國內女裝品牌Dazzle的母公司地素時尚，明天起將登陸A股市場。這也是既去年太平鳥、安正時尚、安奈兒童裝、日播時尚、拉夏貝爾等成功在A股上市後的又一家國內服裝企業。
實際上，早在去年五月，地素時尚就曾遞交過一次IPO申請，但公司實控人、董事長馬瑞敏，被前婆婆葉丹雪舉報，稱地素時尚涉嫌虛假披露、欺詐發行，並起訴至上海法院。之後地素時尚宣佈暫緩發行。
地素時尚是一家總部位於上海的企業。地素的前身上海黛若於2002年5月設立時，葉丹雪以現金出資151.2萬元，佔註冊資本的90%；李賽君以現金出資16.8萬元，佔註冊資本的10%。葉丹雪是地素時尚實際控制人馬瑞敏的前婆婆，李賽君是馬瑞敏母親。
從地素時尚股權結構上可以看出，公司是典型的家族企業，也可能正是這個原因為其上市之路埋下了隱患。公司第一大股東馬瑞敏發行前持股63.52%，擔任公司董事長兼總經理； 第二大股東馬藝芯為馬瑞敏女兒，擔任公司商品部總監，發行前持股11.77%。馬麗敏（與馬瑞敏姐妹關係），擔任公司副董事長、副總經理，發行前持股8.00%。馬姝敏（與馬瑞敏姐妹關係），擔任公司董事、供應鏈管理中心總監，發行前持股1.39%。江瀛（與馬姝敏夫妻關係），擔任公司董事、董事會秘書、法務總監、人力資源總監，發行前持股4.01%，這幾位家族成員合計持有發行前股份高達88.69%。
除了家族成員之外，公司的第三大股東為雲峰基金，該基金由阿里巴巴集團董事長馬雲和聚眾傳媒創始人虞鋒等人共同創立。
地素時尚旗下除DAZZLE、DIAMOND DAZZLE和d'zzit等3個核心品牌外，2016年又與國內歌手那英攜手成立NA BY DAZZLE品牌，並於去年9月新推出男裝品牌RAZZLE。
不過公司的主要收入其實都是來自DAZZLE這個牌子的，近3年以來該品牌收入佔主營業務的比重分別為59.52%、60.4%和58.51%，年銷售額維持在10億規模以上。截至2017年12月31日，DAZZLE銷售額同比增長3.8%至11.35億元，創歷史新高，其直營及經銷終端數量分別達到212家及402家。
除了DAZZLE之外，2011年推出的針對年輕消費群體的品牌d'zzit，去年銷售額同比增長10.7%至6.4億元，佔總收入的33%，也是集團收入主要來源之一。
但是針對高端女裝市場的DIAMOND DAZZLE品牌銷售收入自2015年以來卻不盡如人意，年銷售額分別為1.73億元、1.38億元和1.48億元，在主營業務收入中的佔比分別為9.39%、7.65%和7.64%。截至去年底，DIAMOND DAZZLE 品牌直營終端數量保持為27家，經銷終端數量則上升至19家。
招股書顯示，2015年度至2017年度，地素時尚年營業收入規模維持在18億元以上，年複合增長率為2.51%，年淨利潤規模維持在5億元左右。
2017年，地素時尚整體營收增長7.18%，但是相比去年上市的公司安正時尚、日播時尚在2017年營業的增長，17.78%和13.12%來說，可以看出地素時尚的營收增長相對乏力。
而且，去年公司淨利潤還出現了8.09%的下降。根據公司的解釋，2017年地素時尚主營業務毛利率略有下降，其次2017年地素時尚新推出男裝品牌RAZZLE導致廣告及品牌推廣費和研發費用相應上升。而最重要的因素來自於地素時尚下屬子公司瑞域服飾相關房屋買賣糾紛事項，地素時尚基於謹慎性原則確認了資產減值損失高達1億元。
國內女裝近幾年的競爭一直相當激烈。地素時尚表示，包括雅瑩E.P、瑪絲菲爾Marisfrolg、寶姿Ports、摩安珂MO&Co.、 玖姿 JZ、卓雅 JORYA 等成為其潛在的競爭對手，在招股書的風險提示中，地素時尚還提到如何準確地把握消費者追隨的潮流是一大挑戰。
女裝零售品牌的上市之路也充滿崎嶇。去年底，國內女裝歐時力母公司赫基（中國）集團股份有限公司也宣佈首次公開發行股票招股說明書，計劃在上海證券交易所公開發行不超過12700萬股，募資32億元用於業務擴張，但截至目前仍在等待證監會審查。
今年1月，證監會官網在公佈的第十七屆發審委2018年第5次會議審核結果公告中宣佈，國內女裝JORYA母公司欣賀股份有限公司的首發申請未獲通過。
這次，地素時尚將一共上市發行6100萬股，佔總股本的15%，計劃募集資金15.82億元。地素時尚預計2018年1月至6月歸屬於上市公司股東的淨利潤約為3.11億至3.44億元，同比增長13.84%至25.82%。
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