作为A股市场上最具代表的白马股，贵州茅台可谓炙手可热！不到6年的时间，股价翻了近24倍！这样的涨幅让坚定持有贵州茅台的投资者也是赚得盆满钵满！
而这些坚定的长期投资者中也不乏一些大佬！但斌算是我们最为熟悉的一位！早在贵州茅台冲破400元每股的时候，但斌就预言茅台能涨到600元每股！为了表示自己的信心，还下了一亿元的赌注！而事实上2017年未完，贵州茅台就冲破了600元关口，站上了700元！，而此时但斌通过自己的分析认为此后贵州茅台股价将冲破1000元每股大关！
而到了今年，大家也看到了，贵州茅台股价不仅突破了1000元，而且在本月10月15日还创出了1215.68元的高点！如若你在400元每股的时候买了贵州茅台，到目前你已经赚了2倍了！这里我们也不得不佩服但斌的眼光！
但斌是谁呢？
作为一位坚定的"价值投资"的笃行者，巴菲特的忠实信徒！但斌是中国中国十大杰出私募基金管理者，中国最具号召力的私募经理之一，私募证券投资基金专业委员会委员。
其2004创立的东方港湾投资，到目前已经15年时间了！目前管理规模大概是100亿左右。2004年以来，东方港湾在A股创造了23.85%的复合收益率，累计收益达28倍。另外15年以来，东方港湾在海外市场同样创造了22.28%的复合收益率，累计收益达23倍。
如此高的复合收益率和股神巴菲特算是有的一拼了！其投资逻辑一直被国内投资者津津乐道！
而就在昨天，在资本市场学院联合深圳价值在线信息科技股份有限公司、中国财政经济出版社共同举办的价值历2020发布会上，但斌做了"穿越时间的河流，与伟大企业共成长"的主题演讲。
当然，最吸引人的当属但斌对于贵州茅台的投资逻辑分享了！
但斌表示：投资就是比谁看得远、看得准、敢重仓、能坚持，它是比思考的极限，而茅台也很简单：因为2017年它是270亿，大概推测了一下，如果按照6万吨的话，很温和通胀，假设比如说是2.5%，200年以后它的利润就达到了2万多亿；如果是五点几的话，大概是十万亿利润。所以，如果稍微看远一点的话，就能够理解为什么它能够不断的上涨。
但是一般人做决策，不是这样做的，比方说，他们认为年轻人不喝白酒了，如果你要认为年轻人不喝白酒，那过去我们说不太看好企业。但实际上，从数据来说，白酒工业的主要厂家，他们的量还是在增长，只是可能别人过去喝散装酒，因为收入高了现在喝品牌酒，所以这个量还是正增长。"另外，我本人也是年轻的时候不太喝白酒，但是到了40、50岁的时候，我突然发现每天晚上喝个一两二两感觉还是很幸福，这就是男人的变化。
酒的供不应求代表什么？但斌称，这实际上是代表了国民财富的增长。瑞银说中国的富裕人口大概有1亿人了，实际上这是它被消费的一个根本原因。这些伟大的公司，它的商业模式都是非常简单、可靠、容易理解的。凡是很蹊跷的公司都是有问题的。
过去，老是有人把乐视和亚马逊做对比，说亚马逊也不赚钱，好像投资乐视是有理由的。其实不是这样的，东方港湾持有亚马逊，这公司很赚钱，它只是把赚的钱再去投资了，当它什么时候停止投入，盈利马上就来了，是个非常赚钱的公司。
另外，商业壁垒高也非常重要，实际上这两年很少有人提了。比方说，很多人说阿胶，阿胶为什么不涨？像我们在研究消费品牌当中，我们发现，"凡是提价销量不下降的90%都是好公司，凡是提价销量下降的绝大多数公司是有问题的"。实际上阿胶就是类似这样的问题，这反映它的商业壁垒、护城河并没有那么宽。
而对于价值投资的理解，但斌也做具体的解释！
归根到底可概括为：选择伟大的企业，以合理的价格投资，伴随企业长期成长。
伟大的公司主要有5个特征，一是行业空间广阔；二是盈利能力高，财务稳健；三是商业壁垒高筑，竞争优势明显；四是商业模式可靠且容易理解；五是企业文化优秀，管理层值得信赖！
而合适的价格主要是指公司的价格能够提供足够的安全边际，以提高投资的隐含回报率，同时提供更好的抗风险能力。
与企业长期成长主要指依靠企业经营能力的成长或改善，获得投资回报。同时根据企业经营、估值和隐含回报率、投资机会对比进行仓位的调整。
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可以看出但斌的投资逻辑其实很简单，好的公司、好的价格、买入股票长期持有！但反观我们，作为散户投资者，即使有好的公司，好的价格，而且也买入了该公司股票！我相信你也会快速把它抛弃！有多少人后悔在几百元的时候就把茅台给卖了！所以这里也就涉及到中长线投资的问题！我一直以来都在强调长线的意义！网上有个段子我觉得说的非常好：作为股票投资，中长线是主食，短线是零食！如若零食吃多了，身体总会出问题的！因此要想生活过得好，主食零食得一起来！实战长中短线配合交易，才能取得好的收益！
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