2018年即將步入尾聲，市場開始摩拳擦掌，對來年的經濟大勢作出展望。摩根大通近期出爐了2019年全球宏觀經濟展望報告，報告中認為隨著近期拖累因素的逐漸消退，以及美國、歐元區和中國財政政策等因素對經濟的拉動作用有所提升，2019年全球經濟基本面大體上仍然穩健，有望連續第三年以高於潛力的步伐增長。
其中圍繞全球經濟前景指出：未來將圍繞“四對矛盾”主導演繹，即美國經濟的強vs全球其他國家的弱，宏觀政策的支撐vs地緣政治的拖累，強勁的企業盈利vs溫和的資本開支增長，發達國家薪資的上升vs平坦的菲利普斯曲線。
2019年財政刺激對增長的拉動作用將會提升
發達市場有望實現再平衡，歐元區經濟的反彈有望抵消美國增長的放緩，2019年歐洲和美國都有望實現約2％的增長。中美貿易摩擦構成了下行風險，但中國推出的政策將穩定經濟增速於6％左右。
儘管面臨貿易摩擦和地緣政治的威脅，但2019年不太可能發生衰退，因為並沒有跡象表明帶來衰退的一些薄弱環節已經開始聚集，例如企業利潤率遭到擠壓和央行轉向抑制性政策。
從GDP經濟增長、通脹到央行貨幣政策、潛在風險，以下是摩根大通2019年全球宏觀經濟展望報告《Global outlook 2019: Trust but verify》的核心觀點：
全球實際GDP有望連續第三年高於潛力增長
發達市場的增長有望實現再平衡，因為歐洲的拖累因素和地緣政治風險淡去，抵消了美國增長的放緩；2019年歐洲和美國都有望實現約2％的增長。
歐元區增長反彈有望抵消美國的放緩
中美貿易摩擦構成下行風險，因我們預期美國將在2019年一季度對自中國進口商品實施25％的關稅；但中國政策刺激將穩定經濟增速於6％左右。
全球貿易額佔GDP比重與美國關稅稅率
發達市場又一年高於潛力的增長，預計會推升核心通脹以因應勞動力市場的緊張，儘管能源價格通脹消退可能會拉低剔除能源價格後的通脹（headline CPI）讀數。
發達市場失業率（逆序）與工資同比增速
全球核心通脹走高，但剔除能源影響後的通脹趨緩
央行的緊縮舉措會超當前市場預期，因美國失業率降至3.3％和核心PCE升至2.3％將推動美聯儲再加息四次。至於歐洲央行和日本央行，核心通脹向上抬升的軌跡將最終促使兩者開啟利率正常化。
市場一致預期下的五大央行政策利率變化路徑
2019年全球前景面臨的風險偏向於下行，因面臨多個地緣政治威脅，而歐洲經濟尚待反彈，以及中國僅暗示穩增長。
近期中國基建與固定資產投資反彈
一個主要擔憂在於近期全球商業信心的下滑，其增加了全球資本開支面臨的地緣政治拖累會蓋過基本面支撐的風險。
全球消費者與企業信心近期有所下滑
儘管如此，2019年也不太可能發生衰退，因為尚無跡象表明帶來衰退的薄弱環節已經在宏觀層面——企業利潤率遭到擠壓以及央行轉向抑制性政策——開始積聚。
美國與發達市場的企業利潤率
利潤率方面的壓力可能會從明年開始出現，因為工資持續上升卻不太可能通過生產力上升來抵消。
G4國家勞工短缺偏離2010年之前均值的幅度，與發達市場工資同比增速
對於2019年的全球經濟前景預判，摩根大通指出，目前基本面環境仍然健康，並且財政支撐正在積聚，無需過分擔憂；隨著經濟的拖累因素淡化，明年全球GDP有望連續第三年以高於潛力的速度增長。
本文源自上投摩根基金
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