東方富海合夥人、新材料基金負責人韓雪松
人物介紹：
韓雪松：擁有十六年股權投資經驗，專注於新材料、新能源、新裝備等先進製造業，目前全面負責東方富海新材料基金的投資工作，並擔任投資決策委員會委員。主持投資了星源材質（300568）、沃格光電（603773）、信維通信（300136）、科達利（002850）、今天國際（300532）、中諾通訊、海雲天、廣田股份（002482）、寶鷹建設（002047）、普路通（002769）等30多家企業，目前已有10家企業上市。此外，所投資的多家企業技術水平處於國際領先水平。
韓雪松喜歡用《雙城記》的開頭形容當下投資環境——這是最好的時代，這是最壞的時代；這是智慧的年代，這是愚蠢的年代；這是信仰的時期，這是懷疑的時期；人們萬事俱備，人們一無所有；我輩或青雲直上，我輩或深淵永墜。
“PE的盛世也意味著風險和危機，這是真正比眼光、比能力的時代，投資的專注和審慎，更要求博觀下的約取。我們會接觸很多項目，但只有極少部分會進入投資流程，嚴苛的風控背後，是沉甸甸的責任。”韓雪松向新材料在線®表示。
手握數以億計的資金，創造百倍千倍的回報，GP身上總有著這樣的光環。事實上，GP的工作充滿挑戰性，從開始的淘“寶貝”、選項目，到後期的投後管理、最終退出，每一項投資都不是一次性簡單買賣，收穫的也未必都是百倍收益的耀眼光芒。PE考驗的是GP的先天稟賦、後天積累，更是堅守。
在韓雪松看來，在近年Pre-IPO領域搶項目、拼價格的亂象中，一定要保持平和的心態，獨立思考，做好獨立盡調才能取得高回報。
好項目都是熬出來的
韓雪松經常回想起10年前到東方富海報到的那個上午。
“那天，陳瑋總調侃說：‘雪松啊，你來富海，不用擔心掙不到錢，就怕分贓不均而散夥。’隨後在馬爾康的年會上，公司制定了明確的、有效的各項激勵制度。撫今追昔，不免感慨萬千。那時的新起點意味著新徵程，而奔馳在征途中的我們，在風雨兼程後回首相視一笑，不變的是最初的熱忱。”2016年10月底，為慶祝東方富海成立10週年，韓雪松寫下上述文字。
“我是因為‘星源材質’項目來到東方富海的。”韓雪松回憶，作為一個早期項目，星源當時能給出的只是一份商業計劃書和一個夢想，從試生產到批量生產，再到實現盈利，還有漫長的路要走。在長達8年的“持久戰”之後，星源材質在2016年11月上市。“好項目是淘出來的，更是熬出來的。”
2011年，韓雪松接觸了深圳的一家新材料企業紐迪瑞。其創始人李灝是海歸博士，他發明的“壓力感應材料”的技術為全球首創，可以通過一層“壓力感應膜”，可以感應極其微小的變形，未來可廣泛用於手機、電子產品、家用電器等的觸控上。不曾想，這項在業內看來頗為驚豔的項目卻成為韓雪松投資生涯中最“熬人”的項目。
東方富海與項目方對接活動中，項目方在介紹項目產品
投資後，項目繼續研發了一年才開始推向市場。在此過程中，紐迪瑞又遇到資金短缺的問題，出於對項目和創始人的肯定，東方富海再次投資了這個項目。然而，新的問題又湧現——遲遲拿不到訂單。雖然給十幾家國內外知名企業做過樣品，但都沒有下文。
一晃 5年過去了，紐迪瑞仍然沒有拿到一批正式訂單。“新技術應用到不同產品上都要進行長時間測試，批量訂單沒有那麼容易說來就來。這個道理都懂，但還是免不了焦慮，擔心錢用完了依舊沒有階段性的進展，後面的投資又進不來，如果這個時候我們不再投，紐迪瑞鐵定死了，也只能硬著頭皮上了。”韓雪松感慨。
守得雲開見月明，紐迪瑞在2015年底傳出好消息，其壓力觸摸屏和壓力按鍵等產品實現量產並應用於國內一流手機廠商，公司也獲得國際知名IT巨頭投資。“紐迪瑞今年的銷售額預計能達到2.5億元人民幣。”韓雪松說，自豪與自信寫在臉上。
投資就是投人
2013年中期大會時，東方富海開始醞釀專業化基金，開展了“富海好基金”的評選，凡願意擔任基金管理人的都可以參加競標，韓雪松也參加了新材料基金的競選，並提出了願景：把新材料基金做成一個讓LP滿意的基金，一個讓風控委放心的基金，一個能為東方富海掙面子的基金。
2014年始，韓雪松帶領東方富海新材料團隊開始了基金募集，分別在南寧、中山、深圳路演。“我們見了數百個投資人，喝了數百杯酒，一年下來，卻沒有募到一分錢。”期間的失落、艱辛無法用簡單的語言概述。通過不斷的總結和嘗試，終於在2016年8月，完成了第一期富海新材基金的募集。“播種與收穫之間的距離，唯有不停歇的前進腳步可以丈量，真正值得放棄的，只有放棄本身。”
東方富海與項目方對接活動中，項目方在介紹項目產品
每個投資人都有自己的“套路”，韓雪松自然也不例外。“考察項目的指標有三個：足夠大的市場空間、領先的技術和靠譜的團隊。”
市場空間的考量可以通過市場對產品的需求來衡量，同時，市場對產品的需求也體現了企業的成長空間。沒有技術的創新，很難在市場上立足，因而，投資前要考量技術壁壘是否能夠確保在未來競爭中佔據較長時間的優勢。
對於偏技術的行業，對市場的考察則要大過技術。判斷一項技術的投資價值，除了看技術本身是否高精尖，能否帶來高市場佔有率、能否支撐公司的持續成長尤其關鍵。只有企業的市場有巨大的發展空間，其技術又能支持這樣的市場目標，企業才真正有發展的潛力。
韓雪松表示，要根據項目的成長階段應各有側重：投成熟期項目，主要看行業地位和綜合實力；投早期和成熟期項目，主要看技術創新。“只有少犯錯誤，特別是低級錯誤，才是保證基金收益率的法寶。”
“三個因素中，人是最重要的指標。”韓雪松告訴新材料在線®，所謂“投資就是投人”。截至目前，東方富海投了350個項目，大概10%-的項目是出了比較大的問題的，出問題的項目中90%都和人有關係。
投人，包括三個不成文的考量指標：大氣、一根筋、愛面子。“大氣的創業者懂得分享，老闆的格局很重要；一根筋說明創業者較真、執著看好的事情必須要做，熬得住困難；愛面子的人注重自己的名譽，因而更講誠信。”
《對話》專欄採訪諮詢
聯繫人：李麗
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