費用增加,業績略有下降。
報告期內三費漲幅明顯,銷售費用為11,143,511元,同比增長126.40%,主要是上海濃輝銷售費用增加;管理費用為53,939,903元,同比增長32.23%,主要是職工薪酬和折舊增加;財務費用為11,566,771元,同比增長1222.59%,主要由於匯兌收益減少,利息支出增加。公司業績受短期因素影響承壓,隨著匯率波動逐漸趨穩、農藥市場低迷之態漸觸底,公司將重回常態。而醫藥產品、電子化學品快速發展趨勢仍在正軌,有望推動業績持續改善。
醫藥板塊持續快速發展。
2016年8月31日公司發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金事項獲得無條件通過。公司分別獲得浙江手心100%股權成為其全資子公司、佛山手心90%股權成為其控股子公司。醫藥板塊形成了醫藥中間體、原料藥、製劑三維一體發展新格局,利用手心的品牌、技術等優勢,實現醫藥產業的快速發展。
擬減持富祥股份,投資收益或將增加。
公司持有江西富祥藥業股份有限公司股份1,989萬股,佔富祥股份總股本的17.75%,初始投資額為6,422萬元,為進一步提高公司整體資產的使用效率,公司擬自2016年12月22日上述股份解除限售後12個月內,擇機出售不超過1,989萬股富祥股份股票。截止到2016年10月20日,富祥股份總市值為87.06億元,公司股權對應的市值為15.45億元。公司減持富祥股份,可以獲得投資收益。
盈利預測與估值。
我們預計公司2016-2018年營業收入分別為20.66億元、26.86億元、33.58億元,歸母淨利潤為3.5億元、4.16億元、5.17億元,EPS為0.41元、0.49元、0.61元,當前股價對應PE分別為44X、37X、30X。考慮到公司基本面穩定,醫藥板塊快速發展,前景看好,給予“增持”評級。
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