撰文：Ken Odeluga – 嘉盛集團市場分析師
摘要
全球股市在關稅徵收之前越來越放鬆的基調看起來太不真實，無法持續太久。
言辭激烈
在互徵關稅啟動前的過去24小時裡，中美政府雙方的言辭火藥味越來越濃，並推升憂慮情緒，但受傷最重的是中國股市與人民幣。兩者在收盤前雙雙低點小幅反彈。其它地方的股市仍然相當平靜。在總是廣受矚目的就業數據公佈之前，歐洲與美國股指就已經小幅上揚，表明投資者對預期中的互徵沒那麼緊張。美歐股市週五再度高開，暗示交易市場的焦慮可能沒那麼嚴重。歐美在汽車關稅問題上休戰支撐起週四的走勢，但事實可能證明最多隻是暫時的鬆口氣。不過，有關美國政府的貿易政策可能得到了充分的演變，將先發制人阻止最壞的情況發生的解讀，則支撐著冒險情緒。（關注嘉盛集團今日頭條官方賬號，可私信索取《黃金入門寶典》、《外匯交易新手入門》電子版教材）
美債投資者佈局看跌
然而，導致殖利率週四跌至五週低點2.82%的美債買盤，一直沒有偏離太過。殖利率壓力也同樣幫助限制美元的上檔，使其盤整自2月的三年低點以來反彈7%的行情。但美債投資者似乎正佈局迅速反彈。與美國經濟增長一起收窄的美元流動性，超越了一切因素，並將重拾對美元的上行壓力 – 時間可能最早是週五。可能不需要就業與收入超過預期多少。周初的猶疑不決出賣了風險市場真正的想法，一旦美元盤整結束，避險情緒將回歸。美國股指期貨最新已經飄綠。歐洲股指仍然飄紅但也在回撤。
人民幣政策有迴旋餘地
正是美元/人民幣現貨價格觸及11個月高點並以令人擔心的速度升值，擾亂了中國市場，最終傳導到全球。但同樣值得注意的是，貿易加權人民幣指標（比如，中國外匯交易系統的人民幣指數）最新小幅回升到走平線之上。全球人民幣匯率的相對穩定，幫助解釋了中國政府對美元/人民幣最近的升值態度溫和的原因。那也暗示，一旦受到貿易影響需要進一步寬鬆政策時，中國高層可以承受美元/人民幣進一步增量升值。那也是人民幣僅微微企穩就繼續下跌以及預測美元反彈的另一理由。
美聯儲的態度不變
如果昨晚美聯儲公佈的會議記錄對6月加息做出了任何新的解釋，那就是美聯儲正越來越急切地把“令人擔心的”關稅作為可能（暫時還沒有真正）阻礙成長的主要因素。FOMC也研究了走平的殖利率曲線，但不言而喻的是，決策者同樣沒有受到干擾。歐元、英鎊、加元也澳元前幾天的區間向上擴張，並且此文發稿時看起來過度。也就是說，如果非農就業好於預期，可能限制這些貨幣的回檔。（關注嘉盛集團今日頭條官方賬號，可私信索取《黃金入門寶典》、《外匯交易新手入門》電子版教材）
薪資是火引子
和前幾個月一樣，整體新增就業人數並不是主要的關注點。不過，即使新增就業市場人數跌破20萬人的主流預期值，就業市場也是非常緊張的。小時收入增長仍然是火了引子。在5月上漲2.7%之後，市場期待著上升2.78%。如果遞增，將引燃市場。加拿大就業增長與失業率同樣將公佈，但和往常一樣，美國的非農就業數據的影響將更大。
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