8月13日，閱文集團公佈了其2018 年上半年業績。
財報顯示，閱文在2018上半年實現營收人民幣22.82億元，同比增長18.6%；經營盈利人民幣5.67億元，同比增長142.2%；經營利潤率由去年同期的12.2%增長至24.9%。
在營收、利潤均保持穩健增長的同時，閱文平臺的月活用戶數也在持續攀升。財報顯示，2018年上半年閱文平均月活躍用戶達2.135億，同比增長11.3%，每名付費用戶平均每月收入由去年同期的人民幣20.5元同比增長19.0%至人民幣24.4元。
在收入結構上，在線閱讀（18.50億元）仍是閱文當前收入的主要驅動力，確保了其盈利和行業地位進一步鞏固。但值得關注的是，時隔僅僅半年後，版權運營收入在閱文整體營收中的比重，已經由2017年底的8.1%上升至如今的13.9%。
這也意味著，隨著“IP共營合夥人”制度的高歌猛進，以及多部IP改編作品先後上馬，閱文在IP版權運營上的探索已取得階段性成功。
“我們加大了對版權改編業務的投資力度，以擴大內容觸達用戶的渠道，併為內容創作者和平臺創造收入。” 對於上半年的財報表現，閱文集團CEO吳文輝如是總結。
上半年，以《扶搖》、《武動乾坤》為代表的多部IP大劇輪番“轟炸”熒屏，集中展現了閱文集團在優質IP“多維開發”和“IP全鏈服務”戰略上的成果。而在深度參與影漫遊等多種內容形式的版權改編過程中，閱文正以新文創連接器的新身份，釋放出強大的商業變現勢能。
就在財報發佈當天，閱文對外宣佈，擬以不超過155億元人民幣的價格收購新麗傳媒。此舉也被外界視作閱文補齊自身影視製作短板，向產業下游縱深積極發展的信號。
從IP的培育、改編、製作到宣發，閱文能否如玄幻小說主人公那樣，打通“任督二脈”，一路修煉升級，構建起自身的影視產業鏈閉環，充分釋放網文IP的潛在價值，值得拭目以待。
上半年盈利增長近1.5倍，業績實現穩健增長
繼去年以“網文第一股”身份登陸港股，首秀即交出一張亮眼成績單後，從今年上半年的財報表現看，閱文的各項業績指標依然穩中有升，領跑行業。
數字顯然是最好的註腳。財報顯示，2018上半年閱文實現營收人民幣22.82億元，同比增長18.6%；經營盈利達到人民幣5.67億元，同比增長142.2%；經營利潤率由去年同期的12.2%增長至24.9%。
在成長的道路上，閱文依然在狂飆突進，而這種加速衝刺，也在帶動著網文行業持續向好。據《2018年第41次中國互聯網絡發展狀況統計報告》顯示，截至2017年12月，我國網絡文學用戶規模已達到3.78億，較去年底增加4455萬，佔網民總體的48.9%。數據顯示，2018年網絡文學市場規模有望達到174.8億。
得益於泛娛樂領域付費用戶的大幅增長，在網文版權保護不斷加強，年輕用戶付費意願逐步提升的背景下，擺在閱文面前的數字閱讀市場這塊“蛋糕”，隨著付費用戶和ARPPU值雙重提升，成長空間依然巨大。
另一方面，作為行業領先的正版數字閱讀平臺和文學IP培育平臺，閱文構建的“全·內容”生態也日臻成熟，為付費閱讀業務提供了重要支撐。
財報顯示，截至2018年6月30日，閱文集團作品儲備總數已達1070萬部，其中包括自有平臺的1020萬部原創文學作品，來自第三方在線平臺的34萬部作品以及17萬部電子書。立足完善、系統的作家培育體系，閱文集團旗下創作者總數已增長至730萬人。
其中，幾位新生代作家表現亮眼，以會說話的肘子作品《大王饒命》、宅豬作品《牧神記》為代表，多部作品打破新書訂閱和打賞紀錄。憑藉優勢的作家創作資源，閱文集團在內容多元化方面持續開拓，現實主義、女頻題材快速發展，二次元、競技體育和科幻小說等新興題材增長迅速。
內容儲備的優化升級，作家作品的更新換代，讓閱文始終佔據著付費閱讀的“大半壁江山”。根據中國音像與數字出版協會數據，2017年數字閱讀作者數量達784萬，同比增長30.2%，去年同期為602萬人，閱文佔比高達88.01%。而在百度搜索今年6月的榜單上，排名前20部的網絡文學作品中，有16部出自閱文平臺。
此外，閱文作家結構已構成較為健康的橄欖型結構: 60%的價值都來自中堅力量，80%以上的新題材是中堅力量創造的。得益於閱文的造血機制，2018年至今，閱文平臺上“新神”輩出，開啟搶班奪權的序幕，多項網文紀錄也隨之被頻頻刷新。
而在渠道方面，受益於規模效應及騰訊渠道優勢，閱文也在持續拓展分銷渠道，並繼續強化與Oppo、華為、Vivo等主流手機制造商的合作。值得一提的是，自2018年3月開始，閱文與國內領先的網絡視頻平臺——騰訊視頻建立了合作關係，深度綁定後，閱文將旗下的文學內容嵌入到其視頻平臺中，與騰訊視頻進一步加強生態協同。
立足強大的內容優勢，加之自帶騰訊系的光環，為閱文集團在IP運營上開疆拓土奠定了信心。而閱文的野心，當然不止於此。
IP改編階段性成果搶眼，那些爆款IP都“安排上了”
今年是閱文IP改編井噴的一年，多個參投的頭部劇集先後逐鹿市場。前有《扶搖》收割130億播放量落幕，後有《武動乾坤》上線以來話題不斷，緊隨其後，《凰權》改編劇《天盛長歌》和《鬥破蒼穹》也蓄勢待發，紛紛提上播出日程。
IP改編劇集的連戰連捷，驅動了閱文版權業務的增長。財報顯示，2018上半年閱文的版權運營收入同比大幅上漲103.6%，在閱文整體營收中的比重也由2017年底的8.1%，上升至如今的13.9%。
8月13日，出自閱文旗下《扶搖皇后》的改編電視劇《扶搖》以超130億流量收官的成績，成為今夏熒屏的又一爆款。播出期間，《扶搖》不僅穩居衛視周播劇場同時段收視首位，更創造了上線三天總播放量破10億、最高日播放量近4億、收官播放量超130億的驚人成績。
作為閱文IP開發戰略的又一“明星產品”，由張黎執導，楊洋、張天愛等主演的《武動乾坤》同樣賺足了話題。在IP的多元長線開發上，《武動乾坤》也揹負著來自閱文的厚望：在劇集熱播的同時，改編廣播劇、漫畫已相繼推出，改編手遊也將於8月23日在閱文遊戲中心上線，而改編動畫也將於明年初開播。通過書、影、漫、遊等多元聯動，閱文希望將《武動乾坤》的IP價值最大釋放。
此外，電視劇《國民老公》今年初在騰訊視頻上線4小時收視破億，以18億總播放量完美收官；網劇《萌妻食神》也取得了騰訊視頻累計獨播播放量32.9億，單日最高播放量1.2億的收視佳績。由閱文IP衍生的現象級作品，在上半年席捲網絡。
除了在國內IP改編影視市場上佔據優勢份額，閱文在動漫IP授權上也是一家獨大。
根據閱文IP改編的人氣動漫包攬了2017年度2D動畫和3D動畫播放量的冠軍。《鬥破蒼穹》第一季播放量已達15.4億，第二季13.5億；《全職高手》第一季12.1億；《擇天記》系列動畫總播放量突破6億；《全職法師》第一季3.5億、第二季2.2億等。《武動乾坤》動畫作品也將在明年初面世。
此外，閱文集團還在積極推進包括《全職高手》《慶餘年》《黃金瞳》《你和我的傾城時光》《將夜》等在內的多部網文改編影視作品。事實上，僅2018年上半年，閱文便將60餘部網絡文學作品的改編權授予合作伙伴，以供其改編成其他娛樂形式。
可以預見，網文IP的這股“霸屏”勢頭，將在未來一段時間內持續。
多年的實踐，也讓閱文積累了豐富的IP開發方法論。在閱文的成功運作下，由其提出的“IP共營合夥人”制度，經過兩年多來的不斷完善，已經發揮出全產業上下游融合共生的“助推器”作用。
在IP運營上，目前閱文集團已經與全行業200多家優秀內容開發公司建立了合作關係，包括騰訊影業、萬達影業、新麗傳媒、彩色鉛筆動漫等，涉及影視、動漫、遊戲等多個領域。
通過授權、參投、聯合開發等多元共營模式，閱文集團充分發揮出“新文創連接器”的功能。僅2017年，閱文集團便向下遊市場授權改編作品100餘部，閱文IP改編內容全網觀看量超880億。
“合夥人制度的‘上半場’賽程已經跑完，下半場將朝著IP生態化開發的目標再接再厲。”今年6月，閱文集團版權開發總經理王芸在IP生態大會上表示，針對未來的IP生態佈局，閱文將進行四大方向的突破，分別是市場拓展多樣化、合作模式創新化、高新技術探索化、題材品類多元化。
與此同時，閱文提出了打造“IP全鏈服務”的新概念。按照閱文副總裁張威的構想，閱文未來將在IP甄選、IP增值、IP賦能三塊發力，發揮互聯網思維，針對不同的IP改編，選擇合適的形式和合作方，加快推動IP增值，實現全產業鏈的融合共生。
全資收購新麗傳媒，閱文要將IP培育、開發一手抓？
在財報發佈後，閱文同時發佈了另一則重磅消息，將以不超過155億元人民幣的價格，收購新麗傳媒100%股權，交易將以現金加發行新股相結合的方式進行結算。交易完成後，新麗傳媒將成為閱文集團的全資附屬公司。
根據雙方所達成的最終協議，新麗傳媒既有的管理團隊將會繼續負責電視劇、網絡劇和電影製作業務，並有權對原創內容進行挑選，包括從閱文以外的平臺選取素材。與此同時，新麗傳媒將在閱文集團幫助下，接觸閱文集團的內容庫、作家平臺及編輯隊伍等資源，為觀眾創造更好的內容，實現共融共生。
“收購新麗對閱文來說是一個能將自身內容實力向下遊延展的稀缺機會，使閱文能夠進一步深入IP價值鏈，優化為作家和用戶提供的服務。”閱文集團聯席CEO梁曉東表示。
對於閱文集團而言，收購新麗傳媒，折射出其在IP改編影視過程中，謀求更大話語權的迫切心態。
事實上，閱文高層在很多場合下，都曾流露出對平臺旗下優質IP開發不盡如人意的遺憾。閱文CEO吳文輝就曾表示：“一些大IP的版權授權給遊戲、影視公司開發產品，但該IP後續的生命力和它的衍生開發除了我們之外，好像合作伙伴都不太關心。”
吳文輝的感嘆，直擊了目前影視行業的痛點：國內的IP版權方和開發方往往各自為戰，無法形成利益共同體，對於IP粗放式、淺顯式的開發，既耗損了IP的生命價值，也傷透了IP原本粉絲的心，令眾多優質IP在虛擲資源、人力和金錢下，承擔著原本不屬於它的罵名。
而將新麗傳媒收入旗下後，閱文的煩惱有望迎刃而解。
擁抱新麗傳媒，一方面讓閱文擁有了行業頂尖的頭部內容製作開發能力。新麗傳媒向來頂著“業界良心”光環，交出過《虎媽貓爸》《大丈夫》《我的前半生》等劇集爆款。此外，還深度綁定包括導演陳凱歌、劉進、馬伯庸、流瀲紫等在內一批業內頂尖的導演、編劇等影視人才。
通過深度綁定新麗傳媒，閱文將在IP開發中佔據更大主導權，影視公司為閱文定向開發IP也將成為可能。通過鎖定頂尖影視製作產能，閱文的眾多頭部及腰部IP的影視轉化將得以提速，讓作品走上影視化的快車道，更好實現IP的精細化開發與長線開發。
以閱文正在和新麗傳媒、騰訊影業共同打造的IP《慶餘年》為例，最近曝光的預告片來看，《慶餘年》延續了新麗一貫的品控和質感，贏得了網上一片叫好，有望成為下個影視爆款。
另一方面，在政策及市場的多重因素下，新麗傳媒所擅長的現實主義和主旋律題材，正在成為影視開發的新風口。從《我的前半生》到《白鹿原》，新麗傳媒對現實題材的多年積累和嫻熟拿捏，將對同樣冀望深耕現實文學內容品類的閱文集團注入一針強心劑。
收購新麗傳媒顯然是閱文基於網文IP的泛娛樂戰略的重要一環。從成立伊始，閱文就並不滿足於單一的文學作品出口形態，而是冀望將版圖擴展至動漫、遊戲、影視、線下娛樂等行業，以IP為核心，形成全產業鏈協同共生的新生態。
而從估值來看，閱文對新麗傳媒給出的155億元估值，在市場上仍處於一個合理區間。考慮到閱文約70%的交易對價採用股份支付，且股份支付定價相對較高，從定價來看，並不存在如市場預期的顯著增高情況。此外，設立對賭業績，股份和現金分期支付等措施，也最大化規避了收購風險。
從中長期來看，閱文+新麗的組合，有望成為騰訊生態的重要佈局。有新麗傳媒做背書，深入影視產業鏈腹地的閱文，可以繼續對資本市場更好講述“中國漫威”的故事，最大程度釋放IP價值。
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