在張忠謀退休不到兩個月，臺積電就迎來一次大考，8月3日午夜，臺積電新竹科學園區的12英寸晶圓廠和營運總部因電腦遭遇病毒而生產線停擺。幾小時之後，臺南科學園區的Fab14廠和臺中科學園區的Fab15廠也遭遇同樣情況。事故引發全球關注。
8月6日，臺積電總裁魏哲家在說明會上確認，此次遭遇的病毒，是去年全球爆發的勒索病毒“WannaCry”的變種病毒。明確表示：“沒有內鬼，也沒有黑客。這次事件完全是人為的疏忽。”
根據臺積電5日的公告，此次事件對2018年第三季度營收影響約為3%，毛利率影響約為1%。8月6日改口稱“營收影響將縮小到2%”。按照業績指引臺積電損失至少在1.69億~1.71億美元。
看到這個新聞之後，細思極恐，有沒有人想過，如果臺積電停工個幾個月，這個世界會怎樣...那畫面真的不敢想...
其實，所謂的科技，真的很脆弱...
7月26日，Facebook發佈第二季度財報，“數據門”的真實影響開始顯示出來，加上悲觀的業績指引，股價暴跌18.96%，開啟了這一輪科技股的暴雷模式，那天，納指很頑強的只跌了1.01%，所謂的巨頭，剁起來，也沒比小票剋制多少...
當時就朋友聊起一個問題，同樣是社交巨頭，如果佔恆指權重10%的騰訊跌了18.96%，會發生什麼事情。
那哥們深深的吸了一口之後，掐掉他的菸頭，輕聲的說了句：走吧，餓了，吃麵去...
又見“小三”
曾經的港股市場，坊間都笑稱是“小三市場”，全球哪裡出點破事，港股都是先跌為敬...
這也難怪，港股市場本來就是離岸市場，本土市場的韭菜被割了這麼多輪，local沒啥流動性，市場的主要參與者是各路國際資金，事情的變化來自於，互聯互通的機制建立以及政策的鬆動讓機構能參與港股，2014-2016年只有滬股通的時代主要是大型機構在玩，故事的改變在2016年末的深港通的開通，標的範圍的擴大，吸引了源源不斷的流動性的注入，這才是港股過去一波強勢行情的根本原因。那時候，有點啥事情跳空低開一下，南下資金就湧進來，印象最深的是英國脫歐那會。
然而，經過2017年一年的大搞特搞之後，曾經很多白馬龍頭的估值低的優勢不再，今年1月一波氣勢如虹的大漲之後，在貿易戰的陰霾下，南下資金的流入強度不再，甚至乎在緩慢的流出。其實也不難理解，國內A股的疲軟，殘暴的去槓桿，那還會有資金或者心情來港股玩？
隨著貿易戰的發酵和美元的持續加息，外資流出港股的趨勢也很明顯，港匯自四月起一直頂在弱方保證線，金管局自4月12日起已19次入市，對上一次接貨為5月18日，時隔三個月，8月15日，金管局買入21.59億港元，香港銀行體系結餘將降至1072.47億港元，聯繫匯率看不到有危險，但是流動性緊張總不是什麼好事。
內資土豪不來，外資土豪在撤，加上港股同股不同權和創新板的改革，源源不斷的新股不停上，流動性下降了，存量博弈，這遊戲就難玩了...
也就是在這樣流動性緊張的背景下，港股日均成交逐步下行到千億以下，流動性的消失才是那麼多白馬被屠的間接原因，流動性不足，承接盤弱，稍微想跑動一下還不地動山搖？
可能港股通的投資者沒經驗，但是港股的老同志必須有個清醒的認識，現在又階段性的回到了當年那個“小三市場”...
拜騰訊教
過去這一波強勢的港股行情，其實路徑和2015年那波瘋牛不一樣，其實和A股一樣也是結構性行情，大票放飛自我，小票默默看戲，恆指那魔鬼的步伐，其實來自於指數三大魔頭（騰訊、匯豐、建行），匯豐、建行，都是機構在玩的，老成持重的金融巨頭也不會有多驚天動地的表現，像匯豐，在平安舉牌之後，就鎖倉不動了，南下持股比例拉了個完美的直線...
恆指的關鍵就是佔了10%權重，群眾基礎良好，性感撩人的騰訊（700.HK），曾經的騰訊不是一個股票，是一個價投信仰，是一個港股傳說，是老氣橫秋的恆指中的荷爾蒙，然而，3月，持有騰訊17年的第一大股東南非Naspers以405港元/股減持2%，持股比例下降至31.2%，套現769.41億港幣。
2017年騰訊漲了115.25%，是2010年以來最大的漲幅，即使再大象起舞，還是有地心引力的...2018年的騰訊就是各種水逆了，黨媒輪番敲打遊戲行業，頭條系步步緊逼，榮耀不再吃雞難上，各路媒體輪番上陣教騰訊做人...
彷彿一夜間，昨日的小甜甜，變成了牛夫人...
媒體怎麼咋呼還是媒體圈的事情，這波的變化來自於，在投資者人群中，對騰訊的信仰發生了改變，像湧容資產的黃勇總的雄文《一位跨境投資人轉折年的反思：為何帶來虧損的，都是曾給我們帶來鉅額回報的公司？》對騰訊的點評是：從鏈接創造商業價值的角度來看，騰訊仍然有著無與倫比的潛力，創新還在每個角落進行，但這樣的龐然大物，不是邊際的力量能夠推動的。
8月14日，李國飛總的《李國飛：全面反思騰訊的戰略》從“數據與算法”的角度對騰訊進行思考，可能李總平時比較低調，這個文章可能在大眾圈中影響力有限，但是在專業圈裡基本就是地雷級的...
騰訊的基本面，當然在發生變化，但究竟有多壞？是不是真的那麼致命？
不知道，但是可以感受得到的是，拜騰訊教的群眾基礎在鬆動，南下資金也Q1財報披露之後持續流出，沒有人民群眾的支持，騰訊怎麼可能在歷史估值高位區間站得住？
So，在業績沒出來之前，騰訊已經在疲軟的外圍因素下開始先殺估值了，某種層度上，騰訊業績預期差的預期已經是體現在裡面了，但是究竟有多差依然是未知數，拜騰訊教依然有信徒，如果業績確認超預期的差，那雙殺的畫面真的是不敢想...
在弱市下，騰訊是最後的信仰（群眾基礎），加上它的特殊性（恆指權重），騰訊這個半年報關係到的不僅僅是騰訊的股價，還是整個港股的信心...
美如畫
該來的，終究還是會來的...
2018Q2，騰訊總收入736億元，同比增30%（環比持平），歸母淨利潤178億元，同比下滑2%（環比下滑23%），在非通用會計準則下，歸母淨利197億元，同比增長20%（環比下滑8%）。刺激的來了，騰訊的主營業務這個季度業績增速已經是同比下降3.3%，全靠投資驅動的聯營和合營公司、非控股權益頂起來。
如果上面還不夠刺激，更刺激的來了，微信的活躍用戶10.57億，環比增速已經下降到了1.7%，一直念茲在茲的天花板應該也快到了。很多事情，有預期是一回事，真的到來，有事另一回事，如果未來有個Q微信的月活環比下降，那就精彩咯...
細看業務結構，Q2增值服務業務收入420.69億元，同比增長14%（環比下降10%）。其中，重頭戲的網絡遊戲收入252.02億元，同比增長6%（環比下降12%），一如市場預期的差，主要用戶從商業價值更大的農藥轉移到了還未商業化的吃雞，前些天的《怪物獵人：世界》被下架，昨天的金山公告直接裝死，今天傳出的凍結網絡遊戲版號申請的傳聞，都為遊戲業務蒙上陰影...社交網絡（如視頻流媒體訂購及直播服務類的數字內容服務）收入168.67億元，同比增長 30%（環比下降7%），也不理想。
Q2網絡廣告業務收入141.10億 元，同比增長39%（環比增長32%），其中社交及其他廣告收入93.80億元，同比增長55%（環比增長27%），主要受微信 （主要是微信朋友圈及小程序）、我們的移動廣告聯盟以及QQ看點收入的增長所推動。媒體廣告收入47.30億元，同比增長16%（環比增長43%），主要由騰訊視頻因內容組合及廣告商贊助活動帶來增長，寄予厚望的微信流量貨幣化速度居然還比不過騰訊視頻的速度，說啥好呢...
其他業務174.96億元，同比增長81%（環比增長10%），主要受益於我們的支付相關服務及雲服務的增長。六月末支付業務月活躍賬戶已逾8億，日均成交量同比上升逾40%，但是央媽的斷直連還在推進，備付金管理未來是要提高到100%，浮存金收益未來都是要拿掉的...雲服務收入同比翻倍，目前在全球運營45個可用區，而一年前為34個可用區，這個分部還是隻賺吆喝不賺錢的階段，還難撐大局。
如果把騰訊的業務線鋪開一看，老大哥遊戲業務步路蹣跚，寄予厚望的微信貨幣化還扛不起大旗，大文娛裡視頻還能一戰，襁褓裡還有兩個嗷嗷待哺的小弟，這樣一張全家福談不上幸福美滿。疲軟的財報靠著“南山高盛”多年的積累，靠著投資業務調出了利潤，保住了同比增長了臉面，但是，這些自家親生的和外面抱養的，還是有區別的...
這一輪移動互聯網的紅利，從最上游的4G建設，到蘋果帶動的智能手機供應鏈崛起，再到小米們的智能手機陣營崛起，再到依託智能手機的移動互聯網經濟，隨著智能手機滲透率的提高，源源不斷的增量紅利已經不再是常態，新常態是此消彼長的存量博弈，是刺刀見紅的份額爭奪。
曾經在搶增量，跑馬圈地的時候，騰訊的聯邦制是最高效的機制，但是到了搶存量拼刺刀的時候要的是將士用命，要的是力出一孔，阿里的中央集權制就體現出了大集團多線作戰的優勢。前些天，阿里推出的“88會員”就是一個典型，一個會員權益打通阿里系的天貓、優酷、淘票票、餓了麼、蝦米音樂；而騰訊這邊，連個QQ音樂還是微信、QQ兩個獨立賬號體系沒打通，親兒子都管不了，還指望外面的乾兒子？
當然，騰訊依然是那個流量之王，在社交上的護城河強大，依然看不到對手，但是在撈錢的能力上，階段性的遇到了瓶頸，聯邦制的組織架構，帶頭大哥不給力，那些兄弟是會造反的…在市場情緒如此聚焦的股票上，且不論EPS的波動，就市場情緒就已經夠壯觀了...一根陽線改變信仰，反過來也一樣，一根陰線也可以改變信仰，漲的時候啥問題都不是問題，跌了啥問題都是問題了...
騰訊依然是騰訊，但是大眾眼裡的騰訊，已經不是那個騰訊了...
結 語
騰訊財報出來之後，恆指期貨應聲倒地...
人這種動物，怕的不是沒信仰，怕的是有信仰之後，信仰破滅了...
人類一思考，上帝就發笑，哪有什麼上帝下注，都是人間造神...
當這麼多年的扛把子，如果騰訊撲街了，你說恆指還會好麼？
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