股市如戰場，資金就是你的士兵
孤注一擲不可取，儘量保持系統的正常運轉。你可以被市場打敗，但千萬不能被市場消滅。我們來到這個市場是為了賺錢，但是這個市場卻不是全自動提款機。進入股市，就是要搶劫那些時刻準備搶劫你的人。永遠不要滿倉，在不知道電梯是向上還是向下時，最好先踏上一隻腳試試。
有人說，人生和投資有很多相似之處，因為兩者都充滿了不確定。而對不確定的處理，決定人一生的命運。雖然過程中會出現意外和偶然，但是短期因素總歸會消失在歲月的長河裡，最終的結果是公平的，由人們的生活和投資智慧決定。
所謂智慧，不同於智商，情商。智慧是由智力體系、知識體系、方法與技能體系、觀念與思想體系、審美與評價體系等多種因素構成的複雜系統。
心理學家對智慧有一個共識，就是明智的推理。
在期貨股票等投資交易中，更高的智慧，更明智的推理，才能走的更遠。根據眾多研究報告的結果分析，投資智慧主要體現在如下幾個方面：
1、格局
有智慧的人擁有更高的格局，他們對周圍的環境敏感，關注範圍廣而且細緻入微，他們能從一個更大的視野來看待投資的各個細節。
在期貨和股票等投資交易市場中，投資人只有擁有較高的格局，才能跳出無盡信息和利益波動帶來的表象困局，站在一個更高的角度來看待投資交易。而構建的交易系統越是複雜，思維越是沉溺於各種細節的追究，距離交易的本質就會遠來越遠。
就像很多期貨股票投資人終其一生都在預測，都在追求聖盃。但是有格局的人會看到事物的兩面性，會發現預測的侷限性，他們更注重整體的交易邏輯。
2、謙遜
期貨股票等投資交易市場，信息的海洋廣闊無邊際，人力決不可能掌控所有的信息。信息與信息互相交錯，彼此關聯。因此，未來充滿不確定。有投資智慧的人不會狂妄，他們知道，自己所見所知，可能僅是冰山一角，承認自己的認識是有限的，才能去探索更多的可能，才能做出更合理的評估和決策。
很多觀點新穎，有思考深度的投資交易文章往往思考角度獨特，邏輯嚴謹，很多沒有相應經歷的人無法理解，但是他們不會謙遜的接納與思考，而是不屑或嘲諷。這是典型的缺少謙遜，僅活在自己想象的世界裡。
只有謙遜的人，才能擁抱不確定。
3、包容
一個有智慧的投資人能夠考慮不同的觀點。能夠理解期貨股票市場上各方參與者的想法和立場，能夠包容他人的觀點，能夠承認並且接納不同的方法和思想，並且獨立思考。
只有以一顆包容的心去容納觀點，才能從多方位進行思考，才有機會洞見市場的本質，提高投資交易的境界水平。
投資交易領域，考驗的投資人的品行與智慧。而那些擁有投資智慧的人，有格局，謙遜且包容。他們能夠站在一定的高度看問題，能夠洞見投資交易的本質和邏輯，能夠接受系統的不完美，接受未來的不確定，還能夠接納不同的投資理念，並且深刻理解。
只有這樣，才能更加明智的推理，才能從茫茫投資人海中脫穎而出。
專注是堅持的源動力
約瑟夫.基爾施納在舉世聞名的著作《聰明人的聖經》裡講述了聰明人聰明的做法就是專注，他說：“如果你醒著，你就當清醒；如果你睡著，你就當酣睡。如果你在做一件事情，就不應該再考慮其他事. 如果你的手在這裡，你的思想也應該同時在這裡。如果開始行動，就不要遲疑。”
專注的結果，他也告訴了我們：“當你在生命中生活，在死亡中死去，與你自身以及整個宇宙和諧一致的時候，就再沒有任何使你恐懼的東西了。”
這就是專注。專注是一種完全在當下的狀態，完全與你的事情融為一體的狀態，在做事的時候做事，不想別的。不對過去發生的事情感到自責和後悔，不對未來要發生的事情感到焦慮和恐懼。當 你在做事情的時候，你只擁有事情。莊子曾展示了這樣一種狀態：“萬物與物同生，天地與我合一”，這就是專注的最高境界。畫家畢加索在專注的時候，幾個月沒 脫過鞋子，結果爛在了腳上，這就是和事情在一起。我們從小就學習的《全神貫注》裡，羅丹在修改女神雕像的時候，居然全然忘記了友人。
當你專注於當下，專注於事情本身的時候，你會發現時間會停滯，不知不覺過了很久，這時候才發現你堅持了很久。專注就是忘記堅持。
專注的時候，內心也會非常的平靜，你忘記了要去堅持，就不必分配精力給“堅持”，不斷拿出精力來告訴自己要堅持。你忘記了目標，不需要拿出精力來提醒自己“我還有目標”。專注就像激光一樣，全世界，只有這一個。
於是哲人說，專注才能從容。當你專注的時候，你就可以從容的做事情。顯示的結果就是堅持。
專 注還是在定完計劃後放下你的目標。在面對巨大的任務和目標，人往往無從下手，也容易產生退縮和恐懼，感覺自己難以企及。首先，由於計劃過於宏偉、龐大，你 覺得要選擇一個合適的時間，做了充分的準備後才能開始執行，結果你一直在等待這樣一個合適的時機，而計劃也在等待中不了了之。其次，當執行中產生變化的時候，你也很容易產生挫敗感，當變化不利於大目標的時候，你更容易產生焦慮。
莊家操盤五步曲：
在股市大盤向上的過程中，個股輪炒是一種常見的現象，如果把握得當，散戶可以把一個牛市當成兩個牛市來做，獲利會非常豐厚。對於散戶來說，發現莊家大牛股其 實並不是一件困難的事情。一般來講，被莊家看中的股票通常是散戶不太注意的股票，在低位橫盤已久，每日成交量呈現為豆粒狀，如同進入冬眠一樣。但恰恰是這 類股票，一旦醒來，就會像火山爆發一樣，爆發出大幅飄升行情。
1.目標價值以下低眼籌碼階段
所謂的目標價位也就是說散戶在買 人股票時，已經給這一個股票定好了一個盈利目標價位，一旦股票的價格達到這一目標價位，散戶便拋出股票。莊家坐莊必須吸籌，只有控制了足夠的籌碼，倉位達 到了一定比例，通常為10%-30%，莊家才能夠操縱股價，才能有貨用來洗盤、震倉。在這一階段，莊家往往極耐心地、不動聲色地收集低價位籌碼，這部分籌 碼是莊家的倉底貨，是莊家未來產生利潤的源泉，一般情況下莊家不會輕易拋出。這一階段的每日成交量極少且變化不大，分佈均勻。在吸籌階段末期，成交量雖有 所放大，但並不很明顯，股價呈現為不跌，或即使下跌也會很快被拉回，但上漲行情並不會立刻到來。因此，此階段散戶應觀望為好，不要輕易殺人，以免資金凍 結。
2.試盤眼貨與震臺打壓並舉階段
莊家在低位吸足了籌碼之後，在大幅拉昇之前，不會輕舉妄動，莊家一般先要派出小股偵察部 隊試盤一番，將股價小幅拉昇數日，看看市場眼風盤多不多、持股者心態如何。在各種條件都具備的市場環境中，莊家想要對某一支股票進行吸貨操作時，一般先會 試盤，莊家試盤的目的是瞭解該股籌碼的分佈情況，以及市場對該股的關注程度(也就是所謂股性)，看看該股是否已經有別的莊家潛伏在內，同時還可以吸進籌 碼，用於日後正式吸貨時打壓股價。震倉是為了嚇出意志不夠堅決的跟風盤，莊家用少量的籌碼打壓股價，為日後的拉昇降低成本。因此，打壓震倉不可避免。在莊 家打壓震倉的末期，散戶的黃金建倉機會到來了。此時，成交量呈遞減狀況且比前幾日急劇萎縮，表明持股者心態穩定，看好後市，普遍有惜售心理。因此，在打壓 震倉末期，散戶可趁K線為陰線、跌勢最兇猛時進貨，通常可買在下影線部分，從而抄得牛股大底。
3.洗盤階段：莊家為了減輕在後繼拉高中的拋盤壓力，要對盤面的獲利盤、套牢盤、止損盤進行清洗，同時抬高其他短線介人資金的成本，使拋盤壓力降到最低程度， 以便達到順利拉昇的目的。洗盤階段伴隨著大幅拉昇階段同步進行，每當股價上一個臺階之後，莊家一般都會洗一洗盤，一則可以使前期持籌者下車，將籌碼換手， 提高平均持倉成本，防止前期持籌者獲利太多，中途拋貨砸盤，使莊家付出太多的拉昇成本;二則提高平均持倉成本對莊家在高位拋貨離場也相當有利，不至於莊家 剛一出現拋貨跡象，就把散戶嚇跑。洗盤時成交量是逐漸萎縮的，這說明市場中並沒有大量的籌碼暗中出逃，股價的波動幅度會越來越小，這表明莊家不願意提供差 價給短線跟風盤去賺取利潤，一般在洗盤過程中，30日移動平均線會呈上漲趨勢。
4. 大幅控盤階段
莊家為了吸引 散戶追漲以減少拉昇成本，一方面會利用傳聞或輿論大力散佈朦朧的利多消息，引起散戶關注;另一方面會通過操縱股票價格，作出良好的技術形態，以吸引技術派 人士眼進，同時通過對敲的方法自買自賣造成放量向上突破態勢。莊家的拉臺加上散戶的追漲，造成尾市搶盤，股價節節升高，步入主升期。一般拉昇會分為以下幾 個階段。
(1)初級拉高：這一階段初期的典型特徵是成交量穩步放大，股價穩步攀升，K線平均線系統處於多頭排列狀態，或即將處於多頭排列狀態，陽線出現次數多於陰線出現次數。如果是大牛股則股價的收盤價一般在5日平均線之上，平均線託著股價以流線型向上延伸。
(2)中期拉高：這一階段的典型特徵是，伴隨著一系列的洗盤之後，股價上漲幅度越來越大，上升角度越來越陡，成交量越放越大。若成交量呈遞減狀態，那麼，莊家要麼在高位橫盤一個月左右慢慢出貨，要麼利用除權使股價絕對值下降，再拉高或橫盤出貨。
(3)末期拉高：當個股的交易溫度熾熱，成交量大得驚人之時，大幅拉昇階段也就快結束了，因為買盤的後續資金一旦用完，賣壓就會傾瀉而下。因此，散戶在此階段後期的交易策略是堅決不買進，如果持籌在手，則應時刻伺機出貨。
5.拋貨離場階段：此階段K線圖上陰線出現次數增多，股價正在構築頭部，買盤雖仍旺盛，但已露疲弱之態，成交量連日放大，顯示莊家已在派發離場。因此，此時果斷出倉，就成為散戶離場的最佳時機，而此階段跟進者則將冒九死一生的風險，實屬不智之舉。
雖然市場從整體來說絕大部分的參與者是容易情緒失控或者缺乏專業技能的，但確實又存在著一個群體具有足夠的理性和分析評估的能力（我稱之為成功的少數派）。在市場的大部分時候，投資者都是在一種市場趨勢下來回奔波，這種時候‘成功的少數派’往往既不參與這種趨勢博弈的遊戲也無法起到作為逆轉的力量的作用。但當趨勢運行到某種足夠的程度（不管是上漲還是下跌）,當這個資產的吸引力開始有足夠的保障和確定性時，即所謂的獲勝的概率和賠率都極具吸引力的時刻，這些‘成功的少數派’就會果斷出手，並且一出手相對於其他的群體而言就是大手筆——這也很好理解，既然是‘成功的’，自然具有更大的實力。與此同時，趨勢經過大力度的釋放也運行到了這個方向的衰竭階段，投入這種趨勢的力量也就越來越少，這就越來越無法阻止‘成功少數派’的力量來改變趨勢。而一旦趨勢改變，新的方向性確立會吸引新的趨勢跟隨資金的介入，從而實現了股票的價值迴歸。
那投資者為什麼不能在趨勢向下保持堅定且在趨勢向上保持理性而不去追漲殺跌呢？
科學研究表明，當投資盈利時人的神經活動與癮君子非常相似；而在人類的大腦中，對財務損失的處理和對死亡威脅的反映發生在同一區域。可見，股價漲跌所帶來的盈利與虧損值的變動，在生理上可以造成極大的刺激性感受。這種強烈的生理刺激可以輕易讓一個高智商的大腦短路並且做出愚蠢的選擇。
我想知道我會死到哪裡，這樣我就永遠不去那個地方”，現在我們可以知道芒格語言的精妙之處，如果把“我”換成其他多數人，那多少人會感到心中不自在。而作者是直接的，因為直接才有殺傷力，但真相總是無聊的。投資者若想如“像勝出者一樣思考”，那必然要具備更強的耐性和更大的理性以及更寬廣的視野，因為你不僅要了解自己還要了解別人，最終等待大概率和高賠率的機會，出手必要贏。
投資策略的問題
即：買（賣）什麼？什麼時候買（賣）？該買（賣）多少？這3個問題可以濃縮為3個投資的最核心要素，即對象、時機、力度。
套利是證券市場不變的本性。但這就引發了一個悖論：一、股價的波動是可以分析的，因為只要分析清楚了套利存在的機會，也就有把握市場波動的可能。二是市場的波動是不可分析的，因為市場各方若都在進行這樣的分析和套利行為，那麼，套利的機會就稍遜即逝，幾乎不可能有明顯的套利的機會可以存在，這樣，市場波動的分析也就沒有意義了。這一悖論正是市場的有效性問題。比如，我們可以經常看到這樣的現象：當信息公開披露時，市場反映迅速，甚至在信息公開前股價就已經有所反映；根據已公開的信息，就很難有可以經常性的、重複性的獲取超額收益（即超過市場的平均收益）的方法。如果承認有效性，那麼一切證券分析則基本上沒有多大的意義了，說股市是個擲篩子式的賭場也不為過；而如果不承認有效性，或者至少對一些人如此，那麼幾乎等於承認股市可以成為提款機，證券分析方法就成為世間最有價值的東西了。
有效性問題成為股市的哲學問題，是理解股價運動以及建立投資理念和方法的核心問題。任何投資人，不管他是什麼樣的理念、方法，都繞不開對這一問題的表態和回答。不過，過於狹義的有效性研究對投資來說並沒有多大意義。任何成功的投資人都不會承認市場是“隨機漫步的”或者完全有效的。有效性現象不過是市場波動的動力和表現形式，或者說表面上的隨機波動實際上是更高階的有序性的表現形式。目前學院派風格濃重的一些機構投資人隊伍中一個普遍流行觀點是：市場是無法研究的，只有公司是可以研究的。實際上這不過是市場“隨機漫步派”觀點的延續。以後我們會看到，這種觀點及其投資方法無助於對公司價值的評估，也會直接影響到投資理財效果。證券市場上的各種現象並不是孤立的。
正是由於有效性問題的存在，使得對股市的分析和我們習慣的科學分析不同。現代科學大到宇宙、小到基本粒子夸克，都能用具有確定性的方程式來解釋和預測其行為（即使是用量子力學方法也是用確定形式的方程式描述）。但股市有效性問題的存在，就使得證券分析的作用產生上述的悖論。或者說，任何基本分析或技術分析，它們都不是在任何時候都有作用的。當套利的驅使（特別是伴隨嚴重的情緒因素）達到極致，市場就會被推到極端狀態，這樣的狀態才更加充分地暴露了其相反的套利機會（多空趨勢的轉換）。只有在這個時候，證券分析才能顯示出有其應有的作用。有些人也許出於工作需要，天天都要對市場和公司股價波動做分析、評論和預測，其實是完全徒勞的。
有研究表明，總體看，市場有20%的時候是無效的，而有80%的時候是有效的。證券分析師的作用就在於把握市場那20%的“無效”期，指出價格與價值的背離，指出投資機會或風險。對於分析師來說，“養兵千日，用兵一時”，“不鳴則已，一鳴驚人”。其實，這正是證券工作不同於實業工作的特點之一。
市場首先一定是有效的。否則我們所有的投資失去了起碼的基礎，但市場的終將有效與市場始終有效、充分有效有著天壤之別。我們幾乎可以肯定地說：市場對於任何股票的定價即使是準確的，也僅僅是反映了當前可見狀況的階段性評估，而遠遠談不上對一個股票全生命週期的充分定價。這正是為何可以有怎麼多的股票可以在上漲了幾倍以後繼續上漲幾倍，而不是一次性體現在價格內的根本原因所在。
用4毛錢買一塊錢的東西”當然是對的，但問題是這個東西是否“值一塊錢”往往並不確定，其次市場錯得離譜的極端態並不是一個常態，你不可能期望總是得到“4毛買一塊”的機會。所以用8毛甚至1塊錢買入現在是1塊，但隨著時間增長它將增值到2塊、4塊，甚至10塊的東西，也許是一個更聰明的選擇。而這當然需要足夠的商業洞察力，特別是對於長期持有型投資模式（注意這個前提）而言，洞察力和前瞻性一定是最重要的能力，因為在時間拉長後錯誤已經足夠毀滅任何初始的差價。何況，前瞻性本身就更容易讓投資人在市場熱捧一個股票之前發現它的價值，從而真正不但買好的，而且買得好——如果仔細回查一下，你會發現幾乎所有的大牛股都曾經有至少是月計算的無人理睬、價格低廉的時候，絕不像有人抱怨的所謂好公司從來沒便宜過，只不過要想抓住這種機會，就需要在市場熱捧它之前穿越迷霧，那正是前瞻性和商業洞察力的寶貴价值所在。
在談安全邊際之前，不妨先想想對投資而言最不安全、最大的危險是什麼？誠然每個人都會犯錯，但犯錯的類別和程度是有區別的。大體分為幾類：要麼是對象判斷失誤（對企業經營的誤判），要麼是時機判斷失誤（對估值的把握），或者兼而有之。
錯誤的時機可以被正確的對象用時間來撫平（但會拉低複合收益率），如果這之後其還可以維持相當長的價值創造週期，並且也具有很高的成長彈性，那麼最終看來這是否算個錯誤也值得商榷；錯誤的對象+錯誤的時機會導致一個嚴重的錯誤，但如果倉位控制得力還不致命（但已經可能導致永久性的資本損失）。最致命的就是用大倉位在錯誤的時機買入錯誤的對象，那將是一個投資人真正的噩夢（被迫從此退出資本市場）。
所以由此來反向推導，真正的投資安全起碼需要三個保障：首先是以投資組合對沖風險，其次是儘量選擇正確的對象（即優質的可持續創造價值的企業），最後才是合理的價格。但是考慮到企業判斷的複雜性和經營必然的不確定性，價格依然是一個相當重要的因素。不過那涉及到對估值的認識，對溢價、折價、泡沫的區分，所以僅僅是“好價格”本身其實也不是一個很簡單的問題。
有人問怎樣判斷是否暫時的危機，我的看法：1，從長期供需格局來看，是否依然處於需求增長的初中級階段而進入壁壘越來越高；2，從競爭格局來看是否依然持續拉大與對手的差距；3，是否具有渡過危機的物質基礎；4，能否客觀看待危機並正視其中的危險和機會；5，管理層的信譽和能力是否值得信賴。
一部電影沒拍好，只是輸個票房。但把爛作品歸咎給陰謀論或觀眾不懂，那就輸了自己和未來；一個產品沒做好，只是輸個營業額。但把搞砸了的業務推脫給競爭對手或者消費者，那就輸了自己和未來；一個投資標的沒選對，只是輸了一時的業績。但把虧損找什麼體制或者市場環境的藉口，那就輸了自己和未來。
當一個標的需要挖空心思甚至用“信仰”去支持上漲時，距離大幅度的下跌就不遠了；而當一個標的擁有並反映了幾乎所有下跌的理由時，距離可觀的回報也不遠了。2011年中以來，對於市場的“估值差”異常之大的問題保持著饒有興趣的觀察，今年的市場給出了答案。理解市場，與研究企業同樣重要。
謹慎的投資者在分析企業時，總希望找到“萬無一失的壁壘”，但事實是絕大多數成功企業的壁壘不是從孃胎來帶來的，而是經營過程中的“現在進行時”。特別是在發展初中期，其優勢並不足以達到“壁壘”的階段。但達到足夠壁壘了，又可能已進入發展的末期了。說到底還是個“度”，凡事過猶不及。
面對熊市的層次：1，對市場正常現象大驚小怪，天天做痛不欲生狀，靠罵發洩苦悶，善找藉口卻永遠不會反思自身；2，認知上基本理解市場週期性的必然規律及現象。心態上依然難以遏制的痛苦，技能也還做不到很好的利用市場；3，充分理解市場，積極利用熊市擴大收益率差距，頭腦理智心態從容。
世界上90%的人相信一個事情不是因為它是真的，而是因為他願意相信。操縱大眾智慧的最高境界，就是讓被操縱的每一個人都覺得自己是智慧的。芒格說：在拿著錘子的人眼裡整個世界就像一根釘子。每個人都活在自己的世界裡，這個世界與完整的真實世界到底有多高的契合度，取決於那個錘子有多難放下。
就算是一個10年的大熊市也不可能所有時間都壓在最底部，它總是起起落落的，所以跌多了漲漲，修復下估值差很正常。因為一段兒上漲就又順勢轉變觀點了毫無必要。市場波動的內在原因有時簡單的過分，有時候複雜的要命。但個人長期投資的大邏輯，既不會因為前期的下跌改變，也不會因為近期的上漲改變。
由於投資總體上是處於不確定性中，因此在我們的判斷在“被證明是正確的”之前並無定論。而不管清晰還是模糊，這種判斷大體都包含了一個被驗證的時間預期。當市場表現與個人時間預期不一致甚至背道而馳的時候，將考驗一個人忍耐力的閥值。這正是投資的結果起源於學識但決定於人性的原因。
判斷市場的運動方向並不容易，但至少還有章可循。更困難得多的是對“變動時機”及“變動程度”層面上的判斷，幾乎是不可能的。這就導致，即使是方向性判斷正確也依然可能承受超出意料的壓力，因此確保不在“正確到來之前倒下”就很關鍵：保持耐心，但不玩火（比如槓桿及危及流動性的行為）。
能跳出自身視野侷限性看問題的是能人，能跳出大眾思維侷限性看問題的是強人，能跳出時代的侷限性看問題的是偉人。不管衝破哪個層次的侷限性，可能都需要放平自己、保持高度、找對角度並客觀理性。
投資不太需要關心日常政治，但類似今年這種大會其實很大程度上將決定投資人的命運，長期來看投資就是賭國運。謹慎樂觀，謹慎是因為站在現實看矛盾困難實在是嚴重到讓人氣餒；樂觀，是站在歷史角度看總體向上的態勢明確，而橫向對比看還算是一手好牌。歷史既然不能繞過，那就直面好了。
站在人生的角度看待中國股市
投資很重要，但不是人生的全部，站在人生的高度看待股市，股價一兩個漲停或者跌停完全不是事，即使是前兩個月的股災也僅僅是一個小小插曲而已，因此，從這個角度出發，你完全可以坦然面對股市上所有的變化，心裡也就不會癢癢的，心不動，手就不會癢，一切順其自然，做好自己能做的，其它交給上帝，就這樣。那現在來說，完全不用關注，中商最壞也就是到0，即使這樣對自己人生幾乎沒有多大的消極影響，最多也就是一些虛榮心方面的影響而已；該做什麼還是做什麼；相反如果真有一天它到了50，甚至100，我不敢說會改變自己人生，但是至少能夠產生比較大的積極作用，這不光是財富的，還有信心、境界等等其它方面，想通這個層面，你就知道有沒有必要關注了，也就無需刻意控制，就像最近一樣，有時候甚至於忘掉了當天還有股票交易，要把這種狀態維持下去，3-5年時間，看上帝怎麼安排，看自己能得到什麼，讓時間老人來宣佈結果吧，我知道，上50是很難，但是我也有信心10元成本會有收穫的，只是多少而已，好了，後面自己就1、2個月最好一個季度來看一次吧。
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