基金扎堆的白馬股在風光了近一年之後近期熄火，創業板等小股票則不斷反彈創新高。證券時報記者採訪多位基金經理瞭解到，考慮到估值過高，明年外資流入減少，白馬股增速邊際下滑等因素，基金調倉換股，開始向TMT和消費轉向，也有基金經理看好銀行、地產等板塊，整體來看，基金經理佈局更加均衡。
基金“抱團股”走弱
小股票反彈
隨著外圍環境改善，上證綜指和創業板指數近期持續走高。不過，基金抱團持倉的不少白馬股卻開始 “熄火”。例如，基金三季報持倉排名第一的貴州茅臺（600519）從11月20日至今下跌了6.85%，排名第二的中國平安下跌3.66%，排名第三的五糧液（000858）下跌3.5%。此外，上百隻公募基金扎堆的恆瑞醫藥（600276）、長春高新（000661）同期跌幅分別為10.85%、6.09%。
接受記者採訪的多位基金經理表示，“逃離”白馬股主要還是考慮估值過高，明年外資流入減少，白馬股的增速邊際下滑。有滬上基金經理直言：“公募追求相對收益，今年有些股票漲的很多了，現在漲不動了就拋棄。”
國海富蘭克林基金權益兼QDII投資總監趙曉東表示，今年市場上漲主要是估值擴張的邏輯，如生物醫藥、白酒和電子，明年進入業績驗證階段，要維持當前的高估值，壓力可能很大。
也有基金經理認為，漲多了並不能完全解釋白馬股的下跌，部分白馬股的業績可以支撐起估值。基金扎堆的部分白馬股近期走勢，可能還受到公募基金業績排名考核機制的影響。臨近年底，為了保存收益和排名，部分基金會選擇獲利了結。
調倉轉向TMT和消費
基金經理佈局更均衡
據瞭解，年底基金調倉換股，資金主要向TMT和消費方向轉移，不少滯漲板塊被基金經理納入視野，綜合來看，基金的佈局更加均衡。
滬上某大型公募基金經理表示，今年結構性行情明顯，感覺明年大家的佈局更加均衡，一些滯漲品種被納入投資視野。
北京一位基金經理表示，5G帶動的智能手機換代、芯片和軟件的國產替代趨勢明顯，所以，目前佈局向TMT轉向的比較多，此外，消費股是長期牛股，大家也不敢捨棄。
“調倉方向？當然是朝著能漲的方向調。”滬上一家中型基金公司基金經理表示，TMT板塊雖然已經上漲了不少，但細分行業很多，如最近比較熱的面板、LED。對於地產板塊，該基金經理直言不看好。
招商深證TMT50ETF基金經理蘇燕青表示，對於科技股來說，中美達成第一階段貿易協議，短期消除外圍擾動因素，情緒面和基本面均受益。伴隨5G進入商用階段，基站建設速度加快，明年5G手機會放量增長，全年看多消費電子和半導體板塊。計算機板塊今年受經濟後周期影響明顯，但已有改善跡象，信息安全和5G應用相關板塊確定性更強。伴隨5G應用環節推進，遊戲、高清視頻等產業趨勢向好。
富國基金首席策略分析師馬全勝表示，工業自動化、半導體、5G通信等值得重點關注，科技成長經過長期深幅調整後，市場對“風格切換，成長歸來”抱有較高期待。
除了科技和消費外，也有基金經理看好銀行板塊。趙曉東表示，未來一段時間重點關注銀行板塊。一方面，銀行板塊估值較低；另一方面，今年除了個別銀行外，其餘銀行表現平平，如果明年經濟形勢穩定，銀行有望成為下一個估值擴張的領域。
從行業來看，趙曉東表示，汽車行業經歷了今年的低谷後，明年可能出現個位數增長。房地產投資領域可能存在變數，主要取決於銷售數據，目前很多地方政府適度放鬆政策。明年的製造業投資可能表現不錯，尤其是半導體、5G等，明年5G可能進入高點。
上海一家中型基金公司表示，中期來看，年底有望提前迎來春季做多行情。行業上，關注科技、鋼鐵、券商的表現。
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