件；二是就业状况不错，满足加息的要求。

要知道，美国经过连续几轮的量化宽松政策以后，对经济的稳定和复苏发挥了非常重要的作用，不仅把次贷危机带来的不利影响进行了有效消化，防止和消除了风险，而且促进了就业，失业率出现了明显下降，基本维持在4%左右，近几个月更是不到4%不到。所以加息是必然的。

而美国出台加息政策，很大程度上也是对其他国家财富的掠夺。既然加息能够掠夺其他国家的财富，美国当然当仁不让了。

而从中国目前的经济情况来看，由于实体经济尚未真正复苏。特别是中小企业和民营企业，仍面临比较大的资金矛盾。所以，降准是可供选择的一种手段，能够对经济产生比较大的作用。

所以，两国政策存在差异，主要是从各自所在国家经济情况来确定的。中国目前的企业运行状况，并不具备加息的条件。相反，需要释放一定流动性，支持实体经济发展。

谭浩俊

全球加息，是受美国影响，换句话说，美国加息引发全球资金向美国回流，这样其他国家如果不加息，就会导致资金外逃，引发金融风险，甚至经济危机。

在全球加息的情况下，央行降准，主要原因有这几个方面。

首先是因为中国央行独立性强，无惧美国加息，无惧资金外流。

一个国家的中央银行，是国家货币独立的基础，也是一个国家实力体现的基础。在美国加息带动全球加息的情况下，央行敢于降准，说明中国央行独立性强，根据经济实际发展需要，做出独立的判断与措施。这是与其他国家有本质上的区别。

其次是中国外汇储备多。

中国外汇储备超过3万亿美元，已经连续十多年位居世界第一。中国外汇储备在全球外汇储备占比接近三分之一。这也是中国经济一个重要的支撑之一。这样，中国对资金外流有较大抵抗力，即使资金外流1万亿美元，还有2万亿美元外汇储备。一般国家，如果资金外流几千亿美元，基本上外汇储备就枯竭了，极大影响经济健康。外汇储备量大，这也是中国央行干预降准的依托。

最后，央行降准，是中国经济的实际需要。

央行降准，并不是故意特立独行、逆风而行，而是根据中国目前的经济实际发展需要做出的正确选择。因为经过这两年的去杠杆，效果非常明显，有效地降低了金融风险，同时有效地降低了经济发展中潜在的不稳定因素，可以说去杠杆已经取得阶段性重大成果。但在取得重大成果的同时，市场上流动性匮乏也成为现实。流动性匮乏导致大量民营企业陷入资金荒境地，给民营企业健康发展带来巨大影响。在这种情况下，央行通过降准，可以有效缓解市场资金紧张局面，从而促进经济健康发展，这个才是降准的核心目的。

根据央行的说明，本次降准主要分为两个部分：

其中的4500亿流动性用来偿还10月15日到期的约4500亿元中期借贷便利（MLF），所以文件里提到当日到期的中期借贷便利不在续作。

而剩余的7500亿，才是本次降准真正释放出来的增量流动性，如果按照中国目前的货币乘数5来估算，大概会释放出3.75万亿的整体货币供应量。

这样天量大资金进入市场，有利于房价稳定，有利于股市稳定，但汇率走低也是大概率事件。如果用一句简单的话来描述，可以理解为稳房价、降汇率。

稳房价有利于经济增长，降汇率有利于出口增长，这算是一个目前一个比较好的金融动作。

波士财经

这个情况可以说比较有我国的独到的特色了，就是不与没战斗力的国家搞竞争，换句话说，和傻子生气只能说你比傻子还傻子是一个意思。

先说说为什么土耳其、印尼、甚至中国香港都争相加息？事件的起因来源于美联储的连续加息，美国是全球对标货币，它加息就意味着这个货币的成本变得很高，而如果你本国与之对标的货币成本不如美元，就会出现在你低成本货币国家借钱，然后投资于高成本货币国家美国的情况，而这样会直接影响本国货币的汇率和外汇储备，这样国家的资金就会被掏空，这样可能会直接影响这个国家的经济基础。那么，很多国家也没想到这个加息后的影响会如此巨大，没有着急加息，而是选择了外汇投放，结果导致本国货币贬值速度超出预期，大量的本国货币被借出后兑换成美元（相当于抛售银行借来的本国货币来买美元，货币跌的不要不要的）。结果本国货币差点崩塌，因为没有足够的美元了。没办法，这些国家的央行紧急加息，而且加息的市场反应是相对慢的（比外汇市场），那么就得连续加息，一下次加个几倍都可能，于是才有了300%的利息上涨幅度的情况。

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而我国就不同了，我国兑付现在美国的目的性针我国（做空人民币汇率、中国股市、外汇储备）准备了充足的弹药（其实也不算充足，毕竟需要和全世界做斗争，经济是关联的，可以说牵一发动全身，这个弹药是否充足还不得而知），包括足够的外汇储备、足够的美元美债、足够的人民币，同时还开辟了第二战场（人民币石油、人民币投资等等，不过也就是这些人民币国际化动了美国的蛋糕，才会引起美国的忌惮和挑衅）。那么美国加息的时候，必然我国作为低成本货币会被大量兑换成美元，而我国有足够的美元可以兑换保证人民币不贬值过快，同时有美债可以抛售可以应对美元走强，同时我们的流动性控制工具（降准、MLF\\SLF、国债回购等）还算充足，其实就是这么多年我们隐忍的过来后积攒的家底，来对付这个情况。

做空的有希望获利的和希望获权的，获利的就是商业机构，他们可以通过期货市场等向做空到盈利，而获权的就是不希望人民币和背后的中国强大，而我们保证货币按照我们的控制前进而不受他们摆布，就已经是自救的行为了，只要他们的目的达不到，我们就算胜利。

张小帅说理财

事实上，全球是跟着美联储而加息的，有些新兴市场国家的加息被称之为“绝望式加息”，因为加息对于这些国家的经济来说是不利的，但是美联储加息，你不加息的话，会导致新兴市场货币出现大幅贬值。

那么，美联储加何要加息呢？一方面，过去美联储一直实行的是长期的宽松货币政策，我们称之为量化宽松，但是现在美国经济和就业已经复苏，再奉行低利率政策，无法使国外资金回流美国本土，无法促进海外资本投资美国市场。

另一方面，美国经济一旦复苏后，国内的核心通胀率正在上升，而美联诸对通胀率回升较为敏感，因为一旦形成恶性通胀之后，要想改变这种趋势是很难的。所以在未雨绸缪的情况下，美联储希望通过加息，来遏制国内通胀抬头。

而美联储宣布加息后，全球各国央行都不得不跟着一起加息，因为如果不跟着美国加息，货币肯定会大幅贬值，大量资金就会流出，这就会导致新兴经济体发生“股汇债”三杀，房地产泡沫甚至也会破裂，所以对于新兴经济体国家来说，跟着美联储加息，可以少受到加息带来的冲击。

中国央行为啥要降准，而不是跟着美联储一起加息呢？其一，美国经济已经复苏无疑，而中国经济目前面临着较大的下行压力，在这种情况中国的货币政策不能跟着美国走，必须要有独立的货币政策，来应对经济下行，而适当的向金融体系注入流动性，促进资金流向实体经济，那么就有利于稳定国内经济发展。

其二，目前国内的房地产泡沫是比较严重的，如果盲目银根收紧，或者放缓对市场注入流动性，那么本来由资金托起来的中国房地产会出现大起大落，这很容易引起系统性金融风险，为了稳房价，适当降准也是很有必要的。再加上，中国之前存款准备金率过高，有一定的降准空间，所以选择降准就势在必然了。

不执著财经

无论加息还是降准，都是货币政策的调控工具，使用工具是为了达到的具体的目标，目标不同，工具显然不同。

全球很多经济体都已经加息，这些加息大概分为两类：

一类以美国、加拿大、英国为代表，经济确实很好，央行担忧经济过热，通货膨胀压力太大，需要加息来平抑经济热度；

第二类就属于被动加息了。因为美国加息，全球美元回流美国，那么一些国家就会出现国际债务风险暴露的问题，甚至引发汇率危机。为了保持自己的利率相对美元具有优势，留住这些宝贵的外汇，所以需要加息。这些国家典型如土耳其、阿根廷等等。

下图是彭博预测的即将加息（红色）、保持不变（灰色）、降息（白色）的央行：

那中国需要加息吗？显然不需要。

一是中国经济不像美国、加拿大那样好，反倒是现在经济下行压力很大，各项经济数据都不好看，同时还面临来自特朗普的贸易压力，中小企业融资难、融资贵、债务风险不断暴露的巨大风险，当务之急还是要降低企业的融资利率，激发经济活力；

二是，中国和土耳其、阿根廷不同，中国有高达3万亿美元的外汇储备，是全球第一。中国应对外汇流出的能力显然要强得多；

三是，中国目前的国债利率和美国相比仍差不多，不存在典型的套利空间。

综上，中国不能加息，而是需要放出更多的流动性，通过降准提供更多的货币供应（而不是降低利率这种“降价”的方式），以降低实体企业融资的成本。同时又能保证中美利率差距不被我们自己人为拉开，保证汇率的相对稳定。

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孔方财经

加息意味着资金成本提高，会抑制投资，避免经济过热。就国内情况来说，经济下行压力较大，加息负面影响较大。

降准，尤其是直接一个点的降准，还了麻辣粉MLF4500亿，依然能够为市场增加7500亿的流动性。可以说这又是一次放水，也意味着去杠杆半途夭折，而债务将持续增加，债务风险也将不断累积。

国庆假日期间外围股市下跌，按照国际惯例大A股跟跌不跟涨明天绿色环保的概率较大，选择在前一天降准，也有提振股市的意义在里面。

实事求是的说，增加的流动资金能否进入到实体经济存在疑问，尤其是最为缺钱的民营企业。

P2P平台之所以爆雷，固然很多平台都是庞氏骗局，借款人信用不佳，还款能力不强也是重要原因。如今不管是企业债务还是家庭债务，都已经达到相当高的程度，此时增加流动性能救一时之急，避免已有债务出现问题，在美国不断出招的当下似乎是没有选择的选择。

万科高喊“活下去”，房地产拐点已经到来。但是房价大幅下降带来的风险极大，有可能出现系统性金融风险。此时降准，一定会有部分资金进入房地产行业，能够稳房价，延缓降价速度，给炒房客也留点盼头。

可惜的是，上市公司不但炒股，还炒房。能拿到贷款的企业，不一定用于自身，还有可能去高息放贷。最后虽然会有部分资金能到民营企业身上，但是利率已经翻番，享受不到真正的福利和支持。

不管怎么说，出口大幅增加的概率不大，而高房价下消费难以提升，就只剩下投资一项可选，提供更多流动性，稳定经济，已是唯一选择。

财智成功

美国开始加息之后，是为了让资金回流到美国，而自己回流到美国之后，就会让其他国家的货币贬值，所以很多国家都会选择跟着美国一起加息，那么为什么央行这次要降准呢？

央行降准意义深远

此次的央行降准是定向降准，是为了让资金流向实体行业，促进实体经济的发展，而不是房地产等市场的发展，除去还款之后，重新释放出来的资金大约是7000多亿元，这对于企业来说，也会降低最重要的融资成本，融资成本降低了，对于企业的发展也是好处多多，也可以起到鼓励创新创业公司的发展，这些公司都是等着市场上面的资金融资活下去呢。