醫藥基金借勢“吃藥”行情 份額大增“站崗”風險猶在
去年的“喝酒”行情到了今年，則以著毫不認輸的姿態轉成了“吃藥”，當其他不少白馬股紛紛疲弱回落的時候，醫藥股不但扛住了劇烈波動，且走出了千里走單騎般的強勢上漲。
截至2018年5月16日，上證綜指年內下跌了4.16%，但醫藥生物板塊卻逆勢上漲超過12%，特別是二季度，板塊平均漲幅超過了7%。
反映到基金市場，也如預期中，醫藥主題基金業績搶眼，在數以千計的權益類產品中，帶有“醫療”、“醫藥”、“健康”等字樣的基金紛紛領漲，年內淨值漲幅超過20%的有十餘隻。
醫藥主題基金緣何逆勢走強，暫居“高位”的當下是否還值得追上？
三大因素提振醫藥板塊“我站在醫藥的高崗上，向遠處望”，近日，富國中證醫藥主題指數基金經理蔡卡爾“唱”了這麼一句歌詞。按照原版，下一句就應該是“那一片綠波，海茫茫”。而A股的投資者都知道，“綠波”要是放在股海里，那可不是什麼好現象。不過，這也代表了一批基民目前惴惴不安，就怕高位站崗的“小心臟”。畢竟今年以來，“醫藥”車速快得讓人“猝不及防”，年內申萬醫藥生物指數漲幅處於所有行業榜首。
在蔡卡爾的分析中，不難發現，她目前的態度是“不慌不忙”，她認為醫藥股業績的力量正在顯現，同時，具體看，目前醫藥龍頭的估值大多處於歷史中位數以上，與盈利相匹配並不算太貴，且部分股票有貴的道理。
“目前估值較高的一批都是創新藥概念股。這些股票如果從PE角度分析，動輒六七十倍，容易讓人覺得已遠脫離合理估值區間。但如果考慮這些企業在研產品的pipeline價值，其實股價仍有一定的支撐，下行風險並不如想象中那般大”，她說。
廣發醫療保健基金經理邱璟旻仍然直言“醫藥板塊長期來看有望持續創造超額收益，可能是未來2到3年的戰略性資產，正在迎來新週期的開啟”，他指出三大利好推動因素，包括行業從增速下滑到增長復甦，出現大反轉；政策導向改善，整個行業正本清源，向好的方向發展；消費升級趨勢明顯，相關醫藥服務類公司機遇大。總結起來，就是政策、業績和估值的改善。
最新披露的2018年一季報顯示，醫藥股收入和淨利潤增速雙雙達到近年最高點，收入增速26.3%，淨利潤增速29.6%，且這耀眼業績背後支撐的可不是少數幾隻個股，事實上，醫藥板塊每個細分子領域都表現不俗。
2017年，滬深300指數整體上漲了21.78%，而申萬醫藥一級行業指數僅上漲了3.56%，落後於市場整體表現。此時說估值修復也不為過。
資金推動疊加效應
據21世紀經濟報道記者瞭解，今年的這波“吃藥”行情，很多私募基金踏空，他們要麼是尚未從白酒、家電等藍籌白馬股中轉身，要麼就是迅速調頭追向了通信軟件等科技股。
5月16日，上海的一位私募基金經理向記者坦言，沒有參與醫藥股有些遺憾。他說，起初是沒有看懂為什麼上漲。因為去年的白馬股行情中，不少龍頭醫藥股已經有不錯表現，在他看來估值已不低。當他在今年3月中旬突然注意到醫藥股格外強勢時，還曾一度認為是資金短期的避險需求。“提老齡化，業績好，但這些都不是突然出現的上漲理由”，他說。
還有私募人士認為，這波醫藥股行情與資金的推動分不開，一季度持續流入的資金，促進了醫藥板塊強者恆強，而公募、社保基金、保險等大型機構正是背後的“中堅力量”。
銀河證券數據顯示，公募基金在今年一季度確有對醫藥板塊大幅加倉。截至一季度末，所有主動型權益基金十大重倉股中，醫藥股的持倉比例較2017年四季度上升了2.32%，至11.99%，增幅排名行業第一；持倉比重為8.99%，也較去年四季度上升1.89%，排名行業第三。
另一方面，存量基金出現淨申購。數據顯示，今年一季度，近三成醫藥主題基金淨申購，如安信消費醫藥股票基金，短短3個月時間內新增基金份額5.14億份，此外，中歐醫療健康混合A份額、易方達醫療保健行業混合、中海醫療保健一季度份額增加3.82億份、1.45億份、1.11億份。
然而， “創新藥的泡沫”會不會有破滅的瞬間，又或者這種暫時看不見業績的估值溢價會不會像之前創業板“講故事”那般傷人太深，這些都是潛在的擔憂。
5月16日，華南一位權益投資總監指出，資金未來擠出效應是否會對醫藥股走勢造成影響，從而對醫藥基金業績產生影響，也需要逐步觀察。
統計顯示，截至今年4月底，申萬一級行業醫藥生物板塊有285只A股，流通總股本1553.77億股，流通總市值約3.1萬億元。而到了5月中旬的當下，流通總市值已增加到3.3萬億元，增加了2000億元。今年二季度以來，申萬一級行業中，醫藥生物行業總成交金額1.18萬億元，僅次於隊伍更為龐大的計算機和電子行業。
“醫藥主題基金的配置更為專注和集中，大量新增資金的湧入又促使這些基金增加了持倉；其他權益類基金也多有加大對醫藥生物行業的配置比例，這些都使得這一板塊走勢強者恆強。”5月16日，一位“公奔私”的私募人士表示。
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一枝獨秀的醫藥板塊 還能持續嗎？
今年以來，上證綜指漲幅為-4.03%。形成鮮明對比的是，醫藥板塊持續飄紅，漲幅長期處於前列。根據最新數據，在申萬一級行業指數當中，醫藥生物漲幅達到10.16%，位居第一。(截至：2018/5/14)
不過，上週五，醫藥板塊出現較大幅度回調，當天以2.26%跌幅領跌28個申萬一級行業。當時，市場擔憂：一枝獨秀的醫藥板塊，還能持續嗎？
要回答這個問題，就要先搞明白兩個問題：醫藥板塊上週五為什麼回調？醫藥板塊今年以來為什麼上漲？
醫藥板塊上週五為什麼回調？
今年以來，醫藥板塊表現最強，3、4、5月一直走獨立行情，且漲幅較快，因此有階段性調整的需求。所以，週五的調整為短期漲幅過大的階段性調整，並不意味著醫藥股行情的結束。
醫藥板塊今年以來為什麼上漲？
醫藥板塊今年以來上漲主要歸結於基本面和政策面。
政策面方面，醫藥行業政策暖風頻吹，兩會期間醫藥行業關注度上升、生物科技類“獨角獸”企業有望優先IPO、一致性評價品種和創新藥鼓勵政策不斷落地，以及增值稅改革等，對醫藥醫療行業形成利好。
短期調整不改長期向好趨勢
不難發現，醫藥板塊上週五的調整隻是短期技術性調整，而醫藥板塊今年以來的上漲有著業績和政策的支持。
從2015年行業見底以來，醫藥行業收入和利潤持續回升，隨著政策的支持，業進入良性循環，而且，目前，利好政策仍不斷出臺。國家藥監局發佈《創新醫療器械特別審批程序(修訂稿徵求意見稿)》等，商務部修訂完善《關於零售藥店分類分級管理試點的指導意見(徵求意見稿)》。
所以，支撐醫藥行情的核心因素沒有改變，短期回調不影響醫藥板塊長期向好的趨勢。
各大券商也看好2018年醫藥行業表現。西南證券指出，2018年為醫藥顯著結構化牛市，並維持對醫藥板塊的“強於大市”評級。中銀國際認為，醫藥行業基本面向好支撐行情繼續，回調提供買入良機，建議繼續配置醫藥。
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