文 | 張兵
01 概述
可供出售金融資產一般是指企業從二級市場買入的股票債券等金融資產。
可供出售金融資產有兩個特點：首先公允價值波動計入所有者權益而不是當期損益，也就是說體現在資產負債表而不是利潤表中；其次可供出售金融資產每年要做減值測試，如果減值，則會影響利潤表現。
需要注意的是，如果一個公司拿錢去炒股或者說去投資，這些股票在不同情境下叫法是不一樣的，有時候叫可供出售金融資產，有時候叫交易性金融資產，有時候還能叫長期股權投資。叫法不同，會計處理也不同。
所以，炒股的時候，還得惦記著點，你買入的公司是不是也在炒股。
02 案例
案例1：陝國投（股票代碼000563）
陝國投，是一家國有控股的信託投資公司。因此公司資產裡有大量可供出售金融資產也是情理之中的一件事。不過翻閱2017年陝國投年報，有一件有意思的事情不得不提：
數據來源：陝國投2017年年度報告，P31。
這是什麼意思，按照新的會計估計政策，現在腰斬才算虧麼？那倒不至於，但是按照新會計政策，可供出售金融資產現在要虧50%才會做減值處理並體現在利潤表裡。這麼做，合理又合法，竟然讓人無言以對。在審計意見裡可以看到，即便如此處理，陝國投依然計提了高達3.4億減值：
數據來源：陝國投2017年年度報告，P78。
有趣的是，陝投行2017年的淨利潤剛剛好是3.5億，若是2017年可供出售金融資產減值的判定標準保持不變，公司在2017年盈利顯然會縮水。
案例2：雅戈爾（股票代碼600177）
說起雅戈爾，很多人並不陌生。不過這個靠服裝起家的公司對多元化情有獨鍾，不但大搞房地產，還搞金融投資。很多人的印象裡雅戈爾還是家服裝企業，可事實上，雅戈爾的資產中，金融投資佔到了相當大的比重，如果還用審視一家服裝企業的眼光去審視雅戈爾，無疑會得出扭曲的結論。
2006年雅戈爾在年報中披露了持股中信證券，並將其歸為可供出售金融資產。之後就一發不可收拾。來看近五年可供出售金融資產在總資產中的佔比情況。
數據整理自年報，單位：萬元。
做衣服的雅戈爾是不是和你想象中不太一樣？
這些可供出售金融資產浮贏和浮虧並不會直接體現在利潤表中，但是如果碰上漫漫熊市嚴重下跌，而且是非暫時性的，那就要做減值並計入損益，雅戈爾在2017年年報中對此的定義是最近一年內公允價值累計下跌超30%及連續下跌時間超12個月。
而二級市場的風起雲湧，實在有太多不可控的因素，“股神”雅戈爾也無奈在2017年計提減值損失33億：
注：摘自2017年年報，P112。
03 防雷術
對於持有可供出售金融資產的公司，需要謹慎考慮以下兩點：
1、公司持有的可供出售金融資產和公司主營業務是否有關聯，比如天齊鋰業持有SQM 2.1%的股份，考慮到天齊鋰業和SQM主營業務的高度關聯性，這種投資顯然不是一般意義上的炒股。
2、如果可以將一個公司持有的可供出售金融資產定性為炒股，並且在總資產中佔比較大，一定要深究一下這些投資背後的標的質量和市場環境，避免因為大幅減值而踩雷。
04 小結
從上面兩個例子可以看出，一個公司持有大量可供出售金融資產，本身並無好壞，所謂盈虧同源，如果這些資產標的不佳，或者適逢市場環境惡化。則會造成公司經營業績的大變臉。
對於持有可供出售金融資產並且在總資產中有佔比較大的公司，減值這顆雷不得不防，尤其是在市場環境不佳的情況下，股價下跌帶來的可真是“戴維斯雙殺”。
注：
1、文中闡述的觀點及案例，僅用於研究探討，不作買賣推薦股票的依據。
2、撰寫此文，既是愛好，也是自己的知識梳理。歡迎各位專業人士前來糾錯斧正，也歡迎各位讀者留言交流。
閱讀更多 覃覃財經 的文章
