3月2日時值元宵佳節，在大家歡度傳統佳節之時，中國證監會正式發佈實施《養老目標證券投資基金指引（試行）》（以下簡稱《指引》），標誌著以追求養老資產長期穩健增值為目的的養老目標基金正式成為我國公募基金產品的一員。
經過近一年的反覆研究、廣泛徵詢各界意見，學習國外先進經驗，《指引》終於落地出臺。鵬華基金認為，《指引》作為養老金融領域的重磅文件，將產生深遠的意義和影響。一方面，為公募基金服務於第三支柱養老金投資管理提供了依據，有利於發揮公募基金專業理財在居民養老投資中的作用；另一方面，為公募基金開展養老目標基金業務提出了高標準、嚴要求。《指引》在資產的配置比例、產品的設計、產品的運作形式、管理人的參與門檻、費率等方面都做出明確規定，為養老目標公募基金“平穩起步、規則明確、穩妥推進、控制風險”奠定了堅實基礎。
作為公募中綜合實力位列前茅的公司，鵬華基金經過認真研究，認為《指引》有以下四方面的特點：
一、《指引》體現以投資者利益為先。《指引》開篇提出“為滿足養老資金理財需求，規範養老目標基金運作，保護投資人的合法權益”，“以追求養老資產的長期穩健價值”等表述，充分體現養老目標基金的終極目標就是為投資者穩定的獲取長期收益。
從國外的經驗看，養老目標基金本身由於產品的特性，提供一站式解決方案，能有效克服投資者的投資產品選擇困難、投資行為不穩定以及資產配置缺乏動態調整等問題，同時還可以降低短期投資頻繁的交易成本、基金費率等。目前國內公募基金數量眾多，已接近5000只，風格各異，《指引》的制定，明確了養老基金採取基金中基金的形式，同時在運作方式、投資策略、投資比例等方面的相關安排，有利於形成專門的養老基金產品類別，便於投資者識別選擇。此外，《指引》以投資者利益為先，規定“設置優惠的基金費率，並通過差異化費率安排，鼓勵投資人長期持有”， 通過讓利於民，支持投資者進行長期養老投資，用制度和收益引導投資者做出降低交易成本、規避選擇困難的理性投資選擇。
二、《指引》體現以資產配置為核心。所謂以資產配置為核心，就是錨定大類資產的配置範圍及比例，通過投資多元化分散風險降低資產損失概率，獲取長期穩定收益，在時間的複利下實現資產增值。
《指引》第四條明確規定“投資策略包括目標日期策略、目標風險策略。採用目標日期策略的基金，應當隨著所設定目標日期的臨近，逐步降低權益類資產的配置比例，增加非權益類資產的配置比例。權益類資產包括股票、股票型基金和混合型基金。採用目標風險策略的基金，應當根據特定的風險偏好設定權益類資產、非權益類資產的基準配置比例，或使用廣泛認可的方法界定組合風險（如波動率等），並採取有效措施控制基金組合風險”。鵬華基金認為，養老基金不同於其他資金，具有明顯的長期資金優勢，不管是目標日期策略還是目標風險策略，都可以通過設計科學的資產配置，有效發揮“長錢”優勢，在較長的投資週期中追求更高的資金收益。
三、《指引》體現以高度防風險為基礎。養老目標基金髮展是應對未來中國老齡化的重要抓手，也是提高未來退休生活質量的途徑，因此，保障養老基金的投資安全和穩健收益是養老目標基金的基礎。《指引》規定“養老目標基金應當採用成熟穩健的資產配置策略，控制基金下行風險，追求基金長期穩健增值”。在基金管理公司申請條件上明確規定“管理規模（不含貨幣市場基金）在200億元以上……投研團隊不少於20人……公司運作合規穩健”，同時對直接的基金管理人提出“5年以上金融行業……至少2年為證券投資經驗”等規定，說明監管層認為只有具備相當實力的投資管理公司和經驗豐富的基金管理人才有資質進行養老目標基金的投資運作，這也充分體現了監管意在層將養老目標基金投資管理風險控制到源頭。
四、《指引》進一步規範養老目標基金的銷售行為。同普通的公募基金產品銷售不同，《指引》要求在銷售養老目標基金時，要根據投資人年齡、退休日期和收入水平的不同，評估投資人的風險承受能力，推介適合的養老目標基金，引導投資人開展長期養老投資；同時向投資人推介的目標日期基金應與其預計的投資期限相匹配。鵬華基金認為，在銷售中結合養老目標基金銷售對象的投資特殊性，更有針對性的銷售行為有利於提高產品銷售的客戶滿意度。
鵬華基金堅信，養老金融的發展將打通實體經濟和金融市場的通道。養老金目標基金的發展將為公募基金機構帶來巨大的發展空間，作為這場養老金融演變史的見證者，我們深切感受到巨大的社會責任和使命感。鵬華基金將致力於打造成為集社保儲備金管理、基本養老金投資、企業（職業年金）管理和養老目標基金多元化、專業化並進發展的一流養老基金投資管理公司。
本文源自中國基金報
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