近日，華誼兄弟王忠軍與王忠磊突然質押幾乎全部股權，一時間股權質押再度成為當下市場的最熱門話題。
其實，股權質押並不是什麼新鮮的玩意兒。早在2000年科網股泡沫興起的時代，就有這樣的資本玩家控盤億安科技（公司最早名稱叫康達爾）把股價拉到80元之後讓銀行接盤，最後四家坐莊的皮包公司人去樓空。本來高溢價上市是對創業的一種獎勵，結果在資本玩家的手中卻變成了高溢價套現的工具。
股權質押是指股東將持有的上市公司股權作為質押擔保，從債權人處融資的行為。股權作為一個質押品或者融資的第二第三信用背書與保證，本身是沒有任何問題的。問題出在循環加槓桿風險上。
然而當下宏觀層面早已經進入去“去槓桿”週期，而且仍在進性之中。
大家耳熟能詳的經典案例是此前包括寶能、恆大利用股權質押加槓桿融資的問題。初次利用保險產品吸收的資金或者發債融資融來的資金，在股市二級市場舉牌購買上市公司股份，然後利用這些股份抵押到證券公司再融資再舉牌，循環往復，其槓桿率可以無限放大。
一旦股市出現下跌，瘋狂加槓桿的企業與個人資金鍊條就可能斷裂。邏輯是，股市下跌到平倉線時，受質方就會果斷平倉收回資金，導致質押方鏈條斷裂，流動性雪崩，甚至引爆市場風險。
當然，說到股權質押，不得不提賈躍亭的案例。賈躍亭的樂視網10億股權質押，不僅爆倉還順帶連累了西部證券、安信證券、方正證券等13家機構，在A股這麼多年可謂“前無古人，後無來者”。
昨日我們在股市日報中提到了，最近A股市場上，個股頻頻閃崩，兩市可謂血流成河，不幸“踩雷”的投資者或許損失慘重，尤其是被大股東大量質押的股票成為跌停榜主力軍。
價值線研究員統計了A股上市公司質押股份市值前50名公司和A股上市公司質押股份佔比超過50%公司，具體如下：
A股上市公司質押股份市值前50名排行
據中登公司數據，截至週五，整個A股市場股份質押數量合計達6162.27億股，按照週五的收盤價計算，股份質押市值高達5.75萬億元。
82家公司股份質押市值超過百億元，其中三六零、上海萊士、美的集團、康美藥業、股份質押市值超過500億元。
三六零股份質押市值規模最高，超過千億元。值得注意的是，2018年3月15日，三六零控股股東奇信志成將其所持有的約32.97億股股份辦理了股份質押登記手續，而奇信志成持有的三六零股份數也為約32.97億股，也就是說，奇信志成將所持股份全部進行了質押。
其實質押比例（相對值）比質押的總市值（絕對值）對投資者更具有參考意義。
A股上市公司質押股份佔比超過50%公司一覽
截至週五，從股份質押數量佔A股總股本的比例來看，128家公司半數以上股份被質押，其中9家公司質押數量佔A股總股本的比例超過70%，包括藏格控股、銀億股份、美錦能源、供銷大集、茂業商業、海德股份、印紀傳媒、天夏智慧、赫美集團。
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