□天相投顧 張程媛
12月A股震盪下行，截至12月21日，上證指數月內下跌2.78%，深證成指下跌4.48%，創業板指數下跌4.44%，中小板指下跌6.25%。總體來看，近期國內市場受國際擾動因素影響持續走弱，投資者信心遭受打擊。但宏觀政策持續釋放積極信號，國務院金融穩定發展委員會召開資本市場改革和發展座談會，提出建立市場化、法治化的資本市場，加強監管部門與市場的溝通，優化投資環境；國家稅務總局研究推出新一輪更大規模普惠減稅降負措施等，提振市場活力，投資者不必過度恐慌。
債市方面，經濟持續回落，且年末資金面臨跨年壓力，通貨緊縮危險升溫。央行於12月21日開展300億元7天、200億元14天期逆回購操作，僅上週單週淨投放達到6000億人民幣，創11個月單週新高，債牛基本面環境仍在。截至12月21日，本月10年期國債收益率呈震盪走勢，並在12月10日創下近兩年新低為3.27%。此外，轉債指數縮量下跌，估值小幅回落；地產債成交量上升，收益率大幅下降。預計後續貨幣政策將從寬貨幣轉向寬信用，資金面合理充裕，投資者應保持穩健配置，靜待跨年行情。
大類資產配置
建議投資者在基金的大類資產配置上可採取以股為主、股債結合的配置策略。具體建議如下：積極型投資者可以配置50%的積極投資偏股型基金，10%的指數型基金，10%的QDII基金和30%的債券型基金；穩健型投資者可以配置30%的積極投資偏股型基金，10%的指數型基金，10%的QDII基金，40%的債券型基金和10%的貨幣市場基金或理財債基；保守型投資者可以配置20%的積極投資偏股型基金，40%的債券型基金和40%的貨幣市場基金或理財債基。
偏股型基金：
在科技、電子等領域尋找機會
從市場環境上看，科創板的設立受到整個市場關注，儘管大盤表現萎靡，但計算機、電子、通信等行業上週最後兩個交易日都基本實現上漲。除此之外，園區開發等相關行業也持續升溫，受關注程度不斷提升，預計後續科創板籌備工作完成後或許會帶來持續性的利好。目前市場機會與風險並存，策略上應保守配置，建議投資者堅持業績與估值匹配為主，關注行業輪動，選擇行業龍頭，增強風險抵禦能力，尋找擅長對抗風險的基金經理和穩健配置的基金進行投資，在科技、電子等領域尋找機會。
債券型基金：
可配置績優高等級債基
截至12月21日，純債型基金12月的平均淨值增長率為0.17%，一級債基12月的平均淨值增長率為-0.05%，二級債基12月的平均淨值增長率為-0.62%。債券市場本月有所走弱，但預計貨幣政策未來仍將寬鬆；另一方面，減稅降費政策已提上日程，多方面發力為改善企業流動性鋪平道路。12月債市走勢總體仍舊好於疲軟的權益類市場，純債基金的表現也優於一級、二級債基。預計債市在後續可以走出一波緩慢反彈。穩健投資者可以配置業績表現較好的高等級債基並長期持有，激進投資者可以選擇股票倉位較高的二級債基以及轉債債基以增強收益。
QDII基金：
投資QDII基金須謹慎
海外市場方面，12月以來，美國道瓊斯工業平均指數、納斯達克綜合指數均持續下跌。由於目前大多數發達國家都面臨緊張的政治局面，並加上經濟週期性下滑的影響，根據橋水基金預測，美國經濟未來將出現顯著放慢的態勢，且GDP增長將接近衰退水平。另一方面，美國年內處於縮表週期，對新興市場國家資金流向將形成負面衝擊，去全球化的影響會更加惡劣。近來全球經濟環境不穩定，未來不確定因素較多，建議投資者謹慎選購QDII基金，選擇歐美市場具有長期配置價值的產品，對新興市場產品保持觀望。
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