日內走勢
螺紋鋼期貨1901今日出現了久違的日內增倉推漲分時，全天增倉幅度同樣較大。昨晚夜盤還在糾結，但今日多頭資金出現持續性增倉。空頭資金在盤中雖有增倉卻表現相對無力，午後的關稅利空消息，並未阻礙多頭的決心。從分時形態上來看，可以考慮逢低入場多單了。我們昨天也說到這裡往下空間已經不會太大了，之前4062一帶連續四天被確認為一個相對低點，今日盤中直接把支撐上移到了4100上方，相當強勢。4100一帶的壓力前期級別上被消化殆盡了，但考慮到現貨的情況。我們還是堅持原來的觀點，這一帶後續會按照這兩種情況運行：一是現貨跌幅不夠，期貨這一輪調整基本上到位了，但怕現貨不跌帶崩情緒，所以乾脆在這一帶耗著；二是技術分析角度，已經進入周線級別調整，在這附近維持震盪盤整，配合周線級別做強勢調整，為後續的拉昇蓄力。當然不排除直接期現同時上行的情況，但我們認為這種情況的出現，需要超高規格的供應端收緊消息來配合。我們目前的思路是長期看多，中期看調整，短期看反彈。後續我們的建議是：可以考慮在上方壓力4170一帶輕倉參與空單，止損設為20點，我們不認為這次期現會直接上去。當然分時圖紮實的投資者仍然可以觀察分時圖機會來參與日內行情。我們對螺紋的大方向仍然是看多的。螺紋1901合約經歷幾日連續大幅增倉後，已經兩階段走出了我們的預判（上上週算第一階段，上週算第二階段），接下來我們還是會繼續觀察並等待第三階段的出現（目前第三階段確認走完一半），等行情明朗再參與趨勢多單。當然，我們的總體觀點仍然不變，螺紋仍然在上漲趨勢中運行，後期仍然是逢低做多的思路對待。
基本面分析
繼續更新每日市場上的一些情況和邏輯：
1. 現貨端繼續有家無市。今日現貨端的成交情況並未出現明顯好轉，昨日成交比周一週二都要差，但是現貨市場上前三天一反常態在挺價，同時鋼坯價格也未出現大幅下跌。今日開始有部分鋼廠開始出現小幅降價或者穩報價的情況，現貨市場上總體還是呈現疲態。我們之前多次提到過，這次的調整，相對於期貨，現貨跌幅是不夠的。期貨從最高點下來差不多將近400點，現貨這段時間的跌價充其量就二百來點。目前主動權仍在鋼廠一方，現貨端前期價格的下跌，是未能完全釋放積聚的風險的。如果後續鋼廠仍然繼續挺價的話，前期的僵持狀態將重新迴歸，體現在盤面上就是這個平臺將會糾結很長一段時間（調整時間會被延長）。今日1809合約報價在4770元/噸（市場對現貨端價格高位預期強烈）。我們認為本週黑色系進入交割期，我們需警惕政策影響近端合約出現逼空行情，從而帶動主力合約的反彈。
2. 庫存數據繼續利多。今日我的鋼鐵發佈本週螺紋庫存數據：社會庫存432.44萬噸，減5.64萬噸；工廠庫存180.66萬噸，減0.45萬噸；實際產量321.08萬噸，減8.95萬噸。庫存數據總體上與預期未出現太大出入，繼續反映出供應端的收緊。從庫存數據看，下游囤貨意願不強。從盤面上來看，今日利多的庫存數據是對盤面有一定提振作用的，但是我們不認為庫存數據能反映下游需求火爆，畢竟上游供給是實實在在的收緊的。不過這個利好，是被前期上漲的那段行情炒作過的，後期還是謹慎把今日的上漲作為反彈來看待吧。
3. 關稅消息影響被對沖。我們之前也提到過，週一當天商品的下跌，是市場對關稅利空消息的提前消化。儘管在今天中午，市場上傳出了關稅消息的超預期利空，但在下午盤面上卻未有過多反應。我們認為這主要是因為近段時間出臺了過多的基建消息對沖掉了外圍的利空。但是，後續盤面如果想出現大幅度上漲，除非繼續出臺重磅利好（供應端主要體現在環保限產，需求端主要體現在西部基建）這些都是上一波上漲被炒作過的，在沒有重磅利多消息出臺，同時基本面邏輯又變化不大的前提下，我們對這次調整走完還是謹慎看待的。
目前1901合約仍處於多頭趨勢，現進入回調階段。今年大概率會複製去年行情，但是我們需保持一份理性，對回調的幅度不必期望太大。後期建議根據個人的風險偏好選擇暫時觀望，或者繼續等待機會做日內操作或者做低吸。我們會繼續跟蹤1901這個合約上的移倉情況，堅持回調做多原則，爭取把我們的收益最大化。
技術分析
日線級別上看，螺紋連收四根紡錘線之後，今日收出了一根中陽，4062一帶支撐進一步被確認。目前該級別走勢仍在上升通道下沿運行，後續面臨通道中線4185一帶的壓力，通道下沿支撐與4062越來越接近。目前該級別回調仍在進行，但MACD有走出金叉的苗頭。後續觀察上方上升通道中線處的壓力，已及能否以時間換空間等待上行通道下沿運行至4062一帶在這附近企穩（目前這樣走的可能性大）。也可根據分時圖擇機進行日內操作，短期接下來建議關注4185一帶對反彈的壓制作用。目前看，該級別調整已經轉化成為周線級別。我們中長期仍然看多，一旦該級別上升趨勢完全走壞時，再考慮放棄看多。
30分鐘級別上看，目前調整走出下跌通道，今日反彈運行到了下行通道上沿4145一帶遇阻下行，但是最終衝破而且收盤站穩了該處。MACD指標第四次上攻終於成功。後續考慮關注該級別回調至4115附近的低多機會。
持倉分析
今日的持倉上看，永安席位繼續減空翻多，目前淨多持倉已達8萬餘手。大多頭申萬席位繼續增倉，國泰君安繼續小幅加多。前期出逃多頭席位華泰，國投安信，中國國際又重新歸來。空頭陣營中，銀河與海通，一德席位持倉堅定且較大幅度加空。方正中期持倉未出現明顯變化。昨日空頭陣營出現的新席位國富，曇花一現，今日已不在前十。同時中信，魯證席位有撤退舉動。單純從持倉上看，對空頭稍許不利。今日分時上主動增倉的空頭，力度上不如多頭。後續繼續跟蹤永安，申萬，銀河等主要席位持倉動向。
操作建議
從技術上看螺紋目前仍處於上漲趨勢中的調整過程中的小幅反彈，下方4062一帶支撐進一步確認，上方4145一帶今日被站穩，後續看4185一帶的壓力情況。從持倉上看，多頭有劍拔弩張之勢，空頭稍顯被動。我們前期推演的反彈昨日曇花一現今日仍重新啟動，後續以時間來換空間完成回調的可能性較大。現貨端成交仍未有明顯起色，我們認為短期現貨端繼續糾結甚至陰跌的可能性較大。後續可以初步考慮輕倉參與低多。我們的策略為：考慮回調至4115一帶輕倉參與多單，止損設為20點，如果盤中出現利空消息刺激回調到4062一帶，正常倉位做多，跌破前低4050無條件止損。（激進投資者可以考慮運行至4172一帶輕倉做空，止損同樣設為20點）後續我們會繼續跟進1901合約上出現的多單入場機會。操作策略我們會根據盤面情況調整。
投資有風險，入市需謹慎！由於盤面千變萬化，我們的策略更多作為一種盤後分析，團隊在盤中會根據實際情況具體修正。本報告側重於黑色系期貨分析，團隊將會不定期推送對其他工業品以及農產品的理解，並且分享合適的價值機會。歡迎合作諮詢！
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