3日，央行發佈公告表示，目前銀行體系流動性總量處於較高水平，2019年12月3日不開展逆回購操作。這也是央行自11月20日以來，連續10個交易日暫停公開市場操作。
12月初資金整體供給充足，且本週公開市場到期壓力不大。根據Wind數據顯示，3日無逆回購到期。另外，本週央行公開市場無正逆回購和央票到期，12月6日將有1875億元MLF到期。
從資金價格來看，3日Shibor多數下行。其中，隔夜品種下行10.1bp報2.132%，7天期下行13.5bp報2.343%，14天期下行9bp報2.3610%，1個月期上行0.6bp報2.785%。銀存間1天質押式回購(DR001)開盤報2.50%，上日加權平均價報2.2249%;銀存間7天質押式回購(DR007)開盤報2.60%，上日加權平均價報2.3775%。
回顧11月來看，央行拉長逆回購空窗期，同時投放中長期流動性。這使得11月資金面總體寬鬆，資金價格波動區間回落，隔夜和7天資金並未出現倒掛。那麼12月資金面將面臨哪些壓力？
“12月流動性需求主要集中於MLF到期，繳準壓力小幅回升但仍然較小，節前貨幣發行小幅回升，現金回升或對流行性邊際小幅擾動，財政存款集中下達或明顯補充短期流動性，不利因素較少，存在顯著的支撐力量，預計跨年壓力較小。”華創證券固定收益首席分析師周冠南昨日分析認為。
此外，周冠南指出，12月政府存款的支出或對短期流動性構成支撐。“央行資產負債表的政府存款是財政對於流動性影響的集中體現，包括稅收、政府債券繳款等財政行為對流動性的影響都體現在政府存款的變動上。由於稅收、財政支出等均存在一定的季節性規律，故政府存款增減季節性變化也較為明顯。12月財政存款減少或在12000億元左右，或對短期流動性形成有力支撐。”
一般而言，年末是各大金融機構資金面相對緊張的時候，從最近三年的12月流動性情況來看，2016年、2017年年末流動性壓力較為突出，2018年年末，央行呵護流動性意圖明顯提升，2018年12月淨投放高達8375億元，流動性實現平穩跨年。
業內人士普遍認為，進入12月，跨年流動性需求將逐步增加，此外考慮到年底監管加強，預計央行將加大資金投放力度以維護流動性水平，未來一段時間貨幣穩健，資金面有望延續目前平衡態勢。
周冠南表示，貨幣政策執行報告確認要加大逆週期調控力度，無論12月單月通脹壓力是否上行，都難以制約價格型工具的使用，故央行MLF操作利率再次“降息”或可期待；關注12月份同業存單到期規模較大，流動性分層有加大的可能，關注跨年時點資金價格波動情況；此外，11月逆回購操作利率小幅下行，或帶動資金價格中樞小幅下移，關注後續資金價格中樞走勢。
記者 劉揚
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