近日，證監會主席助理張慎峰在網易經濟學家年會夏季經濟論壇講話中表示，要深化資本市場改革開放，更好地服務國家創新發展。要充分發揮私募股權投資基金支持創新驅動發展的基礎性戰略作用，讓金融服務實體經濟、支持中小微企業，成為近期政策層面的重點議題，原因何在呢？
一、分散投資風險的投資工具
首先私募股權投資有別於其它金融類投資類種，是財富擁有者除證券市場投資以外非常重要的分散投資風險的投資工具。據統計，西方的主權基金、慈善基金、養老基金、富豪財團等會習慣性地配置20％～25％比例用於私募股權投資，而且私募股權投資的年化回報率高於證券市場的平均收益率。多數基金的年化回報在20%左右。美國最好的金圈PE在90年代科技股的黃金歲月，每年都有數只基金的年回報達到10倍以上。
與外資私募股權投資基金的資金實力相比，中國本土私募股權投資機構的融資能力顯得較為弱小。這與我國投資者進入存在障礙有關，目前法律法規對於投資者的進入尚未明確規定。
另外，國有資本投資進入私募股權投資的資格受到很大的政策限制，這致使私募股權投資一直處於摸索階段，很多投資者也未敢貿然進入該領域。相比而言，在發達國家，機構投資者是這個市場的主體，這也導致了外資私募股權投資基金的募集規模動輒達到數億到數百億美元。不過也說明了中國私募股權市場還有很大的進步空間。
二、構建完善的多層次資本市場的基礎
其次，私募股權基金市場是構建完善的多層次資本市場的基礎。過去我們對完善的多層次資本市場認識有偏差，市場總認為建立層次資本市場就是發展交易所場內市場的多層次，考慮發展公募融資市場過多。自2004年設立了中小企業板，2010年建立了創業板，後來才意識到發展場內市場當然是資本市場重要組成部分，但是我們不能忽視私募股權基金是完善資本的基礎。因為，雖然公募和私募都是企業股權融資的兩大方式，但是私募股權投資更有助於市場化，市場更應該看重私募股權投資市場的發展。
要知道，從私募股權行業發展至今只有幾十年，而截至到2018年2月份，中國的私募基金管理人已經超過18000家，已經有備案的私募基金也接近50000只，從業人員也從開始的數千人發展到如今的將近30萬人，如此規模龐大的市場，這都是前幾年不敢想象的，私募股權投資必將是大勢所趨。
在中國當前國情下，私募股權投資基金在經濟向好的趨勢下得到了發展。以其自身的發展優勢，不斷髮現價值、創造價值，肩負著支持實體經濟、推動產業結構優化升級的重任。特別是現在國家宏觀調控形式以去槓桿和把控流動性作為重心，政府多次鼓勵健全資本市場體系，加速發展私募股權市場。
三、有助於促進國家大產業結構的調整
私募股權基金的發展有助於促進國家大產業結構的調整。私募股權基金最大的優勢在於它是真正的市場化。私募基金管理者應該完全以企業成長潛力和效率作為投資選擇原則。投資者用自己的資金作為選票，將社會稀缺的生產資源使用權投給社會最需要迅速騰達發展的產業，投給這個行業中最有效率的企業，只要產品有市場、發展有潛力，不管這個企業是小企業還是民營企業。這樣整個社會的稀缺生產資源的配置效率可以大幅度提高。
四、高速發展階段的新興資本市場
私募股權市場是一個開始進入高速發展階段的新興資本市場，從金融市場的角度來看，其較完整地具有傳統金融市場融資、風險管理、發現價格等優勢功能，並在此基礎上有所創新。因此，眾多投資者認為，大力發展中國的私募股權市場十分有必要：
1、發展私募股權市場有利於中國建立一個多層次資本市場體系。
2004年1月，國務院在《關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》中明確指出：“在統籌考慮資本市場合理佈局和功能定位的基礎上，逐步建立起滿足不同類型企業融資需求的多層次資本市場體系。”中國的資本市場狀況是市場體系中的各個組成部分發展極不均衡，以銀行中長期信貸為主導的間接融資遠遠超過證券市場的直接融資；同時，證券市場上的債券市場規模太小，其中的公司債更是幾乎處於停滯階段。而私募股權市場則僅僅侷限於風險投資，而完整的私募股權市場則應當包括處於種子期、初創期、發展期、擴展期、成熟期和PRE－IPO各個時期企業所進行的權益投融資活動。
2、促進技術創新和經濟發展
通過發展私募股權市場可以促進新興科技企業支持的高新技術與金融資本的結合，進而促進中國的技術創新和經濟發展。在這個層面上的私募股權投資其實就是指風險投資。近年來，人們對於發展中國風險投資事業的作用和重要性已經進行了充分的論證。
3、提高中國企業運營效率
通過發展私募股權資本對併購活動進行融資，可以達到提高中國企業運營效率的目的。通過私募股權融資，以市場手段實施併購可以實現優勝劣汰或強強聯合，併為實現“國退民進”提供市場化的渠道。通過併購，則可以發揮出規模經濟效應和運營、戰略等方面的協同效應，進而促進有限資源在國民經濟範圍內優化配置，並增進社會福利。
4、實現中小型企業價值的提升
通過私募股權基金對各種類型的創業企業、中等規模企業和需要併購的企業進行投資。並進行企業管理、扶持、引導和控制監督等價值活動，既可以極大的改善中小型企業的股權結構和企業治理結構，也可以實現企業價值的提升。這對於走上國際化的中國中小企業至關重要。
01
中國私募股權已近萬億元投資規模
全球管理諮詢公司麥肯錫10月26日在上海發佈最新一期報告《業績斐然頂級投資機構的成功之道——持續創新穿越週期》，並稱自1986年第一家中國本土私募股權投資公司誕生以來，中國的私募股權迄今已達近萬億元投資規模，且中國的私募股權市場在全球已佔得一席之地。
數據顯示，2017年，披露金額的2999起私募股權投資事件的金額共計9938億元人民幣。截至2018年6月底，中國已登記私募股權和創業投資基金管理人14309家。全球資產投資排名權威雜誌《國際私募股權》的數據顯示，根據過去五年的融資規模排名，中國現有22傢俬募股權機構躋身全球前300名。
麥肯錫全球資深董事合夥人兼麥肯錫中國金融機構諮詢負責人曲向軍表示，“未來十年，私募股權模式將從傳統作坊式向機構化經營轉型。中國私募股權公司的先行者已經開始採取行動，向國際頂尖基金學習，致力於自身業務的延伸。未來十年，中國必將湧現出全球領先的私募股權機構。”
02
未來呈現五大發展趨勢
在中國，私募股權投資對經濟增長具有重大價值，是實體經濟轉型升級的重要推動力。目前，該市場增長迅猛，資管市場的轉型大幕正在拉開，面臨著更高層次的發展。
麥肯錫研究同時揭示了中國私募市場未來五大發展趨勢：
第一，在中國市場的制勝要素正從單一靠資源驅動，向資源和能力雙輪驅動的機構化轉型。
第二，圍繞LP需求，建立多資產類別的投資能力將成為領先私募基金的發展重點。
第三，隨著監管趨嚴、剛兌打破，私募股權在未來資產配置中的佔比將穩步提升。
第四，隨著以“養老金三支柱”為代表的機構投資者逐步走向成熟併成為主流，能夠打動並獲取這一市場的私募股權基金，定能實現飛速發展。
第五，投後管理與增值能力將替代金融工程，成為價值創造的核心。
私募股權投資是實體經濟轉型升級的重要推動力，特別是當發展出現瓶頸時，那些獲得私募投資的企業表現往往優於同類企業。原因是私募投資能夠幫助實體經濟企業在提高收入、提升效率和建設創新能力等三大維度上創造顯著價值，也能夠幫助新興技術企業在引進人才、規範專業管理能力及實現規模化發展等方面更上一層樓。中國作為全球第二大經濟體，在人口結構演變、消費升級、技術創新、產業結構調整等大趨勢下，私募股權投資機會將被持續看好，特別是在顛覆性技術、醫療健康、金融科技、消費零售、節能環保等五大熱點領域，這些行業涵蓋了GDP中佔比較高的主要行業。並挖掘出顛覆式科技、體驗類經濟、可持續投資及影響力投資等四大主題式機會。
與美國市場相比，中國私募股權投資市場存在著顯著差異，比如中國的私募股權直投市場已形成了全民參與的格局且參與方背景多元化；中國的有限合夥人構成相對分散，平均單個體量較小，投資期限較短；中國的私募企業仍主要通過資源整合創造價值等。隨著市場的競爭加劇及行業格局的日漸成熟，私募公司在獲取項目後，更注重通過投後管理來提升資產價值。投後管理是決定投資項目成敗的關鍵所在，是私募股權投資公司專業能力的重中之重，也是目前中國私募公司與國際頂尖私募差距最大的地方。未來，投後管理將是本土私募需要提升的首要著力點。
經過全面分析發現，全球領先投資機構的成功經驗往往具備八大特徵，值得中國私募股權機構學習借鑑，以爭取早日建立機構化能力：
一，不懈追求絕對收益，為投資者創造持續的價值，堅持以投資業績為核心；
二，圍繞LP需求，通過自建和併購建立多資產類別投資能力和‘一站式’服務模式；
三，深耕行業專業化，專注於專業領域；以自有項目挖掘為主，極少參與公開競標；
四，在某資產類別打造領先市場的王牌投資管理能力，建立品牌影響力；
五，打造強大募資實力，為社保與主權基金等基石投資人提供一站式服務；
六，打造卓越投後管理能力，建立專業化的投後管理團隊和行業專家網絡，通過投後增值提升投資業績；
七，商業模式不斷創新，圍繞私募股權主業，向投行、結構化融資和財富管理延伸業務模式，發現新增長點；
八，注重機構化能力建設，治理組織和人才的科學化管理，完善投資決策流程、風險管理與信息科技。
總體來看，目前私募股權基金行業已成紅海。私募股權投資在中國的發展迅速，無論從新募集基金數，還是募集資金額和投資案例等都代表著投資發展的基本數據將會保持長時間正增長。這將為新興市場和中國經濟發展帶來難得的投資機遇。
只有充分發揮私募股權投資基金的助推作用，才能有效實現產業與資本的對接，持續推動中國經濟的高質量發展。
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