一、钴
1、供应端巨头垄断
刚果(金)钴资源丰富，但矿山多由外国公司控制。据RMD，刚果(金)钴资源在产矿山10座，钴资源量合计约为723万吨，但其中5座矿山的控股公司为瑞士的嘉能可公司，其他公司(美国自油港公司、哈萨克斯坦欧亚天然资源公司、阿联酋Shalina Resources公司、中国五矿集团和金川集团公司)各控股1座矿山。其中瑞士的嘉能可公司控制钴资源量约占刚果(金)在产矿山钴资源量的67%。
这5座矿山股权情况分为Mutanda Copper/Cobalt Mine嘉能可100%控股，Kamoto Copper/Cobalt UG Mine、Kov Copper Mine、Musonoi Copper/Cobalt Mine、Kamoto Copper/Cobalt Mines四座矿山股权分布情况为嘉能可58%、刚果(金)国家矿业公司25%、哈萨克斯坦欧亚天然资源公司(Eurasian Natural Resources Corp,ENRC)持股17%。
从国际钴定价话语权角度来看，嘉能可、洛阳钼业、欧亚资源、谢里特、淡水河谷等大型跨国生产商控制了绝大多数钴资源。
再看国内企业现状，站在当前时点，国内无论电钴或是钴盐冶炼企业减产和停产情况都非常明显，这不仅来自于政策影响导致冶炼企业被迫减产，更多的也在于海内外价差扩大导致亏损幅度逐渐扩大，整个钴供应端企业的采购、生产和销售积极性都非常消极。
2、需求端不断攀升
钴的消费主要集中在如下领域：
在过去的十几年中，钴的需求领域发生了变化，化学应用（如充电电池材料和催化剂）取代了冶金应用（如高温合金和硬质合金）。
2011 年至2016 年前后，由于全球消费类电子产品生产量常年保持较高的水平，此外世界多国政策鼓励新能源汽车的生产所导致的充电电池需求激增，作为制造锂离子电池的重要材料，钴的生产量及消费量均逐年递增。
图：2011年-2016年全球钴消费量（金属吨）
伍德-麦肯兹公司说，钴的需求量增长将进一步加快，到2025年，预计将达20万吨。电动汽车是一个重要原因。
2015-2017年新能源汽车产销量单月数据
据摩根士丹利估计，2014年电动汽车使用了约1300吨钴。按照现在的需求增长量，2025年将增至6.3万吨。
依据现有在产矿山产量计算，2016—2018年，钴的需求缺口每年在1000—3000吨以上，2019年—2020年，随着新能源汽车的崛起以及手机、笔记本的更新换代、化学化工领域的应用增加，全球对钴的
缺口将更加突出。
另一个需要考虑的问题：电池内没有钴性能会不会受影响？所以，目前来看钴还是具有非常重要的作用，但我们不排除，会受政治因素等影响造成市场波动。
综上，全球钴消费量将迅速增长，锂电池消费在未来十年内将为钴消费领域增长的主要驱动力。据预测，未来市场上钴产品会出现供应短缺的现象。
二、镍
1、全球供应缩减
随着镍价上涨，境外四季度镍产量有明显回升。然而，镍价上涨远远低于企业预期，不少镍企开始失去耐心，致力于削减镍项目，比如淡水河谷和嘉能可2017年减产幅度较大，必和必拓这几年更频繁放出抛售镍资产的言论。
不少镍企难以忍受长期镍价低迷带来的经营困难，而矿山关闭又涉及到数以亿计的关闭治理费用，比如排土场压实复垦、蒸发池和尾矿坝修复治理等。在矿企现金流并不宽裕的情况下，大型矿企试图通过出售部分矿山或设施来削减矿山恢复治理支出，而其他矿企则只能坚持亏损生产来暂时逃避矿山关闭的高额支出。
2、需求或迎来大爆发
镍的需求增长点在于：电池领域主要原料——硫酸镍
在电池行业，硫酸镍主要用在传统的镍镉电池、镍氢电池以及目前主流的三元锂电池这两个方面。
硫酸镍按照镍和钴的纯度分为电池级硫酸镍和
电镀级硫酸镍，也分别应用于电池和电镀领域。电镀级硫酸镍主要用于生产汽车轮毂、外观件等产品。根据国家政策对整车电池容量（即能量密度）的要求，在2020年整车能量密度达到260Wh/kg，几乎比目前翻了一番，成本也要降低到1元/Wh。电池正极材料由低镍三元转向高镍三元发展。
目前动力电池领域三元仍以NCM333和523为主，高镍材料供应严重不足，低端产能释放竞争加剧。高端材料供给严重短缺，去年国内高端三元正极材料NCA、811/622产量占比仅为三元正极材料总量的1%。未来需求可期。
三、铜
1、供应端
废铜行业进入“阴霾”。废铜行业是供应链中的一个重要环节，但统计上并不透明。下半年以来，国内市场禁止进口“七类”废铜，刺激了铜价上涨。
2017年前十一批废铜进口量（万吨）
2018年前七批废铜进口量仅为19.7万吨
全球铜供应来看，国际巨头嘉能可旗下的世界级铜矿山不断面临罢工威胁，工会工人要求建立新的劳动合同。2018年嘉能可需要续签的合同创下了2010年以来最高，这些合同大多在智利和秘鲁。
罢工行动对矿场供应的威胁非常大，尤其是全球最大铜矿Escondida。该矿去年的罢工持续了44日。分析师全都调整了对供应中断程度的预估，将今年可能出现的劳资纠纷
纳入考量。2、需求端
新能源汽车产业将成为需求的新爆发点，未来汽车用电机中，铜用量预计大幅提升。一个典型乘用车电机中用铜大约20千克；动力电池负极使用铜箔进行集流，典型乘用车用量大约30千克；线束等用量在20千克。
对比传统汽车，单车铜用量接近翻倍。
同时随着新能源技术的发展，其对铜的需求量比传统能源更大，混合动力汽车和电动汽车的生产要比内燃机生产多消耗2到3倍的铜。混合动力轿车用铜量约为40千克/辆，纯电动汽车用铜量约为80千克/辆。预计到2020年200万辆纯电动车对应16万吨铜需求/年。
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