北汽藍谷（600733）是倒數第二個股改公司，昨日復牌之後下跌36.88%，表現並不理想，但如果考慮到流通股股東有股改對價，目前虧損幅度並不大，昨日賣出的大多還有收益。受北汽藍谷大跌的影響，兩市唯一還沒有完成股改的S佳通（600182）迅速跌停。
北汽藍谷昨日開盤下跌逾2%，隨後下跌逾12%，盤中臨停；恢復交易後再次大跌，下跌23.59%，再次臨停，最後三分鐘恢復交易，但股價繼續下挫，只有兩個價格，其中14點57分交易價格10.35元，收盤價9.50元，可謂是跳降，最終全天下跌36.88%。
相對於2月1日停牌時的價格，昨日收盤後，流通股東和非流通股東都虧損，但虧損程度不同，這主要是因為流通股東在股改中有一次對價。
根據北汽藍谷股改方案，以總股本9.59億股為基數，以資本公積金向全體股東每股轉增2.5股，共計轉增23.97億股，轉增後總股本為33.55億股。向全體股東轉增股本在股票復牌交易時需要除權，復牌前52.69元/股的股價，除權後為15.05元/股，這是非流通股股東的成本線（相對於復牌前的價格）。漲跌多少，都是以15.05元/股為基準，從這個價格上看，非流通股股東損失不小。
北汽藍谷的上市主體北汽新能源經過多次融資，其中 2017年7月，北汽新能源完成B輪111.18億融資，創下新能源汽車領域單筆融資記錄。截止到今年1月，其共完成融資163億元。去年7月的估值就達到281億元，而現在北汽藍谷收盤市值為319億元。可以說，後期進入的投資者大概率會出現浮虧。
但流通股股東成本會低得多，轉增股本是面向所有股東，所以流通股股東並沒有得到什麼好處，股改方案中還有一條，就是非流通股股東向股權登記日2018年2月1日的流通股股東每10股送5股支付股改對價。這部分贈送讓普通投資者的成本線，降低到10.04元/股。
也就是說，只要高於10.04元/股，流通股股東就是賺錢的。昨日北汽藍谷只是在最後時刻股價低於9.50元/股，當天賣出的大多都有收益，早間賣出的不少還收益豐厚。不過很少有投資者能夠賣出，當天成交額僅2.56億元，換手率5.49%。盤後數據顯示，國海證券雲南分公司買入1255萬元；方正證券上海延安西路營業部賣出1536萬元，方正證券杭州文二路營業部賣出1293萬元，興業證券杭州清泰街營業部賣出1292萬元。
按收盤價計算，流通股東也虧損了5%。北汽藍谷2016年9月12日停牌籌劃股改事項，今年2月1日交易一天（漲停）就又停牌，直至此次復牌。但是如果和整體行情做對比的話，漫長的停牌，也讓投資者鎖倉躲過了不少個股下跌。而且在停牌前，北汽藍谷漲幅也不少，投資者獲益不低。
但北汽藍谷後期還有很大不確定性，中小投資者長期無法交易，賣出意願強烈。北汽新能源黨委副書記、新聞發言人連慶鋒表示：“重組不同於IPO，IPO反映的是企業真正的價值。兩年前SST前鋒（北汽藍谷前身）就停牌了，它是個帶病的孩子，不是新生的，現在剛復牌，以前一些SST前鋒的老股民拋售了股票，這是一個正常現象。但我們也不同於造車企業，我們希望股價與技術是相匹配的，一步一步地來。股價大起大落也不是好事，會影響資本市場的判斷。”
北汽藍谷股改後徹底變樣，北汽新能源100%的股權作價288.50億元注入北汽藍谷，成為國內資本市場新能源整車第一股。北汽新能源2015年、2016年、2017年1~10月的淨利潤分別為-18360.32萬元、10841.81萬元、3924.40萬元。2017年，北汽新能源共計銷售10.32萬輛新能源汽車，銷量同比增長98%，佔據國內2017年新能源車23%的市場份額，連續五年銷量排名第一。北汽新能源總經理鄭剛此前表示，北汽新能源2018年銷量目標為15萬輛，目標收入190億元。
儘管盈利不高，但由於增速高，且蔚來汽車美國上市的估值也高，這給了北汽藍谷一些底氣。
此前很多公司股改後散戶有所虧損。比如2014年1月華塑控股股改復牌後開盤大跌70.24%，不過因其股改方案為向流通股東10送25股，實際跌幅為3.57%。
或許是受北汽藍谷迅猛下跌的影響，A股唯一還沒有股改的S佳通昨日開盤後短短一分鐘就跌停。就在北汽藍谷恢復交易前一天的9月26日，S佳通還出現大漲。可以說，北汽藍谷的走勢直接影響到S佳通。S佳通有股改釘子戶之稱，該公司股東也曾幾次提出股改方案，但都未獲通過。北汽藍谷股改成功後，A股就剩下S佳通還未股改。如果S佳通股改完成，股改這一特有名詞將正式退出歷史。（記者 餘勝良）
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