8月28日，迴歸A股的360（SH：601360）發佈了2018年半年度報告。總體來說，不盡如人意，主要還是因為高增長不再，下面是具體的指標情況：
三六零安全科技股份有限公司2018年半年報業績
2018年上半年，360的營業收入僅僅增長了13.95%，這已經不像一家互聯網公司的增速了。
再看營業收入的具體分類：
1. 互聯網廣告及服務收入：今年上半年的增速相對快一些，但也只有24.16%。
2. 互聯網增值服務：其實也就是互聯網遊戲業務，這塊比較慘，今年上半年竟然下降了27.35%。360表示：“手遊方面，報告期內，由於整個國內手遊市場爆款手機遊戲較少，且月付費用戶數下降的影響，公司手遊業務收入有所下滑，和行業走勢基本趨同。”
這當然是事實。不過，其背後的深層原因，還是360在移動互聯網時代的失勢。我們知道，最近幾年手遊的爆款越來越向騰訊和網易兩家集中，而手遊的發行渠道則是騰訊一家獨大。360自身並沒有手遊的研發能力，只是作為單純的分發渠道，又收到騰訊的不斷擠壓，收入下滑也就在所難免。
3. 智能硬件業務：首先說明一下，360並沒有將同樣表現不佳的手機業務放到上市公司當中。這裡的智能硬件業務，主要包括智能安全路由器、智能攝像機、行車記錄儀、掃地機器人、智能兒童手錶、智能門鎖等。其中，智能攝像機一度做得不錯，衍生出的水滴直播平臺卻由於用戶隱私的問題被迫關閉。今年上半年，智能硬件業務的整體營業收入僅僅增長了11.34%。
這裡暴露出的問題，還是如何適應移動互聯網時代乃至物聯網（IoT）時代的問題。在這個新的時代，互聯網公司需要軟硬結合的能力，而360一直還沒能向市場證明，自己對硬件也很擅長。
如果我們回頭看，360對於移動互聯網時代的不適應，並不是今天才發生的。早在2014年360的營收增長率還高達91.2%，而到了2015年一下子就暴降到19.7%，2016年更是下降到5.9%。
近年來360的營收不再高速增長，表面原因是移動流量的商業化未盡如人意，深層次原因則是用戶產品的疲軟。
在PC互聯網時代，流量之間的跳轉是基於網頁鏈接的，用戶只需要動動鼠標點擊鏈接，就能夠很方便地從一個網頁跳轉到另一個網頁。此時，360的“三級火箭”也就發揮出了威力：先是讓所有PC互聯網用戶都安裝上360安全衛士、360殺毒等客戶端軟件，然後鼓勵用戶安裝網頁的瀏覽工具360安全瀏覽器、360極速瀏覽器，最後通過瀏覽器導航和搜索欄實現商業變現。由於點擊鏈接就能夠直接跳轉，360的“三級火箭”不僅推力強勁，而且由此產生的營收增速驚人。
而到了移動互聯網時代，整個商業邏輯發生了天翻地覆的變化。用戶的主流設備不再是PC而變成了智能手機，使用行為不再是流連於網頁而是各大APP，APP之間也無法很方便地跳轉。此時，360雖然同樣也做了手機的全套安全軟件、瀏覽器、搜索，但是卻無法實現有效率的導流，也無法形成強勁的“三級火箭”。
360的移動互聯軟件產品矩陣
在對商業模式的摸索過程中，周鴻禕意識到了這種變化，也發現了小米通過智能手機這種硬件入口構建生態的新商業模式，並且也聯合部分手機廠商推出了“360特供機”，但是卻低估了做硬件的難度。結果，360聯合推出的特供機都歸於沉寂，360親自出馬做的智能手機也沒有取得大的成功。
如今，移動互聯網的發展已經進入了平臺期，不再有高速增長。錯過了這個時代的360，如今看起來只有從兩個方面著力：
一個是利用自己在安全軟件和服務方面的絕對優勢，加速進入企業級安全領域。360的半年報披露：“報告期內，三六零陸續與天津、雄安新區、西安等城市簽署了戰略合作協議，基於‘安全大腦’所具備的感知、學習、推理、決策、預測核心能力，為城市提供智能化、整體化的網絡安全服務，進一步實踐‘大安全’理念，推動建設開放協同的數字安全基礎設施，實現創新技術與實體經濟的深度融合，進而為城市打造全新的‘大安全’產業生態。”
另一個發力方向，就是利用自己多年來在智能手機和IoT設備方面的積累，努力尋找到未來物聯網時代的爆款產品，然後基於這些爆款產品推出相應的軟件和服務，這其實也是小米下一步的行動計劃。也正是因為如此，周鴻禕到現在仍然沒有放棄不掙錢的手機業務，而且在上市公司也保留了一直規模不小的硬件研發團隊。
不過，這兩大方向都需要相當長一段時間的蓄勢和積累，並且在某些特定的條件下才有可能爆發。從目前來看，360恐怕還得忍受一段時間的低增長。
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