截至6月26日收盤，A股上市公司貴人鳥(603555.SH)(以下簡稱“貴人鳥”)報收11.54元，跌幅9.98%，這是自6月14日貴人鳥閃崩跌停以來，連續8個交易日跌停。近日，隨著股市一路走低，關於貴人鳥的解讀也佔據了鞋服和財經行業的頭條。貴人鳥八連跌背後又有多少不為人知的秘密呢?筆者從關鍵詞著手為您解讀!
6月4日，貴人鳥發佈了聯合信用評級有限公司的跟蹤評級報告。報告顯示：貴人鳥長期信用等級為AA(償還債務的能力很強，受不利經濟環境的影響不大，違約風險很低)，評級展望為穩定。
這份評價報告發布10天后的6月14日晚，是2018年世界盃足球賽開幕的日子。這一天，貴人鳥盤中跌幅達5%，其直接的導火索則與貴人鳥於6月13日晚間發佈的一則公告密不可分。公告稱：公司擬向關聯方泉州市海浩文化用品有限公司(簡稱“海浩文化”)購買晉江市陳埭鎮一處房產、對應土地及配套設備。對應土地及配套設備，房屋建築面積共計8533.88平方米，土地使用權面積共計1586.00平方米，交易價格共計為2109.76萬元。
5月24日，貴人鳥發佈公告表示，接到公司控股股東貴人鳥集團(香港)有限公司(以下簡稱“貴人鳥集團”)通知，貴人鳥集團將其質押給渤海國際信託股份有限公司的1000萬股無限售條件的流通股(佔本公司總股本的 1.59%)，在中國證券登記結算有限公司辦理了解除質押手續，質押登記解除日期為2018年5月23日。
6月19日，貴人鳥對股票交易異常波動情形作出公告稱：經貴人鳥自查，目前生產經營正常，市場環境、行業政策未發生重大調整，生產成本和銷售等情況未出現大幅波動，內部生產經營秩序正常。同時，經自查並向控股股東貴人鳥集團及實際控制人林天福發函查證，截至2018年6月19日，貴人鳥、貴人鳥控股股東及實際控制人不存在應披露而未披露的重大信息，包括但不限於重大資產重組、發行股份、上市公司收購、債務重組、業務重組、資產剝離和資產注入等重大事項。
綜上，不難看出信用等級為AA的評級報告對貴人鳥遭遇股價閃崩似乎毫無用處!
從最直觀的角度來看，6月13日發佈的同關聯公司海浩文化進行的這筆購房交易，成了壓垮貴人鳥股價的最後一根稻草。對此，業內人士分析，相比於這筆2000多萬的關聯交易，過高的質押率和高度集中的持股情況或許才是導致閃崩的關鍵。
據瞭解，海浩文化的世界控制人為貴人鳥董事長林天福。截至2018年4月末，海浩文化資產總額為3.33億元，淨資產為-1547.47萬元，此前，貴人鳥還曾兩次股權質押為海浩文化提供擔保。
貴人鳥最新的公告顯示，其控股股東貴人鳥集團對質押股票事宜做出了回覆。公告稱，貴人鳥集團質押的公司股份佔公司總股本的 64.02%，質押比率較高。近期公司股價跌幅較大，使得貴人鳥集團質押的股票面臨平倉的風險，目前，貴人鳥集團正積極與資金融出方協商，將通過提供補充質押、提前回購或追加保證金等各類形式的增信措施消除所質押股份面臨的平倉風險。
據瞭解， 2018 年以來，貴人鳥已經發布4次股權質押公告，共質押約1.3 億流通股。1月16日，將3900萬流通股質押予渤海信託，為貴人鳥投資有限公司(以下簡稱 " 貴人鳥投資 ")借款提供擔保;3月19日，將3500萬股質押予渤海信託，為泉州海浩借款提供擔保;4月24日，將3400萬股流通股質押予中原信託，為貴人鳥投資借款提供擔保;5月7日，將3000萬流通股質押予浙金信託，為泉州海浩借款提供擔保。3月29日和 5月24日，貴人鳥解除了質押給渤海信託的 4900萬股;其中，1000萬股為泉州海浩借款擔保，3900萬股為貴人鳥投資借款擔保。
工商信息查詢顯示，泉州海浩、福建弘智、貴人鳥投資均為貴人鳥集團關聯企業。其中，福建弘智、貴人鳥投資均為貴人鳥股東，分別持有貴人鳥0.86%和 1.71%股份。泉州海浩實際控制人與貴人鳥實際控制人同為林天福。貴人鳥投資的實際控制人為林清輝、丁翠圓夫婦，林清輝是林天福的弟弟。福建弘智的實際控制人為林思亮、施少紅夫婦，林思亮是林天福、林清輝的侄子。
業內人士表示，貴人鳥集團多次質押股權，為旗下關聯企業借款提供擔保，如果只是單純質押股份進行現金流補充，那麼對上市公司是沒有影響的。但是，貴人鳥集團此舉還可能有兩個目的，一是為了解決貴人鳥集團非上市體系中的各種問題，二是通過操作關聯企業與上市公司形成往來，利用股權質押形成上市公司業績數據，維護大股東利益，做好上市公司業績，從而更利於大股東進行質押融資。
2014年1月，頭頂A股體育第一大品牌光環的貴人鳥登錄上交所，發行股票8900萬股，募集資金9.43億。其招股說明書顯示，計劃將A股發行的約9億元募集資金用於戰略店、鞋生產基地、研發中心等項目的建設，其中渠道擴張將用去5.52億元，目標是在兩年內建設60家戰略店。
過去幾年，貴人鳥一直在實施併購轉型計劃，從“傳統運動鞋服行業經營”向“以體育服飾用品製造為基礎，多種體育產業形態協調發展的體育產業化集團”升級。2015年初，貴人鳥宣佈，公司成為虎撲體育第二大股東。2016年，貴人鳥投資西班牙足球經紀公司、美國籃球裝備品牌AND1在大中華區的獨家運營權、控股線下零售渠道商傑之行和名鞋庫網絡科技有限公司。2016年貴人鳥收購擁有健身俱樂部品牌“威爾士健身”母公司威康健身100%股權，希望造就中國最大的體育生態產業鏈上市公司。
從營收和淨利潤上看，2016年貴人鳥實現營收22.79億元，同比增長15.74%;歸屬上市公司股東的淨利潤2.93億元，同比下降11.81%。從業務類型來看，2016年在收購多家體育公司後，公司業務範圍從單一的貴人鳥運動鞋服零售，延伸到招商代運營、足球經濟。但是目前貴人鳥主要的營業收入依舊來源於零售領域。
業內人士分析稱，貴人鳥在近幾年的發展過程中並沒有重視主營業務，貴人鳥涉足保險、遊戲等領域，看似與主業有關，其實它並不專業，造成主營業務持續低迷。頻繁的跨界、對外投資致使貴人鳥資金壓力大，出現資不抵債的現象。
美國的鞋子品牌Atoms推出了鞋碼差值只有四分之一的運動鞋，希望能改善消費者的鞋子體驗。消費者可以在三個相近尺碼中任選兩隻。舉個例子，如果用戶選購了 10 碼的鞋子，Atoms 會給你寄三雙，尺碼分別是9.75，10和10.25碼，你可以在三雙鞋裡面任意選擇左右兩隻腳的尺碼，比如左腳9.75碼，右腳10.25碼，然後把其他的免費鞋子退回去。就算是耐克阿迪這樣的運動鞋巨頭，目前最多也只是只提供半碼的鞋子差。
溫嶺鞋業正處於洗牌期，眼下正是面臨轉型升級的陣痛期。但我依然非常看好溫嶺鞋業，因為我們溫嶺的鞋業產品多樣化很豐富，從涼鞋到冬鞋，從皮鞋到布鞋，我們溫嶺都能生產。
今年，溫嶺市已經啟動了鞋業整治提升三年行動，就是為了倒逼鞋業生產從民房有序退出，加快轉型升級，推動產業有序更新，實現鞋業減量提質、二次騰飛。林廣音認為，雖然現在因為一些小企業的退出，帶來了人工和成本等各方面的壓力，但是鞋業轉型的方向已經很明瞭了。
偃師市制鞋產業已有60年發展歷史，已成為全國最大的布鞋生產基地，有1100多家鞋業企業，10萬名從業人員，年產各類布鞋5.2億雙。據不完全統計，近3年來，偃師已開設鞋類淘寶店2000多個，阿里店鋪100多個，鞋類天貓店40多個，各類網上銷量達5000萬雙，銷售額超過10億元。
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