摘要：
5月14日，財政部公佈2018年4月財政收支情況，2018年1~4月全國一般公共預算收入同比增長12.9%至6.90萬億元，全國政府性基金收入同比增長33.7%至2.06萬億元，一般公共預算收入和政府性基金收入均保持高位增長，延續2017年以來的向好態勢。
5月17日，發改委、財政部發布《關於完善市場約束機制，嚴格防範外債風險和地方債務風險的通知》，以統一城投企業境內外發債監管標準為出發點，表明監管層“防患於未然”、大力度規範城投企業融資行為的決心。
上週城投企業發佈的重要公告主要涵蓋監管關注累計新增借款公告、債券提前償付等，其中海安經開、白山城投涉及債券提前兌付事宜，蘇州高新、京山投開的公告為累計新增借款。
城投債發行：上週城投債發行規模181.00億元，發行速度較上週大幅提升；其中，各信用級別城投債期限加權平均利差均呈現不同程度收窄。
一、上週要聞點評
財政部公佈2018年4月財政收支情況
【要聞簡述】
4月，全國一般公共預算收入18,473億元，同比增長11%。其中，中央一般公共預算收入9,188億元，同比增長12.5%；地方一般公共預算本級收入9,285億元，同比增長9.5%；1~4月累計，全國一般公共預算收入69,019億元，同比增長12.9%，地方一般公共預算本級收入35,789億元，同比增長9.2%。1~4月累計，全國政府性基金預算收入20,559億元，同比增長33.7%，地方政府性基金預算本級收入19,344億元，同比增長37%，其中國有土地使用權出讓收入17,958億元，同比增長40.7%。
【中債觀點】
1、國民經濟平穩運行，一般公共預算收入增長迅速，延續向好態勢。 2018年4月，全國經濟整體繼續維持穩中有進、穩中向好的態勢，固定資產投資增長較為平穩，高端製造業投資快速增長、傳統行業轉型升級力度繼續加大，結構明顯優化；社會消費品零售總額增速同比略有上浮，出口增速環比由降轉升，進口增速提升。在基礎趨穩、活力增強和預期向好等因素支撐下，產業結構調整、企業經濟效益改善及價格上升起到了擴大稅基的作用，帶動4月增值稅、消費稅、企業所得稅及個人所得稅等較大稅種稅收快速增長，1~4月累計稅收收入同比增長16.5%。另一方面，在“減稅降費”政策的持續推動下，非稅收入繼續延續下行趨勢，同比下降8.8%。
2、1~4月累計，政府性基金收入及國有土地使用權出讓收入仍維持高位增長。國有土地使用權出讓收入為主體的政府性基金收入繼續維持今年以來高位增長態勢，1~4月累計增速保持在30%以上。2018年以來，受房地產市場政策調控的影響，1~4月全國房地產開發投資增速為10.3%，投資節奏相對平穩。前4個月，雖然房地產開發企業土地購置面積同比下降2.1%，但受土地購置單價上漲影響，土地成交價款同比增長13.6%至2,391.37億元。土地成交價款增長及上年度部分土地出讓金滯後繳納等原因，帶動政府國有土地使用權出讓收入及政府性基金收入維持高位增長。
發改委、財政部發布《關於完善市場約束機制，嚴格防範外債風險和地方債務風險的通知》
【要聞簡述】
2018年5月17日，發改委、財政部發布《關於完善市場約束機制，嚴格防範外債風險和地方債務風險的通知》（發改外資〔2018〕706號）（以下簡稱“《通知》”），對境內企業境外發債提出了八項要求。
【中債觀點】
1、《通知》下發著力點在於統一城投企業境內外發債監管標準。2015年9月14日，國家發改委發佈了《關於推進企業發行外債備案登記制管理改革的通知》（發改外資[2015]2044號），鼓勵資信狀況好、償債能力強的企業發行外債。2044號文發佈後，城投企業境外發債行為也開始趨於活躍。2017年以來，隨著財預〔2017〕50號文等下發，尤其是2018年財金〔2018〕23號文等發佈以來，城投企業境內融資出臺了一些新的政策規定，本次《通知》下發主要是依據財預〔2017〕50號文及財金〔2018〕23號文等的文件規定，將城投企業境外發債監管標準與境內保持統一。
2、城投企業的境外債存量規模小，《通知》對城投企業現階段的整體融資環境和到期債務週轉影響不大，但體現監管層“防患於未然”、大力度規範城投企業融資行為的決心。截至2017年末，全國存量城投債券規模為4.80萬億元，城投企業的境外債券餘額為165.67億美元，約相當於境內城投債餘額的2.2%；《通知》規範企業境外融資渠道對城投企業現階段整體融資環境和到期債務週轉影響不大。但需關注以下兩點：第一、在目前流動性緊張、城投企業銀行借款、發債及非標融資渠道均不暢的情況下，部分城投企業將目光轉向境外發債，《通知》將城投企業境內外發債監管標準統一，有助於提前堵截城投企業違規融資漏洞，防範境外債發行規模無序增長。第二、對於有存續境外債的城投企業，需關注其到期償還保障情況。考慮到城投企業債務到期多以借新還舊的形式進行週轉，《通知》下發後，城投企業續發境外債的難度將增加，需關注境外債將於2018~2019年到期償付的城投企業的流動性保障情況。
二、上週城投企業重要事件公告
三、上週地方政府及城投債券發行情況彙總
城投債券
發行規模：上週總計發行城投債券19只，發行規模合計181.00億元，環比大幅提升195.27%。分級別看，上週發債企業級別以AAA和AA+為主，佔比分別為32%和63%；分行政等級看，省本級和園區企業發行債券只數較多，佔比分別為32%和26%；分債券類型看，上週發行的城投債以（超）短期融資券為主，佔比為77%，無企業債發行；分期限看，上週城投債發行期限以1年以內為主，佔比為52%。（詳見圖1和圖2.1~2.4）。
發行利率：AA＋城投債期限加權平均利差為57.16BP，較前一週縮減45.39個BP；AA城投債期限加權平均利差為104.81BP，較前一週縮減95.93個BP。其中，“18雨花03”、“18常交通PPN002”發行成本較基準收益率上浮點數較多（詳見表1和表2）。
statement
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