一、鈷
1、供應端巨頭壟斷
剛果(金)鈷資源豐富，但礦山多由外國公司控制。據RMD，剛果(金)鈷資源在產礦山10座，鈷資源量合計約為723萬噸，但其中5座礦山的控股公司為瑞士的嘉能可公司，其他公司(美國自油港公司、哈薩克斯坦歐亞天然資源公司、阿聯酋Shalina Resources公司、中國五礦集團和金川集團公司)各控股1座礦山。其中瑞士的嘉能可公司控制鈷資源量約佔剛果(金)在產礦山鈷資源量的67%。
這5座礦山股權情況分為Mutanda Copper/Cobalt Mine嘉能可100%控股，Kamoto Copper/Cobalt UG Mine、Kov Copper Mine、Musonoi Copper/Cobalt Mine、Kamoto Copper/Cobalt Mines四座礦山股權分佈情況為嘉能可58%、剛果(金)國家礦業公司25%、哈薩克斯坦歐亞天然資源公司(Eurasian Natural Resources Corp,ENRC)持股17%。
從國際鈷定價話語權角度來看，嘉能可、洛陽鉬業、歐亞資源、謝里特、淡水河谷等大型跨國生產商控制了絕大多數鈷資源。
再看國內企業現狀，站在當前時點，國內無論電鈷或是鈷鹽冶煉企業減產和停產情況都非常明顯，這不僅來自於政策影響導致冶煉企業被迫減產，更多的也在於海內外價差擴大導致虧損幅度逐漸擴大，整個鈷供應端企業的採購、生產和銷售積極性都非常消極。
2、需求端不斷攀升
鈷的消費主要集中在如下領域：
在過去的十幾年中，鈷的需求領域發生了變化，化學應用（如充電電池材料和催化劑）取代了冶金應用（如高溫合金和硬質合金）。
2011 年至2016 年前後，由於全球消費類電子產品生產量常年保持較高的水平，此外世界多國政策鼓勵新能源汽車的生產所導致的充電電池需求激增，作為製造鋰離子電池的重要材料，鈷的生產量及消費量均逐年遞增。
圖：2011年-2016年全球鈷消費量（金屬噸）
伍德-麥肯茲公司說，鈷的需求量增長將進一步加快，到2025年，預計將達20萬噸。電動汽車是一個重要原因。
2015-2017年新能源汽車產銷量單月數據
據摩根士丹利估計，2014年電動汽車使用了約1300噸鈷。按照現在的需求增長量，2025年將增至6.3萬噸。
依據現有在產礦山產量計算，2016—2018年，鈷的需求缺口每年在1000—3000噸以上，2019年—2020年，隨著新能源汽車的崛起以及手機、筆記本的更新換代、化學化工領域的應用增加，全球對鈷的
缺口將更加突出。
另一個需要考慮的問題：電池內沒有鈷性能會不會受影響？所以，目前來看鈷還是具有非常重要的作用，但我們不排除，會受政治因素等影響造成市場波動。
綜上，全球鈷消費量將迅速增長，鋰電池消費在未來十年內將為鈷消費領域增長的主要驅動力。據預測，未來市場上鈷產品會出現供應短缺的現象。
二、鎳
1、全球供應縮減
隨著鎳價上漲，境外四季度鎳產量有明顯回升。然而，鎳價上漲遠遠低於企業預期，不少鎳企開始失去耐心，致力於削減鎳項目，比如淡水河谷和嘉能可2017年減產幅度較大，必和必拓這幾年更頻繁放出拋售鎳資產的言論。
不少鎳企難以忍受長期鎳價低迷帶來的經營困難，而礦山關閉又涉及到數以億計的關閉治理費用，比如排土場壓實復墾、蒸發池和尾礦壩修復治理等。在礦企現金流並不寬裕的情況下，大型礦企試圖通過出售部分礦山或設施來削減礦山恢復治理支出，而其他礦企則只能堅持虧損生產來暫時逃避礦山關閉的高額支出。
2、需求或迎來大爆發
鎳的需求增長點在於：電池領域主要原料——硫酸鎳
在電池行業，硫酸鎳主要用在傳統的鎳鎘電池、鎳氫電池以及目前主流的三元鋰電池這兩個方面。
硫酸鎳按照鎳和鈷的純度分為電池級硫酸鎳和
電鍍級硫酸鎳，也分別應用於電池和電鍍領域。電鍍級硫酸鎳主要用於生產汽車輪轂、外觀件等產品。根據國家政策對整車電池容量（即能量密度）的要求，在2020年整車能量密度達到260Wh/kg，幾乎比目前翻了一番，成本也要降低到1元/Wh。電池正極材料由低鎳三元轉向高鎳三元發展。
目前動力電池領域三元仍以NCM333和523為主，高鎳材料供應嚴重不足，低端產能釋放競爭加劇。高端材料供給嚴重短缺，去年國內高端三元正極材料NCA、811/622產量佔比僅為三元正極材料總量的1%。未來需求可期。
三、銅
1、供應端
廢銅行業進入“陰霾”。廢銅行業是供應鏈中的一個重要環節，但統計上並不透明。下半年以來，國內市場禁止進口“七類”廢銅，刺激了銅價上漲。
2017年前十一批廢銅進口量（萬噸）
2018年前七批廢銅進口量僅為19.7萬噸
全球銅供應來看，國際巨頭嘉能可旗下的世界級銅礦山不斷面臨罷工威脅，工會工人要求建立新的勞動合同。2018年嘉能可需要續簽的合同創下了2010年以來最高，這些合同大多在智利和秘魯。
罷工行動對礦場供應的威脅非常大，尤其是全球最大銅礦Escondida。該礦去年的罷工持續了44日。分析師全都調整了對供應中斷程度的預估，將今年可能出現的勞資糾紛
納入考量。2、需求端
新能源汽車產業將成為需求的新爆發點，未來汽車用電機中，銅用量預計大幅提升。一個典型乘用車電機中用銅大約20千克；動力電池負極使用銅箔進行集流，典型乘用車用量大約30千克；線束等用量在20千克。
對比傳統汽車，單車銅用量接近翻倍。
同時隨著新能源技術的發展，其對銅的需求量比傳統能源更大，混合動力汽車和電動汽車的生產要比內燃機生產多消耗2到3倍的銅。混合動力轎車用銅量約為40千克/輛，純電動汽車用銅量約為80千克/輛。預計到2020年200萬輛純電動車對應16萬噸銅需求/年。
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