2018年諾亞財富鑽石年會，諾亞財富聯合創始人、歌斐資產創始合夥人兼CEO殷哲為現場客戶帶來了一場年度報告。
殷哲表示，“對於當下的中國來說，雖然短期的壓力和挑戰很大，但長期趨勢依然樂觀。同時，我們要關注到短期一些不確定的拐點，在我們未來回頭看的時候，這些拐點都會成為將來產生很好投資回報的確定性機會。”
演講 | 殷哲（歌斐資產創始合夥人兼CEO）
整理編輯 | 諾亞財富品牌市場中心 王川
2008年到2018年，十年間中國經濟發生了翻天覆地的變化，中國企業在全球舞臺上的位置也越來越重要。
但是，市場總是會在你覺得一帆風順的時候，來一次風暴。而這個恰恰也就是投資的不確定性。
如何理解中國經濟未來的確定性與投資的不確定性？
所有的經濟現狀，都是過去每一個經濟動作所產生的結果。
經濟週期本質上是信貸投放的寬鬆與收緊。信貸投放過度，會導致未來一段時間，信貸到期還款導致的流動性壓力，由此對經濟週期產生影響。
過往20年，中國的貨幣投放量增速非常高，保持在兩位數以上。日積月累的貨幣投放，使得過去十年中國民營企業拿錢非常快非常容易，上市公司股票質押長期處於高槓桿狀態，這種拿多錢拿快錢，轉化為投資項目。但我們知道錢投下去沒那麼快收回投資，一旦有信貸收縮，就會催生上市公司大量的股權質押到期，在市場波動時，容易引發連鎖共振產生金融危機。
去槓桿過程就是把過度信貸導致的泡沫擠掉的過程，種種調整機制是政府在去槓桿階段必然要採取的措施。對廣大投資者而言，如何提前規劃資產，就變得尤為重要。
許小年教授曾經講過:“去槓桿，沒有和風細雨，都是一地雞毛。”三年前大家可能沒有感覺，總是覺得還有溫和去槓桿的可能，現在看，任何太過樂觀的估計，都可能會帶來投資上的風險。
從歷史的角度看中國大趨勢
中國民族和社會以定居為主，從歷史上來看，不管是西漢、唐朝還是明朝，只要沒有戰爭，大家安心下來發展經濟，中國的生產力就是天下無敵，這是我們中華民族非常值得驕傲的地方，因為我們每一個人都延續了祖上的傳統，非常的勤奮。
同時，中國14億人口形成全球罕見的內需市場。無論美國的政策如何，我們自己要清醒地認識到，我們還是有很多的家底，包括戰略新興產業的興起、基礎設施投資、城鎮化等。中國是全球企業都不能忽視的巨大市場。
所以對於中國來說，一方面短期的挑戰和壓力特別大，另一方面長期的趨勢還是可以保持樂觀。
同時，我們要關注到短期確實有很多不確定的拐點。這些拐點我們未來回頭看的時候，會發現這些拐點都會成為未來一個產生很好投資回報收益的確定性機會。
市場不好的時候，反而應該是積極去佈局的時候。投資就是一個不斷去蕪存菁的過程，是一個不斷追求事物本質的一個過程。
看清趨勢和拐點，如何投資？
首先，要保持資產有一定流動性。
其次，資產配資在當下時點顯得尤為重要：
1. 長期資產配置 設定長期收益目標
2. 中期資產配置 根據經濟週期波動影響配置組合
3. 短期資產配置 關注市場情緒事件驅動產生的市場機會
投資人首先要設定投資的長期目標，然後通過大類資產配置構建適合自己、經得住經濟週期波動的投資組合。
歌斐從來並不是只做一類資產，從2010年到現在，八年的時間，歌斐從私募股權發展到現在多個資產類別，為客戶構建一個完整的資產配置全景圖。
從長期看，任何一類資產經過風險調整後，收益率都相差無幾，每一種大類資產的收益率的高低是因為承擔了不同的風險溢價。我們需要理解市場上每一種資產類別的特性，及在大類資產組合配置當中扮演的角色，在不同的時機去選擇和配置。
歌斐資產通過構建全天候資產配置能力，為我們的客戶進行服務。通過設定長期的收益目標，進行中期的大類資產組合配置，並隨時準備根據短期市場變化進行調整。
2015年，歌斐開設全權委託業務，經歷三年市場激烈動盪，歌斐全委全資產配置策略，確實產生非常好的投資特性，即更低迴撤。通過組合投資，長期可獲取穩健的投資回報。
巴菲特曾說過，在投資過程中，你並不是為了去賺快錢，最重要的目標是能夠悠然地欣賞自己的資產慢慢的增值。希望我們的投資人在經濟波動的情況下的話，依然也能擁有這樣一個好的投資心態。
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