一、大勢研判
市場回顧
兩市小幅低開，在權重引領下，走出快速反彈，但沒資金相應，加上題材拉扯，加重弱勢循環，指數無功而返。滬指衝高回落，收出四連陰，在10日線企穩，儘管跌幅不大，但是時間過長，容易動搖信心，在關鍵位置，謹防不進則退。板塊方面，運輸設備、建材、建築等漲幅居前，酒店餐飲、醫療保健、醫藥等跌幅居前，基建行業領漲，但是過於單薄，題材普遍承壓，力量相互抵消。上週我們說過，在主板方面，沒有頂部結構，但中小創不佳，特別是創業板，走勢岌岌可危，三角行下軌支撐，也已宣告失守，量化決策系統，發出賣出信號，短期無險可守，前底面臨考驗，反彈還需減倉，這對主板來說，也極為不利，關注聯動效應，謹防風險外溢。
市場研判
二季度大跌後，七月先抑後揚，我們在6月底，率先轉向樂觀，謹慎看多市場，並且明確指出，7月前低後高，緩慢向上修復，但沒大漲基礎，市場實際走勢，與月刊中觀點，高度相吻合。對於未來趨勢，我們認為，參考多空力量，判斷市場強弱，仍是最好的方法。就國內政策看，出現邊際緩和，市場調控思路，正從寬貨幣，向寬信用過度，政策託底預期，減少負面衝擊。但政策放鬆同時，海外形勢複雜，貿易風險高懸，壓迫風險偏好，對預期收益率，產生持續擾動，增添額外風險。因此，目前保持謹慎，還是有必要的，未來大概方向，在弱勢環境中，反覆尋求支撐，直到風險出清，才會改變趨勢。在投資方面，絕對收益者，繼續控制倉位，等待確定機會。而相對收益者，把握機會同時，應該藉助反彈，降低持倉比例。
7月初以來，政策暖風頻吹，助推修復反彈，我們持續看多，在反彈初期，市場將信將疑，心態異常謹慎，不敢提前佈局。那麼，單純看趨勢，以及賺錢效應，或提不起興趣，完全可以理解。不過，政策的介入，猶如雪中送炭，打消調整疑慮，滬指從2691點，連續反彈三週，彈性恢復方面，要比預期更快。不過我們強調，政策預期微調，並非全面轉向，對趨勢的影響，也將非常短暫，不改反彈本質。往前看，8月份風險，主要來自外部，近期日本、歐盟等，對美貿易政策，已有妥協跡象，這對中方不利，後續160億、2千億關稅，牽動市場神經。另外是匯率風險，也要高度關注，若再持續貶值，將對風險偏好，資金流向等產生影響。因此，博反彈過程中，維持輕倉潛行，優化持倉結構，才是首要任務。
後市策略
政策邊際改善，對於市場影響，正在趨於弱化，依靠自發力量，難有單邊機會。受制存量博弈，氣勢明顯不夠，低參與性價比，抑制風險偏好，因此，還需謹慎操作。
二、行業熱點
1、通信
近日，華為技術有限公司表示，將把年度研發支出提高至150億至200億美元，以努力成為全球5G技術領導者。
點評： 1、華為的研發支出排在世界前列。金融數據公司Factset的資料顯示，美國研發支出最高的兩家公司是亞馬遜和Alphabet，2017年的研發支出分別為226億和166億美元。華為網站顯示，大約有8萬名員工從事研發工作，佔員工總數的45%。 2、建議積極關注研發佔比同樣較高的5G傳輸網設備烽火通信、星網銳捷。
2、計算機
近日，中國互聯網協會、工業和信息化部信息中心在2018年中國互聯網企業100強發佈會暨百強企業高峰論壇上聯合發佈了2018年中國互聯網企業100強榜單，多家上市公司入選。
點評： 1、2017年，互聯網百強企業的互聯網業務總收入達到了1.72萬億，互聯網業務收入同比增長50.6%。營業利潤總額為2707.11億元，較去年同比增長82.6%。83家企業實現盈利，利潤率超過40%的企業達到11家。阿里巴巴和騰訊排在前兩位。 2、建議積極關注排名靠前的CDN和數據中心龍頭公司：網宿科技以及致力於工業互聯網發展的用友網絡。
3、零售
2018年上半年社零總額增速為9.4%，相比去年同期的10.4%略有下滑。
點評：由於受到世界盃及618大促的影響，6月零售邊際改善，社會消費品零售總額同比增長9%，相比5月提升0.5%；由於今年5月受到端午節錯位影響，增速放緩，若將5月6月數據綜合來看，社零總額增速為8.8%，略低於去年同期。下半年整體社零增速有望繼續企穩回升。同時品牌服飾等消費復甦邏輯與趨勢不改，板塊估值階段性調整有望迎來新投資機會，建議積極關注二線消費紡織服裝板塊。關注太平鳥、海瀾之家。
4、旅遊
緬甸酒店與旅遊部發布通令，2018年10月1日起，緬甸當局將對從國際機場入緬的中國遊客給予落地籤待遇。白俄羅斯自8月10日起，中國公民持有效的普通護照可免辦簽證入境白俄羅斯並停留不超過30日，但每年累計不得超過90日。
點評：簽證的放開利好目的地吸引中國遊客，騰邦國際深耕俄羅斯航線，輻射東歐國家，通過收購喜遊國旅切入東南亞市場，緬甸、白俄羅斯旅遊人數增多利好公司出境遊業務發展。關注騰邦國際。
5、機械1
三一重工公告：公司預計2018年半年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為32.48億元到35.96億元，與上年同期相比將增加20.88億元到24.36億元，同比增加180%到210%。預計2018年半年度歸屬於上市公司股東扣除非經常性損益後的淨利潤為33億元到36.5億元，與上年同期相比將增加23億元到26.5億元，同比增加230%到265%。
點評：三一重工（600031）上半年利潤超市場普遍預期，公司前期歷史包袱清理較徹底，未來數個季度，公司仍處於盈利的快速增長期，考慮到去年下半年行業基數增大，預計下半年同比增速有所下行，但受下半年基建增速回升的預期，整體看未來公司利潤的週期波動將大幅減小，公司作為工程機械龍頭，市場份額穩步提升，建議關注。
6、機械2
宏發股份公告：公司發佈2018年半年報：營收33.55億元，同比增10.80%；歸母淨利3.67億元，同比減9.00%。
點評：宏發股份作為國內繼電器行業的龍頭公司，營收仍保持穩健增長，受成本上升影響，公司毛利率有所下降，導致利潤同比下降，預計下半年公司毛利率在當前基礎上保持穩定，收入仍能保持穩定增長，目前公司估值相對偏高，建議股價回調後關注。
7、食品飲料1
7月30日晚間，伊利公司公告，公司向巴基斯坦FFBL公司遞交了投資意向函。公司有意就向FFBL公司和其他股東收購FFBL公司的子公司Fauji Foods Limited（目標公司）不超過51%的有表決權股份及控制權或收購目標公司控制權進行談判和討論。FFBL 公司和目標公司均為巴基斯坦上市公司，目標公司的主營業務為乳製品的生產和銷售，註冊地為巴基斯坦拉合爾市。
點評：伊利意向控股巴基斯坦上市乳製品生產公司，一方面表明其瞄準了巴基斯坦巨大的乳製品消費空間，另一方面也顯示了龍頭企業跨國界區域擴張的決心。從行業基本面來看，乳製品行業整合會繼續，龍頭企業受益於行業集中度提升及消費升級趨勢。同時，伊利目前已推出豆製品飲料及功能飲料等新產品，意在擴張業務領域。建議關注伊利股份。
8、食品飲料2
今世緣發佈18年中報，上半年收入23.6億，同比增長30.8%；歸母淨利潤8.6億，同比增長31.6%。公司二季度收入8.7億，同比增長31.8%，歸母淨利潤3.5億，同比增長31.5%。
點評：今世緣上半年業績總體符合預期。公司受益於省內市場消費升級趨勢及渠道下沉。從行業基本面來看，白酒板塊目前是擠壓式增長行情，板塊內部分化顯著，渠道弱、品牌弱的公司很難走出來。建議關注渠道強、品牌強的高端、次高端及區域龍頭公司。
免責申明：
本資訊中的信息均來源於公開資料，本公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證。資訊中的內容和意見僅做參考，並不構成投資建議。投資者因依賴本報告進行投資決策而導致的財產損失平安證券不承擔法律責任。
閱讀更多 平安證券 的文章
