瑞银：预计A股将由“散户市”走向“机构市”

中新经纬客户端11月29日电 题：《瑞银：预计A股将由“散户市”走向“机构市”》

作者：高挺(瑞银证券中国首席策略分析师)

近日瑞银发表最新瑞银证券陆港通资金追踪报告，以下是主要观点：

北向：总量持续净流入，结构上增持食品饮料减持材料

过去两周北向资金的日均净流入量放缓至10.31亿元(11月上半月日均净流入35.7亿元，10月日均净流出4.39亿元，9月日均净流入11.85亿元)。我们的估算显示，食品饮料依然是过去两周海外投资者净买入量最大的板块，共获得20亿元的净流入。紧随其后的板块是银行、交通运输、制药和硬件，分别获得9亿元、8亿元、7亿元和6亿元的资金净流入。净卖出方面，材料、软件、保险和电信位居前列，分别被净卖出23亿元、3亿元、3亿元和2亿元。

南向：净流入量寥寥无几，风格从增持金融板块切换为增持科技板块

南下资金在过去两周日均资金净流入量仅为0.39亿元(11月上半月日均净流入7.36亿元，10月日均净流入10.62亿元，9月日均净流入9.41亿元)。在板块配置上，南下资金风格有所变化，从之前连续一个月集中增持银行股转向增持科技板块。分行业来看，软件、半导体、硬件和资本货物在过去两周分别被净买入13亿港元、4亿港元、3亿港元和2亿港元，而保险、银行、能源和交通运输同期分别被净卖出12亿港元、9亿港元、8亿港元和4亿港元。

国内投资者聚焦外资净流入A股

国内投资者最近非常关注外资净流入A股市场的情况，而我们也将A股市场国际化作为我们2019年展望中的重点投资主题。MSCI在今年9月就进一步上调中国A股在MSCI系列指数中的权重(纳入因子从5%增加到20%)和纳入中盘A股征求意见。目前中国A股占MSCI新兴市场指数权重为0.7%。若纳入因子由5%升至20%，到2019年8月A股占MSCI新兴市场指数的权重有望增至2.8%。

我们估计仅大盘A股因子上调一项就将为A股市场带来560亿美元的资金净流入。若2020年5月按20%因子纳入中盘A股，届时整体A股权重将进一步增至3.4%，或为A股带来140亿美元的外资净流入。此外，富时罗素已宣布将于2019年6月开始将中国A股纳入富时全球股票指数系列，有望为A股带来100亿美元的被动管理资产净流入。在我们看来，海外投资者已成为A股市场中不断壮大的一股力量。事实上，尽管今年A股市场下跌超过20%，年初至今北上资金的净流入量高达近2700亿元(2017年和2016年为分别为1980亿元和1160亿元)。

随着中国A股向完全纳入MSCI指数迈进，我们预计境外投资者参与度将逐步提升，

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